المؤسسة: التركيز على فرص الاستثمار المستمرة الناتجة عن ازدهار قطاع شرائح التخزين

يعتقد شركة Aijian Securities أنه يواصل التفاؤل تجاه تطور قطاع التكنولوجيا في ظل موجة صناعة الذكاء الاصطناعي المستمرة، ويركّز على فرص الاستثمار الناتجة عن استمرار تحسّن ظروف قطاع شرائح الذاكرة. يعتقد أنه من المرجّح أن يشهد قطاع شرائح الذاكرة المحلي سلسلة من فرص التطور التاريخية. وتشمل حلقات سلسلة الصناعة المحددة: وحدات شرائح الذاكرة، والتغليف والاختبار لشرائح الذاكرة، وتصنيع شرائح الذاكرة، والمعدات والمواد ذات الصلة في المنبع.

يرى بنك Citic Securities أن الذكاء الاصطناعي ينتقل من “المحادثة البسيطة” إلى “العملاء الذكيين (Agent)”، مما يدفع الأطوال السياقية إلى قفزة هائلة. ووفقًا لبيانات Epoch AI، فإن أطول نافذة سياقية تنمو بنحو 30x سنويًا تقريبًا، وتوجد علاقة خطية بين سعة ذاكرة KV Cache وسياق الأطوال، بما يتجاوز وتيرة نمو قدرات الأجهزة. حاليًا، يعالج مصنعو نماذج الذكاء الكبيرة وشركات الأجهزة بشكل أساسي عنق الزجاجة في قدرة الحوسبة من خلال أساليب مثل التكميم، والتخزين متعدد الطبقات، وتحسينات بنية النموذج، لكن ذلك لا يغيّر من حقيقة أن احتياج ذاكرة الوصول العشوائي العاملة (显存) سيشهد انفجارًا. يُتوقع أن تؤدي تحسينات ذاكرة الوصول العشوائي إلى خفض تكلفة توليد كل Token، وبالتالي تحفيز المستخدمين على التشغيل بمستويات تزامن أعلى وسياقات أطول؛ ولن ينخفض إجمالي الطلب على قدرة الحوسبة، بل قد يرتفع، لتصبح ترقية قدرة الحوسبة الحاجة الأساسية الحالية لاستدلال العملاء الذكيين (Agent). ويؤكد ذلك التفاؤل تجاه اتجاه نمو شرائح الذاكرة.

يعتقد Guolian Minsheng Securities أن: 1）突破 تقنية ضغط الذاكرة سيقود بشكل طويل الأجل الطلب على سوق التخزين، بما يوسع قدرته باستمرار. إن قفزة كفاءة الذاكرة التي أتاحتها TurboQuant من Google قد تقود على المدى الطويل إلى زيادة نمو الطلب على التخزين عبر منطق توصيل متعدد، وليس إلى تقليص مساحة السوق بفعل الضغط. قد تؤدي تقنية ضغط الذاكرة إلى دفع المطورين لاستخدام مساحة الذاكرة المضغوطة لتوسيع نوافذ سياق أكبر، بما يدعم سيناريوهات مثل تحليل مكتبة شيفرة كاملة بحجم مليون Token، وفهم الفيديوهات فائقة الطول. وسيشكّل الطلب الجديد استهلاكًا للمساحة من الذاكرة المحررة. 2）توجد فلاش NAND ضمن مسار تصاعدي لزيادة الأسعار، ولديها دعم قوي للطلب على المدى الطويل. في دورة رفع الأسعار الحالية لقطاع التخزين، تختلف وتيرة الارتفاع ومقدار الزيادة لكل من فلاش NAND اختلافًا واضحًا عن DRAM؛ وما زال فلاش NAND حاليًا في مسار زيادة أسعار يتضمن مساحة صعود كافية. 3）تميل شركات وحدات النماذج المحلية إلى منتجات من نوع NAND، ويظل الطلب على المدى الطويل نسبيًا مستقرًا، ومن المتوقع أن تستمر اتجاهات ارتفاع الأسعار.