مؤخرًا لاحظت أن البيتكوين يواجه صعوبة مرة أخرى في المناطق السعرية الأقل من $50 70K. في الواقع، يتذبذب حالياً حول 66.84K مع سيطرة قوية للبيع، بينما إيثريوم أسوأ حيث انخفض إلى 2.05K. ما الذي يحدث هنا؟

وفقًا لتحليل من Wintermute، المشكلة ليست أن البيتكوين ضعيف ببساطة، بل أن هيكل السوق بأكمله يتغير. الطلب من المؤسسات الكبرى قد تراجع بشكل كبير. في حين أن عندما كانت البيتكوين تتداول بين 85K و95K، كنا نرى نشاطًا قويًا من الصناديق الكبيرة. الآن، الأمر مختلف، المستثمرون المؤسساتيون يركزون بشكل رئيسي على حماية مراكزهم بدلاً من التوسع.

لقد انخفض حجم المراكز المفتوحة بشكل مستمر منذ أكتوبر، مما يدل على أن السوق يتقلص. البيانات من عقود الخيارات واضحة جدًا - المتداولون لم يعودوا يراهنون على ارتفاع الأسعار. الفارق في العقود الآجلة منخفض، وأوامر البيع أكثر من الشراء على منصات التداول. حتى أن الصناديق بدأت تخرج من صندوق ETF الخاص بالبيتكوين.

لكن لماذا يحدث ذلك؟ تشير Wintermute إلى أن هناك قوتين هيكليتين كبيرتين تؤثران على السوق. الأولى هي إعادة تقييم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي - السوق الآن يعيد تقييم مخاطر قطاع التكنولوجيا بعد أن ظهرت بعض الإصدارات الحديثة لنماذج الذكاء الاصطناعي. الثانية هي اتجاه غير عالمي، حيث تتجه الدول نحو الاعتماد على الإنتاج المحلي أكثر، مما يضغط على الشركات العالمية للنمو.

نتيجة لذلك، يتداول البيتكوين حالياً كأنه سهم تكنولوجيا عالي المخاطر في سوق يفضل الذهب والسلع والأسهم ذات القيمة. العملات المشفرة أصبحت أقل جاذبية مع ارتفاع مطالبات المخاطر.

كما أن التطورات الأخيرة تظهر ضعفًا واضحًا في المزاج العام. انخفضت إيثريوم إلى ما دون 1,900، وإذا استمر الاتجاه، فإن Wintermute يحدد 1,600 كمستوى فني مهم للمراقبة. غياب انتعاش قوي فعليًا أكثر إيلامًا من نطاق السعر نفسه.

لقد لاحظت أن المزاج السوقي الحالي يتأثر بشكل كبير بعدم اليقين بشأن السياسات والاقتصاد الكلي. التضخم لا يزال مستمرًا، والنمو يظهر علامات تباطؤ، والثقة في "Fed put" تضعف. عند تحويل إلى VND أو أي وحدة أخرى، فإن القيمة الحقيقية للأصول عالية المخاطر تُطرح أيضًا موضع تساؤل.

ومع ذلك، تذكر Wintermute أن المخاوف المماثلة حدثت من قبل ثم عكست مسارها. لكن هذه المرة، فإن اضطرابات الذكاء الاصطناعي والاتجاه نحو عدم العولمة تبدو كقوتين طويلتي الأمد، وليست مجرد تقلبات مؤقتة. لذلك، من الصعب مقارنة ذلك بالدورات السابقة. سنحتاج إلى مراقبة ما إذا كانت شهية المخاطرة ستعود مع استمرار هذه العوامل الكلية في التأثير.