اختيار "مخالفة الإجماع" من بورصة قديمة عمرها ثماني سنوات: لماذا تتخلى عن الربح السهل، ولماذا لا تعتبر التداول الهدف النهائي؟

المؤلف: momo، ChainCatcher

مرّ الكثير من مطوري التشفير بعد عدة دورات، ويبدو أنهم كوّنوا “إجماعًا” مفاده: بغضّ النظر عمّا كنت تريد فعله في البداية، فالأفضل في النهاية أن تقوم بتبديل النشاط إلى التداول.

خذ على سبيل المثال شركة OpenSea الرائدة سابقًا في مجال NFT. مسار تحوّلها كان نموذجيًا جدًا. عندما تراجع الحماس لسوق الـ NFT، وانخفضت الإيرادات إلى نحو 3 ملايين دولار أمريكي شهريًا في المتوسط، قررت OpenSea في أكتوبر 2025 أن تغيّر اتجاهها تمامًا؛ فأصبحت منصة شاملة “يمكن تداول أي شيء فيها”، تدعم الرموز والـ memecoin على 22 سلسلة.

ونتيجة لذلك، قفز حجم التداول في الشهر الأول من التحول إلى 2.6 مليار دولار أمريكي، وكان ما يقرب من 90% منها من تداول الرموز. العبارة التي قالها الرئيس التنفيذي Devin Finzer “لا يمكنك مجادلة الاتجاه” تبدو كأنها انسجام مع ما يحدث، لكنها أيضًا تكشف عن نوع من اليأس من عدم وجود خيار سوى التنازل.

OpenSea ليست استثناءً. بالعودة إلى هذه الدورة الصعودية، أصبح “التحول إلى تداول memecoin” بالنسبة لكثير من المشاريع بمثابة “حل شامل لإنقاذ الحياة”. وفي كتاب/تقرير “2 notes for crypto builders in 2026” الذي نشرته a16z في شهر يناير من هذا العام، صرّح الشريك Arianna Simpson أيضًا بشكل مباشر بأن هذا الاتجاه يتسارع: فعمليًا كل شركة تشفير كانت ناجحة أداءً قد تحولت أو هي في طريقها إلى تحويل أعمالها نحو نشاط التداول.

رغم أنه لا بأس بالمضي في تحويل النمو والإيرادات عبر التداول، فماذا بعد ذلك؟ هذه المسألة تتطور إلى “تجربة قطن حلو” لصالح صناعة التشفير: طريق يهدف إلى تحقيق الإشباع على المدى القصير، وغالبًا ما تكون كلفته فقدان عمق المنتج.

كما أشار مؤسس إيثريوم Vitalik Buterin في مناقشات حديثة حول التواصل الاجتماعي اللامركزي: إذا كان كل ما يفعله القطاع هو وضع توكن استثماري مضاربي داخل منتج، ثم يزعم ذلك باعتباره “ابتكارًا”، فهذا ليس سوى صناعة قمامة الشركات.

إذا كانت نهاية كل ابتكار هي مجرد الحصول على معدل أعلى للتداول، فماذا يمكن للأفراد والمشاريع وحتى هذه الصناعة أن تترك لهذا العصر؟

ولحسن الحظ، عندما بدأ الجميع يعيد التفكير، ظهرت أيضًا فروقات. ففي ظل الاتجاه الكبير القائل بأن “الجميع يتجهون نحو التداول”، بدأت بعض منصات التداول القديمة مثل CoinW في استكشاف ما إذا كانت هناك طريقة أخرى طويلة الأمد وأكثر فعالية.

الانقسام في ظل مأزق الصناعة

لماذا يُقال إن الدخول المبكر إلى التداول والاكتفاء بالتداول فقط غير قابل للتطبيق؟ ربما يمكن أن يجيبنا هذا التساؤل عن Friend.tech و Pump.fun، وهما هذان المنتج/المنتجان النجمان السابقان.

منصة Friend.tech، باعتبارها في السابق القِمّة في SocialFi، ربحت من التداول وخسرت بسبب التداول. إنها قطعت إلى التداول مباشرةً تحت شعار النية الاجتماعية، وجعلت كل KOL أصلًا قابلاً للتداول؛ حيث يتم تحديد السعر عبر العرض والطلب، وتقوم المنصة باقتطاع رسوم لتحقيق الربح. أدت هذه الفكرة إلى انفجار سريع للمنتج وارتفاع حاد في عمولات التداول؛ وخلال أكثر من شهر من التأسيس فقط، سجلت عائدًا يوميًا تجاوز سجل إيثريوم. لكن بعد أن خفت موجة المضاربة، لم تترك العلاقات الاجتماعية بحد ذاتها قيمة مستقلة، ولم تستطع الاحتفاظ بأي مستخدم؛ وفي النهاية اضطرت Friend.tech إلى إعلان الفشل.

