#Gate广场四月发帖挑战 الهبوط الحاد للذهب، والطيران الحاد للنفط، وفوضى السوق العالمية للسلع الأساسية بين الصعود والهبوط

أثار خطاب ترامب اضطرابات في سوق السلع الأساسية العالمية. في 2 أبريل، شهد سعر الذهب الدولي هبوطًا مفاجئًا في حوالي الساعة 9:00 صباحًا، حيث تحول من الارتفاع إلى الانخفاض، ولامس أدنى مستوى عند حوالي 4649 دولارًا للأونصة، بينما تجاوز خام برنت النفطي بقوة 106 دولارات للبرميل، محققًا ارتفاعًا يزيد عن 5% خلال اليوم. قبل ذلك، عاد شعور السوق بالملاذ الآمن ليزداد، وارتفع سعر الذهب الدولي بشكل مطرد ليصل إلى حاجز 4800 دولار هذا الأسبوع.
وذكر محللون أن منطق تسعير المخاطر الجيوسياسية يتفكك، وأن السوق دخل في نمط تداول "السريع في الدخول والخروج"، حيث أصبح تقلب السوق متغيرًا رئيسيًا يختبر قدرة المستثمرين على إدارة المخاطر.
ومع إعلان ترامب أن "خلال أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع ستوجه ضربة قاسية جدًا لإيران"، فإن هذه اللعبة التي يقودها الوضع الجيوسياسي في سوق السلع قد تستمر في إظهار مخاطر عالية من التقلبات.
تغير منطق الملاذ الآمن للذهب، وتصاعد الصراع بين الصعود والهبوط
وفقًا لوكالة أنباء شينخوا، أدلى الرئيس الأمريكي ترامب بخطابه في مساء 1 أبريل بالتوقيت المحلي (صباح 2 أبريل بتوقيت بكين)، معلنًا بشكل ذاتي أنه حقق "نصرًا سريعًا وحاسمًا ومهيمنًا" في الحرب مع إيران. تلاه تقلبات حادة في الأصول العالمية، وكان الذهب في مقدمتها، حيث بلغ سعر الذهب الفوري 4673 دولارًا للأونصة؛ وتراجع عقود الذهب الآجلة في COMEX بنسبة 2.6% إلى 4688 دولارًا للأونصة. وكان سعر الذهب قد ارتفع لأربعة أيام متتالية قبل ذلك.
قال أحد المتداولين: "التحركات غير العادية في سوق الذهب هذا الصباح ليست مجرد تصحيح فني بسيط." وأضاف أن سعر الذهب استعاد حاجز 4800 دولار، وظهر بعد خطاب ترامب خلال دقائق قليلة "قفزة هبوطية"، مما يعكس إلى حد كبير هشاشة السوق الحالية وتوقعات المضاربة. كما أن تدفقات الصفقات الصاعدة والهابطة تتسم بسرعة الدخول والخروج، مما أدى إلى تضخيم تقلبات الذهب بشكل ملحوظ.
وحلل بنك شرق ووتش أن تسعير المخاطر الجيوسياسية في السوق الحالية يظهر خصائص "نبضية" واضحة: حيث تؤدي الأخبار إلى ارتفاع سريع، وتؤدي التوقعات إلى تصحيح أو انعطاف مفاجئ يسبب هروبًا جماعيًا.
وذكر معهد أبحاث العقود الآجلة في شنشن أن الضغوط على المعادن الثمينة على المدى القصير قد خفت، لكن السوق لم تتفق بعد على اتجاه صعودي موحد، وأن الصراع بين جني الأرباح والملاذ الآمن أدى إلى توسع حاد في تقلبات الأسعار خلال اليوم.
وتوقع تحليل من هوتاي للأوراق المالية أن الانخفاض الأخير في سعر الذهب يرجع بشكل رئيسي إلى تأثير نقص السيولة، حيث يميل المستثمرون إلى الاحتفاظ بالنقد عند مواجهة المخاطر، مما يؤدي إلى بيع الأصول مثل الذهب.
ويمكن الرجوع إلى أزمة النفط بين 1973-1975 كمثال على سيناريو مشابه، حيث شهد سعر الذهب خلال تلك الفترة انخفاضًا وارتفاعًا مرتين، وكان السبب الرئيسي هو نقص السيولة الناتج عن تجنب المخاطر والركود الاقتصادي.
