【استراتيجية المؤسسات】من المرجح أن يشهد سوق الأسهم الصينية A ارتفاعًا واسع النطاق مع تذبذب كبير

ترى شركة جينتشينغ فيجن (CICC) أنه رغم وجود عدم يقين على المدى القصير، فقد تكون هذه اللحظة نقطة منخفضة نسبياً على مستوى المتوسط داخل سوق A-Share. ومن المتوقع أن تؤدي عمليات تحرير المخاطر والتصحيح الهابط إلى توفير فرص أفضل للتخصيص. ورغم أن اتجاه التداول على المدى القصير لا يزال غير مؤكد إلى حد ما، إلا أنه بعد المرور بمرحلة التصحيح، تم تحرير مخاطر السوق في سوق A-Share بشكل أكبر، وتوجد التقييمات عند مستوى معقول نسبياً. وعلى بُعد المدى المتوسط، لا توجد تغييرات جذرية في البيئة الاقتصادية الكلية التي يمر بها السوق؛ وما يزال منطق “الاستقرار والتقدم” في سوق A-Share قائماً. ومن المتوقع أن تؤدي عمليات تحرير المخاطر والتصحيح الهابط إلى توفير فرص أفضل للتخصيص.

ترى شركة تشونغيوان للأوراق المالية (Zhongyuan Securities) أنه يوم الأربعاء، افتتح سوق A-Share فجأةً على ارتفاع مع فجوة سعرية، ثم واصل الارتفاع مع تذبذب. وخلال الجلسة، كان أداء قطاعات معدات الاتصالات والأدوية والإلكترونيات الاستهلاكية وأشباه الموصلات جيداً؛ بينما كان أداء قطاعات الطاقة الكهربائية والمرافق العامة ومعادن الطاقة والفحم ضعيفاً. وتأتي عوامل الضغط الرئيسية الحالية في السوق من الخارج. فإذا تصاعدت الحرب في الشرق الأوسط بشكل أكبر، فقد يؤدي ذلك إلى استمرار ارتفاع أسعار النفط، مما يزيد ضغوط الركود التضخمي عالمياً. وإذا استمرت الولايات المتحدة في تسجيل تضخم يتجاوز التوقعات، فقد يؤخر الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بل وربما يعيد رفعها، وهو ما سيشكل ضغطاً على السيولة العالمية وتفضيل المخاطر. وبالنظر إلى أن قاعدة السياسة الاقتصادية المحلية أصبحت أكثر وضوحاً، فإن ذلك يوفر دعماً قاعدياً راسخاً للسوق؛ كما أن أرباح الشركات الصناعية في الفترة 1-2 من فبراير قد عادت إلى الارتفاع بشكل ملحوظ على أساس سنوي، وظهرت علامات على تعويض دورة المخزون، الأمر الذي يوفر دعماً أساسياً من زاوية الأساسيات. وتتوقع أن احتمال استمرار مؤشر شنغهاي المركب (SSE) في نطاق تذبذب هو الأكبر؛ وتوصي بمراقبة كثب البيانات الاقتصادية الكلية وتغيرات السيولة الخارجية واتجاهات السياسة.

ترى شركة تشاكسين للأوراق المالية (Caitong Securities) أنه يوم الأربعاء، أطلقت إيران إشارة إلى نهاية الحرب، ما أدى إلى انتعاش عام في الأسواق العالمية. وفيما يخص سوق A-Share، افتتح السوق الكبير على ارتفاع، لكن بسبب نقص السيولة الإضافية لم يتمكن من الارتفاع مرة أخرى، ليتذبذب طوال اليوم قرب مستويات مرتفعة. وعلى مستوى التداول، قامت خطوط التكنولوجيا التي كانت قد تعرضت لضغط من السيولة سابقاً بتحقيق إصلاح؛ كما استمر قطاع الأدوية المبتكرة في الحفاظ على قوته في ظل تحسن توقعات السيولة، بينما جاء أداء اتجاه “العوائد/الأرباح المضمونة” في الخلفية. وبالنظر إلى ما بعد ذلك، ومع ما يبدو من تعبيرات إيجابية من جانب إيران، قد تتسارع تحسن الأوضاع بين الولايات المتحدة وإيران، وقد يستمر على المدى القصير ترميم تفضيل المخاطر عالمياً؛ لكن مدى تأثير الحدث على إمدادات الطاقة وعلى “الركود التضخمي الشبيه” لا يزال بحاجة إلى الملاحظة، وقد يؤدي ذلك إلى حدوث بعض التراجع/التموج خلال عملية الارتداد في سوق الأسهم. وفي الوقت الحالي، ينبغي اعتبار سوق A-Share ما يزال في نطاق “ارتداد بتذبذب”. كذلك، بعد دخول شهر أبريل، يدخل سوق A-Share مرحلة الإفصاح الكثيف عن التقارير المالية للفترة. وخلال هذه الفترة، غالباً ما تتفادى الأموال الأسهم ذات التقييمات المرتفعة للغاية أو ذات المخاطر المحتملة في الأداء، وتتركز على الأسهم ذات التقييم الأقل التي تتجاوز الأرباح المتوقعة. وقد يصبح أسلوب السوق أكثر عملية. وعلى المدى المتوسط، يُرجح أن يهيمن على سوق A-Share تذبذب عريض النطاق، وقد تتزايد وتيرة تقلبات الأسعار. وننصح بالتحكم بشكل معقول في حجم المراكز والانتظار لظهور إشارات نقطة انعطاف ذاتية من السوق. ومع ذلك، فإن أساس مسار تداول A-Share في هذه الجولة ما يزال راسخاً؛ وتتوقع أن تؤثر أزمة الشرق الأوسط هذه فقط على مشاعر السوق على المدى القصير وعلى إيقاع تشغيل السوق في A-Share، دون أن تغير اتجاه السوق. ولا يزال لدينا ثقة باتجاه السوق نحو الأفضل على المدى الطويل، ولا ينبغي القلق بشكل مفرط.