أما Pump.fun فقد دفعت نموذجًا يكون التداول هو الجوهر إلى أقصى حد. مع صعود memecoin، جنت منصات مثل Pump.fun أرباحًا وفيرة للغاية من تداول memecoin. لكن معظم التداولات هي بطبيعتها لعبة محصلتها صفرية؛ وعندما يتجه السوق إلى الهبوط، يمكن أن ينخفض حجم تداول المنصة بنسبة تصل إلى 90% مقارنةً بذروة الأداء.

حتى الآن، لا توجد إجابة واضحة عن كيفية البحث عن سيناريوهات أطول أجل أو مسار نمو ثانٍ.

بالنسبة للقطاع ككل، إن انتشار نموذج “التداول فوق كل شيء” سيجعل النظام البيئي شديد الاعتماد على المراهنة قصيرة الأجل، ويوقعه في منافسة متجانسة، ويجعل من الصعب ترسيخ قيمة حقيقية طويلة الأمد. وهذا أيضًا سبب مهم للهجوم على قطاع التشفير في هذه الدورة بأنه لا يبتكر.

لكن إذا لم يكن الطريق هو التداول فقط، فما المخرج الجديد؟

تبدأ الصناعة في ظهور بعض المحاولات المختلفة. نقطة الانطلاق في التفكير لهذا الطريق ليست نفي التداول، بل إعادة تعريف موقعه: ألا يكون التداول هو النهاية، بل مدخلًا نحو نظام أوسع وأكثر ثراءً للمشاركة. وبعبارة أخرى، يجب ألا يقتصر المستخدمون على المضاربة والتداول داخل المنصة فقط، بل يجب أن يولّدوا قيمة في المزيد من سيناريوهات “الاستهلاك” و“المشاركة”.

يمكن فهم هذا الطريق بسهولة كذلك. فعند الرجوع إلى المجالات التقليدية، فإن أي نموذج أعمال مستدام يجب أن يجعل المستخدم يولّد قيمة بشكل طبيعي أثناء الاستخدام اليومي أو المشاركة أو الاستهلاك؛ عندها فقط يمكن للمنصة ترسيخ علاقات طويلة الأمد وموارد للنظام البيئي.

لكن قد يكون هذا الطريق مؤكدًا أنه ليس سهلًا. فهو يحتاج إلى أن تمتلك المنصة ما يكفي من “الرأسمال” و“الصبر”: يجب أن تبقى على قيد الحياة أولًا، ثم تفعل تلك الأمور التي يظهر أثرها ببطء، مثل تنمية المطورين، وإدارة المجتمع، أو ربط سيناريوهات العالم الحقيقي.

لذلك، يمكنك أن ترى حاليًا أن هذا التعديل ليس هو التيار السائد في الصناعة. بل تُجربه بشكل أساسي مشاريع قديمة لديها قاعدة مستخدمين كافية، وميزان أعمالها الأساسي مستقر نسبيًا. على سبيل المثال: CoinW باعتبارها بورصة تداول قديمة. حجم مستخدمي المنصة وصل إلى مستوى “الـمئات من الملايين” (مليون/ملايين) على مستوى مليون تقريبًا، وحجم التداول اليومي مستقر نسبيًا أيضًا؛ ما يعني وجود سيولة كافية لدعم بناء نظام بيئي ذي قيمة طويلة الأمد، وإن كان أثره بطيئًا نسبيًا على المدى القصير.

ما منطق “اختيار ضد الإجماع”؟

لكن بالنسبة لبعض مشاريع التشفير التي تكتفي بالتحول إلى التداول فقط، فهناك مشكلة بقاء على المدى الطويل. وبالنسبة لمنصة تداول مثل CoinW التي يمكنها “الاستلقاء والربح” فلماذا إذًا يجب عليها أن تفعل شيئًا يظهر أثره أبطأ؟ انطلاقًا من هذا السؤال، عند مراجعة النقاشات العامة والاستراتيجية الخاصة بـ CoinW، يمكن العثور على بعض القرائن.

قد يكون ذلك مرتبطًا بخلفية فريق CoinW. فعضو مجلس الإدارة Omar Al Yousif لديه خبرة عميقة في التمويل والاستثمار التقليدي، وهو حاليًا يشغل أيضًا منصب نائب رئيس 7-E Emirates Holding، وشريك في 10X Capital.