وفيما يتعلق بمستقبل سعر الذهب، ظهرت انقسامات واضحة في وجهات نظر المؤسسات.
وأشار شركة كوبون جولدن يوان للعقود الآجلة إلى أن الأداء الأقوى لأسعار الذهب مقارنة بالفضة في الأيام الأخيرة يعكس اقتراب سوق "تداول التوقف"، لكن من المبكر جدًا أن تنتهي تصحيحات المعادن الثمينة، ومن المتوقع أن يتواصل تحسن نسبة الذهب إلى الفضة.
ومن ناحية أخرى، تمسك جولدمان ساكس بموقفه الصعودي طويل الأمد، متوقعًا أن يصل سعر الذهب إلى 5400 دولار للأونصة بحلول نهاية 2026، لكنه حذر في الوقت ذاته من أن مضايقات مضيق هرمز قد تضعف السوق على المدى القصير، مما قد يؤدي إلى مزيد من عمليات البيع.
بالإضافة إلى ذلك، قام المحللون بتوقع مسار الصراع المستقبلي، موضحين أنه حتى لو انتهى الحدث الجيوسياسي، فإن ذلك لا يعني بالضرورة أن الذهب سيكون دائمًا في وضع سلبي. قال توني سيكامور، محلل السوق في IG: "إذا انتهى الصراع، فقد يكون ذلك سيفًا ذا حدين للذهب. من ناحية، إذا تم التوصل إلى اتفاق سلام دائم، فقد يتراجع الطلب على الملاذ الآمن الذي دعم سعر الذهب خلال الحرب؛ ومن ناحية أخرى، إذا انخفض سعر النفط وتخففت الضغوط التضخمية، فقد يعيد السوق توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في 2026، مما قد يدعم الذهب مرة أخرى."
ارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية على سعر النفط، وتوقعات بعدم العودة إلى 65 دولارًا
مقارنة بالتقلبات الشديدة في سعر الذهب، يظهر أداء سوق النفط "واضح الاتجاه وذو زخم كافٍ". في 2 أبريل، تجاوز خام برنت حاجز 106 دولارات للبرميل، محققًا ارتفاعًا يوميًا بنسبة 4.78%. أدى ارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية إلى رفع سعر النفط، وخلال موجة الارتفاع الحالية، ارتفعت عقود WTI من حوالي 65 دولارًا للبرميل، وبلغت ذروتها في مارس عند 113 دولارًا، بزيادة شهرية قدرها 51%، وارتفعت بنسبة 83% خلال العام.
قال روبرت ريني، مدير أبحاث السلع في بنك غرب المحيط الهادئ، إن "خطاب ترامب لم يغير الواقع الأساسي للسوق — مضيق هرمز مغلق منذ شهر، وتدفق النفط لا يزال محدودًا بشكل كبير، ومن الممكن أن تحدث انقطاعات أخرى لأسابيع أو لأشهر". وأضاف أنه يتوقع أن يتداول برنت بين 95 و110 دولارات للبرميل على المدى القصير.
وفقًا لتقارير CCTV، قال ترامب في 1 أبريل إن الولايات المتحدة لم تعد بحاجة إلى مضيق هرمز، ولن تحتاج إليه في المستقبل. وحث ترامب الدول التي تعتمد على عبور المضيق للحصول على النفط على "شراء النفط من أمريكا" أو "سرقة النفط من المضيق". وقال: "حتى لو توقف القتال غدًا، فإن أسعار النفط لن تعود إلى سابق عهدها." وهو اتفاق عام بين المؤسسات السوقية على أن تسعير النفط يتوقع استمرار التوترات.
يعتقد أندي ليبو، رئيس شركة ليبو للاستشارات النفطية، أنه حتى لو انتهى الصراع غدًا، فإن سعر النفط قد ينخفض فورًا بمقدار 10 إلى 15 دولارًا، لكنه لن يعود إلى مستوى 65 دولارًا قبل الصراع، لأن السوق بدأ في احتساب علاوة مخاطر جيوسياسية أعلى في منطقة الشرق الأوسط.
وأوضح تحليل آخر من كوبون جولدن يوان أن الإشارات الجيوسياسية لا تزال تتغير باستمرار، وأن السوق يواجه خلافات كبيرة في التوقعات، وحتى لو انتهى الصراع في الشرق الأوسط، فإن المخاوف من استمرار ارتفاع أسعار النفط وتأثيرها على الاقتصاد العالمي ستظل قائمة، مما يصعب عودة الأسعار إلى مستوياتها السابقة.
