من مؤشر المراقبة إلى أداة تخصيص الأصول، المؤسسة: مؤشر التكنولوجيا والابتكار للعلوم والتكنولوجيا يملأ الفراغ الرئيسي في نظام مؤشرات سوق الأسهم الصينية A

لطالما اعتاد سوق A-الأسهم في الصين الإشارة إلى مؤشر شنجِنغ المركب ومؤشر شينزهن المركب ومؤشر شيمبورينشاي (创业板) على أنها “أهم ثلاثة مؤشرات” لسوق A-الأسهم. والآن، ومع استمرار توسّع حجم بورصة “كِشينغ تاو” (科创板)، أصبح مؤشر “كِشينغ تاو المُركّب” (科创综指) قد توفر على أساس لمؤشر عريض أساسي (Broad Index) محوري، ودخل سوق A-الأسهم رسميًا عصر “الأربعة مؤشرات”.

في 31 مارس، ومع إدراج شركة تاي جين للطاقة الجديدة (泰金新能)، بلغ إجمالي عدد الشركات المدرجة في بورصة كِشينغ تاو 606 شركة. يغطي عيّنة مؤشر كِشينغ تاو المُركّب بشكل أساسي جميع الشركات المدرجة، ويشمل السلسلة الكاملة بدءًا من الشركات الرائدة في كل قطاع وحتى الشركات الصغيرة والمتوسطة “المتخصّصة والدقيقة والمتفرعة والمبتكرة” (专精特新)، ويُنظر إليه باعتباره النافذة الأساسية لمراقبة الصين لـ “التكنولوجيا الصلبة” (硬科技) و“قوة الإنتاج الجديدة” (新质生产力).

قال وو كاي دا، كبير محللي استراتيجية شركة تيان فنغ للأوراق المالية ورئيس معهد أبحاث السياسات: إن مؤشر كِشينغ تاو المُركّب ليس فقط “لوحة بانورامية” لسوق بورصة كِشينغ تاو، بل هو أيضًا حَامل مهم لاستراتيجية الصين للابتكار التكنولوجي، إذ يملأ فجوة هيكلية في تجسيد السوق لمنظور تمثيلي منهجي لقطاع التكنولوجيا ضمن منظومة مؤشرات A-الأسهم.

تُركز بورصة كِشينغ تاو على خدمة الصناعات الناشئة الاستراتيجية للدولة؛ ومن ناحية، تُعطي الأولوية لدعم شركات “التكنولوجيا الصلبة” التي تعمل في مجالات الصناعات والأنماط التجارية والتقنيات الجديدة لتحقيق اختراقات في التقنيات الأساسية الجوهرية المدرجة في بورصة كِشينغ تاو. ومن ناحية أخرى، تشجع الشركات المدرجة في بورصة كِشينغ تاو على تنفيذ عمليات الاندماج والاستحواذ على طول سلسلة الصناعة من أعلى إلى أسفلها، بما يساعد على بناء مجموعات صناعية متنوّعة لقطاع كِشينغ تاو ودفع تطوير “قوة الإنتاج الجديدة” بجودة عالية بشكل إيجابي.

يُعد مؤشر كِشينغ تاو المُركّب أداة مهمة للمستثمرين داخل وخارج الصين لمراقبة ومشاركة مكاسب تطور “قوة الإنتاج الجديدة” في الصين. قال جيان شوان جي، مدير صندوق في شركة هواشيا للاستثمار في ETF لمجلس شنغهاي/كِشينغ تاو (华夏上证科创板综合ETF): بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بتطوير الصناعات الناشئة الاستراتيجية للدولة على المدى المتوسط والطويل، يمكنهم متابعة مؤشرات تمثيلية لبورصة كِشينغ تاو مثل مؤشر كِشينغ تاو المُركّب.