لقد ذكر في عدة مرات خلال تواصل داخلي وعام، أن “التنافس على التداول” والمنافسة المتجانسة في الواقع هي الطريق القديم الذي سلكه التمويل التقليدي: عندما يتنافس جميع اللاعبين على نفس المؤشر، غالبًا ما لا يبقى في النهاية سوى “خرابٌ في كل مكان”. يبدو الأمر مزدهرًا، لكنه في الحقيقة يستنزف القيمة طويلة الأمد.

حتى الآن، بالنسبة لمنصة قديمة مثل CoinW، قد لا يكون دفع بناء النظام البيئي نابعًا فقط من ضمان القدرة بناءً على أساس مستقر مسبقًا، بل أيضًا من كونها خيارًا استراتيجيًا ضمن منظور “بعيد المدى”: في الجولة القادمة من المنافسة، أصبح الاعتماد البحت على التداول غير قادر على تكوين ميزة. وكلما تم ترتيب سيناريوهات القيمة خارج التداول بشكل أبكر، زادت فرصة اقتناص السبق في التمايز داخل الصناعة.

فكيف يتم تنفيذ سيناريوهات القيمة خارج التداول بشكل ملموس؟ في الذكرى الثامنة لCoinW، أعلنت عن إكمال ترقية “متكاملة للستاك/Full-stack”. وعند التدقيق في هذه الترقية، يمكن تلخيصها مبدئيًا بأنها تعتمد على ستراتيجيتين رئيسيتين: “الحلقة الداخلية” و“الحلقة الخارجية”.

1. الحلقة الداخلية، لتسهيل بقاء المستخدمين

يمكن فهم “الحلقة الداخلية” على أنها قيام CoinW بإعادة تصميم “مسار البقاء/التمكث” للمستخدمين داخل المنصة من جديد: ألا نفترض أن المستخدمين سيتداولون باستمرار نفس فئة الأصول، بل أن نطيل قدر الإمكان مدة مشاركتهم الفعّالة داخل المنصة.

على سبيل المثال، كمستخدمين في بورصة، غالبًا ما نبدأ عادةً من تداول الموجودات الفورية والعقود الأكثر دراية. لكن في الحقيقة، لا يرغب كثير من الناس فقط في “إرسال المزيد من الأوامر”، بل يتمنون وجود مساحة مشاركة أخرى على السلاسل (on-chain) خارج حركة الأسعار. على CoinW، لا يتم قطع هذا الطلب، بل يتم “التقاطه” والتكامل معه.

ضمن نظام الحساب الموحد، لا يحتاج المستخدم إلى تجهيز محافظ إضافية أو التعامل مع Gas بشكل منفصل، ويمكنه تجربة المزيد من الأساليب بسرعة:

على سبيل المثال، في GemW يمكن استكشاف الأصول على السلسلة مباشرةً؛ حيث يتم تقليل التكاليف والعتبات إلى مستوى منخفض للغاية. وفي DeriW، كذلك يتم التعامل مع عقود دائمة، لكن هيكلها على السلسلة أكثر شفافية، وتصميم بلا Gas يجعلني أكثر استعدادًا لتجربة استراتيجيات مختلفة. أما في PropW، فلم يعد التداول يقتصر على حساب الربح والخسارة فقط؛ إذ يمكن اعتبار قدرة المستخدم على التداول بحد ذاتها نوعًا من “المهارة”، مع دعم مالي داخل قواعد المنصة، وتتغير طريقة المشاركة بالتالي.

على المدى القصير، قد لا يؤدي هذا التصميم فورًا إلى تضخيم حجم التداول، لكن التغيير الأكثر وضوحًا هو: لن أغادر المنصة بمجرد أن تبرد حركة السوق. عندما تقل فرص التداول، توجد طرق مشاركة أخرى لتستمر في جذب الانتباه؛ وعندما تظهر أصول أو أساليب جديدة، يمكن دمجها طبيعيًا داخل المسار الموجود.

وبالنتيجة، تنخفض عتبة النفس لاستكشاف الأشياء الجديدة بشكل واضح، ويتم تمديد وقت التمكث داخل المنصة، ويزداد التعلق/الاندماج مع المشاركة. ومن هذه الزاوية، فإن “الحلقة الداخلية” لا تدفع المستخدمين إلى “المزيد من التداول”، بل تجعل من السهل عليهم البقاء.

2. الحلقة الخارجية، للخروج من سيناريو التداول فقط ومن سيناريو التشفير فقط

الحلقة الخارجية، جوهرها أن CoinW تقوم بشكل مبادر بإدخال المنصة من كونها “سوق تداول” وحيدة إلى منظومة بيئية أوسع في الصناعة. ومن خلال الربط مع الخارج، تُمكّن CoinW المستخدمين والمنصة من المشاركة معًا في نمو المشاريع وتوزيع الموارد، بدل الاستمرار في “تدوير” المنافسة على مستوى التداول.