كما أن جروح سلاسل التوريد لن تلتئم في المدى القصير. وذكر معهد أبحاث العقود الآجلة أن استعادة النظام في سلسلة التوريد ستتطلب وقتًا، بما في ذلك إعادة تموضع الناقلات، وتعديل الطرق، واستعادة القدرة الإنتاجية، وإعادة تشغيل المصافي، وكل ذلك يتطلب دورة إصلاح طويلة. بالإضافة إلى ذلك، فإن إشارات التهدئة الناتجة عن التوترات الجيوسياسية قد تكون مجرد تهدئة لفظية، مع وجود خلافات جوهرية لا تزال قائمة، مما يضيف قدرًا كبيرًا من عدم اليقين.
التركيز على "وتيرة ترامب" والحذر من المخاطر المحتملة
في مواجهة تقلبات السوق الشديدة المدفوعة بالجيوسياسية، ترى العديد من المؤسسات أن منطق تسعير الأصول العالمية قد تغير، وتقدم استراتيجيات جديدة للتعامل مع ذلك.
ذكرت شركة شرق ووتش أن وتيرة ارتفاع وانخفاض السوق الحالية تتأثر بشكل كبير بالعوامل الخارجية، خاصة خطاب ترامب الذي أدى إلى ما يُعرف بـ "توقيت التوتر" (أي التبادل بين تصعيد وتخفيف الصراع). نصحت الشركة المستثمرين بالانتظار حتى تتضح الأمور أكثر قبل اتخاذ قرارات استثمارية إضافية.
واقترح معهد أبحاث العقود الآجلة في شنشن أن من منظور التحوط من المخاطر، إذا لم تتقدم المفاوضات بشكل جوهري خلال الأسابيع القادمة أو تصاعدت التوترات، فإن هناك خطرًا بارتفاع أسعار النفط مرة أخرى، ويجب على المستثمرين مراقبة ردود الفعل الدبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران وتحركات القوات الأمريكية على الأرض؛ أما بالنسبة للذهب، فبالنظر إلى اتجاهه الصاعد على المدى الطويل، فإن التقلبات الكبيرة على المدى القصير قد توفر فرصًا للاستثمار على المدى المتوسط والطويل. وأشارت المؤسسات الإحصائية إلى أن تقلبات الذهب خلال "الأسبوعين إلى الثلاثة أسابيع القادمة" ستظل محور اهتمام المستثمرين العالميين، مع ضرورة الحذر من مخاطر التقلبات العالية في النهاية.
وحذرت شركة هوتاي للأوراق المالية من أهمية ضبط وتيرة الاستثمار خلال الأزمات، مشيرة إلى أن بيانات مراكز التداول في CFTC تظهر أن مراكز الشراء الصافية للمؤسسات المالية قد انخفضت بنسبة 32% من 134 ألف عقد في 13 يناير إلى 91 ألف عقد في 24 مارس، وهو أدنى مستوى خلال عام، مما يشير إلى أن الضغوط البيعية قد تكون على وشك التخفيف. وأكدت أن المستثمرين لا يزالون بحاجة إلى الحذر من مخاطر نقص السيولة المحتملة، خاصة قبل إعادة فتح المضيق واستئناف دورة الدولار النفطي.
واقترح يوان ياو، كبير استراتيجيي الاستثمار في معهد أبحاث إدارة الأصول الشرقية، أن يميز المستثمرون بين التداول على المدى القصير والاستثمار على المدى الطويل.
على المدى القصير، يصعب التنبؤ بتطورات التوترات الجيوسياسية، وإذا زادوا من تعرضهم للأصول عالية المخاطر، فيجب تقليل المراكز، وزيادة الاحتياطي النقدي، واستخدام أدوات الطاقة والسلع والمشتقات للتحوط. أما على المدى الطويل، فينصح يوان بالاعتماد على الذهب والأصول المادية لمواجهة المخاطر الهيكلية، وزيادة الاستثمارات في أوروبا والأسواق الناشئة لمواجهة تراجع الولايات المتحدة، مع تنويع الاستثمارات في قطاعات الذكاء الاصطناعي والطاقة المتجددة.