يغطي مؤشر كِشينغ تاو المُركّب أكثر من 97% من القيمة السوقية للشركات المدرجة في بورصة كِشينغ تاو، ويشمل أكثر من 580 شركة. وهو يضم شركات كِشينغ تاو الرائدة الناضجة، ويغطي أيضًا عددًا كبيرًا من الشركات الصغيرة والمتوسطة عالية النمو، مُشكِّلًا مصفوفة “تكنولوجيا صلبة” على نطاق القيمة السوقية الكاملة وسلسلة الصناعة الكاملة. وفي مسارات استراتيجية وطنية مثل أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي والدواء الحيوي والتصنيع المتقدم، يتمتع بقيمة تخصيص بارزة. قال لي بو يانغ، مدير صندوق في قسم الاستثمار في مؤشرات شركة إيفاندا (易方达基金指数投资部): إن منتجات مؤشرات بورصة كِشينغ تاو، ممثلةً بمؤشر ETF لمؤشر كِشينغ تاو المُركّب، تُعد واحدة من الأدوات الاستثمارية المهمة لوضع التموضع للاستفادة من صعود التكنولوجيا الصلبة الصينية؛ وهي مناسبة لتخصيص الأموال على المدى الطويل. “ومن حيث العائد على المدى الطويل، فإن مؤشر كِشينغ تاو المُركّب يتمتع بعائد سنوي مركب نسبيًا أفضل منذ يوم الأساس، ويمكن مشاركة الفوائد التراكمية الناتجة عن التطور التكنولوجي والترقي الصناعي عبر أسلوب استثمار الأموال الطويلة على المدى الطويل”.

في الآونة الأخيرة، أدت عوامل جيوسياسية إلى تذبذبات قصيرة الأجل في السوق. قالت شركة بنغهوا فون (鹏华基金): من منظور التنمية على المدى الطويل، لم تتغير القيمة الاستثمارية الجوهرية لبورصة كِشينغ تاو. وباعتباره مؤشرًا رئيسيًا يغطي أداء القطاع ككل، فإن نافذة التخصيص على المدى الطويل تتفتح. ترى الشركة أن قيمة قطاع كِشينغ تاو الحالية تستند إلى ثلاث دعائم رئيسية: دعمٌ متواصل من جانب السياسات، وبقاء قنوات إدراج شركات “التكنولوجيا الصلبة” سلسة؛ وتسريع الاستبدال المحلي، وانفجار طلب الحوسبة بالذكاء الاصطناعي بما يدفع صعود الرواج في سلسلة الصناعة؛ وتدفق الأموال بشكل مستمر، إذ زادت حصص عدة صناديق ETF موضوعية مرتبطة ببورصة كِشينغ تاو بثبات.

قال تشانغ يو لونغ، كبير محللي استراتيجية أسهم جديدة لدى شركة سيتيك جيان تو للأوراق المالية (中信建投证券): في جانب الاستثمار، تمت ترقية مؤشر كِشينغ تاو المُركّب من “مؤشر مراقبة” إلى أداة مهمة لتوزيع الأصول. حاليًا، تم تشكيل خط منتجات كامل حول هذا المؤشر، يشمل صناديق ETF وصناديق الارتباط (联接基金) والمنتجات المعزّزة (enhanced products)، ويبلغ إجمالي حجمها عدة مئات من مليارات اليوانات، ما يوفر للمستثمرين قناة مريحة “للإعداد بنقرة واحدة” لتخصيص بورصة كِشينغ تاو. تقوم الأموال طويلة الأجل مثل التأمين وإدارة الثروات والوساطة المالية (السمسرة) بشراء وتكديس صناديق ETF ذات الصلة بشكل ثابت.

في المستقبل، ومع استمرار الابتكار المؤسسي وتزايد تنوع منتجات المؤشرات، يُتوقع أن يصبح مؤشر كِشينغ تاو المُركّب جسرًا مهمًا يربط بين رؤوس الأموال داخل وخارج الصين والابتكار التكنولوجي الصيني، ويُظهر في الأسواق الرأسمالية العالمية قوة وإمكانات “التكنولوجيا الصلبة” الصينية.