Wintermute: تتجمع طاقة السوق المشفرة التي لم تُطلق بعد، ولم تتشكل بعد إجماع، وسيتم تحديد الاتجاه بواسطة نقطة التحفيز

أخبار ME، رسالة خبرية بتاريخ 31 مارس (UTC+8)، ذكرت Wintermute أن نافذة التهدئة التي استمرت أربعة أسابيع تقترب من نهايتها، وأن المشكلة لا تزال دون أي علامات على حل. ارتفع سعر نفط برنت فوق 112 دولارًا، كما أُغلِقت فعليًا مضيق هرمز، وتستمر احتمالات رفع الفائدة في الصعود بشكل متزايد. الحدّ الكلي على الأصول عالية المخاطر أقل من شهر مضى، ما يجعل من الصعب على سعر البيتكوين الحفاظ بشكل مستمر فوق 70 ألف دولار. إن تاريخ الاستحقاق في 27 مارس لم يَمسح فقط تعرضًا للمخاطر بقيمة 14 مليار دولار، بل أزال أيضًا تدفقات نقدية للتحوط من نوع دلتا كانت قد جعلت أسعار الفوري تتحرك حول نطاق سعر التنفيذ المحوري. وبدون هيكل الدعم الذي توفره أوامر البيع والشراء السلبية هذه، يصبح السوق أكثر عرضة لأن تظهر له حركة أحادية الاتجاه نتيجة انخفاض تدفقات التمويل. إلى جانب ذلك، فإن تدفقات صناديق ETF السلبية لكل من البيتكوين والإيثريوم، ومع ارتفاع نسبة رافعة عقود الدوامة (العقود الدائمة) لكن دون اتجاه واضح في ظل انخفاض تقلبات الدورة، فإن نمط السوق هذا لن يتطور ببطء؛ بل من المرجح أن ينفجر فجأة. إذا أُحرز تقدم موثوق على الجبهة الدبلوماسية، وعاد سعر النفط إلى الانخفاض إلى نحو 100 دولار، فستواجه المراكز الشرائية/الرهانات المكثفة (المضاربون على الهبوط) مخاطر الإغلاق القسري (الضغط/الـ short squeeze)، وقد يرتد سعر البيتكوين إلى نطاق 70 ألف إلى 74 ألف دولار. وإذا استمر التهدؤ في الأوضاع، فقد يتم اختبار مستوى المقاومة عند 74 ألف دولار. أما إذا تصاعدت الأزمة أكثر، فقد يدفع ارتفاع سعر النفط إلى 120 دولارًا سعر البيتكوين إلى أن ينخفض إلى ما يزيد قليلًا عن 60 ألف دولار، وإذا كانت مسارات الدورة مشابهة، فقد ينخفض حتى إلى نطاق 50 ألف إلى 55 ألف دولار. والأهم من ذلك، فإن مشكلة الاتجاه هنا أقل أهمية مقارنةً ببنية السوق نفسها. نسبة رافعة عقود الدوامة مرتفعة، وتتذبذب رسوم التمويل (funding rate) ضمن أضيق نطاق منذ بدء السجلات، كما أن تقلبات التقلبات (volatility of volatility) تتقلص. أياً كان الاتجاه الذي يدفع به محفز ما، فإن بنية السوق تشير إلى أن اتساع تقلبات الحركة التي تنجم عنه سيتجاوز بكثير المستوى الذي تعكسه التسعيرات الحالية للأسواق الفورية وعقود الدوامة والخيارات. (المصدر: Foresight News)