من حيث التنفيذ العملي، لا تعتبر CoinW التعاونات البيئية مساوية للإدراج (على البورصة) أو مبادلة المرور/الزيارات، بل تنشئ علاقات تعاون أعمق مع مشاريع تمتلك إمكانات طويلة الأمد. تفتح المنصة للمشاريع بوابات للمستخدمين الحقيقيين، ويدعمها سيولة ودعم البنية التحتية، بينما يتم إدراج المشاريع داخل بنية النظام البيئي طويلة الأمد، وليس كونها مجرد أهداف للتداول مرة واحدة.

تنعكس هذه الفكرة في طريقة التعاون الصناعي لديها. على سبيل المثال، من خلال الفعالية الرائدة WConnect، تقوم CoinW ببناء حوار متعدد البيئات بين البورصات ومجتمع المطورين وجهات المشاريع. وفي الوقت نفسه تستمر في المشاركة في المؤتمرات الإقليمية مثل Coinfest Asia، بحيث تُدرج المنصة نفسها ضمن شبكة أوسع للتعاون العالمي في مجال التشفير، وليس فقط كقُبْلة للبنية التحتية للتداول.

بالنسبة للمستخدمين، تتغير منطق المشاركة وفقًا لذلك. لم يعد المستخدمون يدورون فقط حول التداول المتكرر للأصول المحددة سلفًا، بل يمكنهم التدخل في المراحل المبكرة من المشروع. عبر استخدام المنتجات والمشاركة في آليات المشروع، يبنون علاقة أكثر استدامة، وتمتد فترة المشاركة في الواقع إلى وقت أبكر بشكل ملحوظ.

في الوقت نفسه، تحاول CoinW نقل أصول التشفير خارج سياق التمويل البحت. ففي مجال الرياضة، تتعاون مع LALIGA الدوري الإسباني، وبطولات كرة القدم في شرق آسيا وغيرها من الفعاليات. وفي المجال الثقافي، ترعى فعاليات مثل TAIWAN GQ Style Fest لإدخال التشفير إلى مشاهد عامة أكثر تجسيدًا.

هذه الحركات الخاصة بالحَلَقة الخارجية لا تسعى على المدى القصير إلى تضخيم حجم التداول، لكنها تغيّر دور المنصة: من كونها مجرد “مُطابِق/مُجامِع” للصفقات، إلى دور “مركز/محور” يربط المشاريع والمستخدمين والسيناريوهات الواقعية. وفي صناعة لطالما سيطر عليها منطق التداول، قد لا يعطي هذا النوع من الاختيار نتائج فورية على المدى القصير، لكنه يوفر أساسًا ودعمًا لقدرة المنصة التنافسية طويلة الأمد في المستقبل.

الخاتمة

عند النظر إلى الوراء، فإن هذا الانقسام في الصناعة صعب أن يُحسم في فعاليته عبر مجموعة واحدة أو اثنتين من البيانات. لكن على الأقل يعكس فهمًا مختلفًا لفئة من المنصات تجاه شكل الصناعة على المدى الطويل.

عندما تصبح قدرات التداول تدريجيًا معيارية، ربما لا تأتي الفروق الحقيقية من كفاءة أعلى في تنفيذ/تسهيل الصفقات بتردد أكبر، بل من كونها مستعدة لتخصيص مساحة لقيمة تتجاوز التداول. اختيار CoinW يتجسد في المحاولة التي انطلقت من هذا الحكم.

موضوع CoinW في الذكرى الثامنة “Trot On To Infinity” — بدل أن يُنظر إليه كأنه مجرد شعار، يمكن اعتباره موقفًا: فهو لم يحدد نقطة نهاية مؤكدة، بل افترض أنه سباق طويل يحتاج إلى صبر، كما يحتاج باستمرار إلى تصحيح الاتجاه.

في بيئة سوق شديدة النفعيّة، قد لا يكون هذا المسار هو الأكثر ملاءمة أو الأنسب لكسب المكاسب السريعة، لكنه على الأقل يقدم احتمالًا: عندما يتراجع المد، فإن ما يدعم نمو المنصة قد لا يكون مجرد “قدرة أكبر على ضخ السيولة”، بل ما إذا كانت راسخة فعلًا في “تربة” نظام بيئي ذي قيمة طويلة الأمد.

إخلاء المسؤولية:

تحتوي هذه المقالة على معلومات عامة فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية أو قانونية. قد لا تكون الخدمات أو المنتجات المذكورة في النص متاحة في جميع المناطق. إن تداول الأصول المشفّرة يحمل مخاطر عالية؛ يُرجى فهم المخاطر ذات الصلة بشكل كامل قبل المشاركة.