تراجعت أسهم كلارنا دون سعر الاكتتاب العام الأولي مع استمرار ضعف القطاع

اكتشف أبرز أخبار وأحداث التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها المسؤولون التنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna وغيرهم

Klarna تنزلق تحت سعر طرحها العام الأولي البالغ 40 دولارًا

شهدت شركة Klarna Group Plc انخفاض سهمها تحت سعر طرحها العام الأولي (IPO) للمرة الأولى يوم الجمعة، وذلك بعد أسابيع من ظهورها الأول المترقب بشدة. وتراجع مقدم خدمة “اشترِ الآن وادفع لاحقًا” في السويد بنسبة 7.7% ليغلق عند 38.31 دولارًا، متجاوزًا مستوى 40 دولارًا لمستقبل الطرح لأول مرة، ومُزيلًا جزءًا كبيرًا من الزخم الأولي الذي تحقق منذ إدراجها في 10 سبتمبر.

بلغت حصيلة الطرح العام الأولي قرابة 1.58 مليار دولار، وكانت مغطاة بأوامر اكتتاب تفوق المعروض، ما يعكس طلبًا قويًا. فُتحت الأسهم عند 52 دولارًا في أول يوم تداول، مرتفعة 15%، في إشارة إلى الحماس تجاه واحدة من أكثر شركات التكنولوجيا المالية مراقبة في أوروبا. غير أن هذا الاندفاع الأولي، سرعان ما أفسح المجال لتراجعٍ ثابت. ويأتي سهم Klarna الآن منخفضًا بنحو 15% عن سعر إغلاقه في أول يوم.

تزايد ضغوط القطاع

يعكس تراجع Klarna حالة سحبٍ أوسع نطاقًا عبر أسهم التكنولوجيا المالية عالية النمو. انخفضت Affirm Holdings Inc. بنسبة 1.4% يوم الجمعة، مسجلة خامس يوم متتالي من الخسائر. وتراجعت Block Inc. بنسبة 0.5%، لتُمدد تراجعها الأسبوعي إلى الجلسة الرابعة على التوالي.

يشير المحللون إلى أن شركات التكنولوجيا المالية شديدة الحساسية لتغيرات الأوضاع الاقتصادية الكلية. ووفقًا لـ Bloomberg Intelligence، حتى مع بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة في 2025، فإن ارتفاع العوائد أو بطء وتيرة التخفيضات المتوقعة قد يثقل كثيرًا على التقييمات. وتؤثر تكاليف الاقتراض المرتفعة بشكل مباشر على شركات مثل Klarna التي تعتمد على رأس مال ميسّر لتمويل الإقراض الاستهلاكي.

ويأتي هذا البيع الواسع بعد بيانات اقتصادية أمريكية أقوى من المتوقع، ما خفف من توقعات المستثمرين بشأن المزيد من خفض أسعار الفائدة. وقد ضغط هذا التحول في النظرة على أسماء التكنولوجيا والتكنولوجيا المالية سريعة النمو على حد سواء، إذ تؤدي العوائد الأعلى إلى ارتفاع تكاليف التمويل وتقليص آفاق النمو.

المنافسة تزيد من حدة الضغط

بالإضافة إلى الرياح المعاكسة على مستوى الاقتصاد الكلي، تواجه Klarna منافسة شديدة. فقد حقق المنافسون Stripe وRevolut وCheckout.com تقييمات بلغت 106.7 مليار دولار و75 مليار دولار و12 مليار دولار على التوالي، ما يبرز ثقة المستثمرين في اللاعبين الآخرين ضمن قطاع المدفوعات.

سعت Klarna إلى تعزيز أعمالها عبر توسيع منتجها لـ “التمويل العادل”، والذي يسمح للعملاء بسداد مشتريات أكبر على فترات ممتدة. ورغم أن ذلك دعم دخل الفوائد، فقد أجبر الشركة أيضًا على زيادة المخصصات لاحتمالات خسائر الائتمان. ولا يزال التوازن بين النمو وإدارة المخاطر تحديًا مُلحًا.

اعترفت قيادة الشركة بهذه العقبات.

اختبار صبر المستثمرين

يوضح التذبذب الحاد في المعنويات مدى سرعة تغير الظروف بالنسبة لشركات التكنولوجيا المالية التي تعتمد على رأس مال خارجي ونمو الائتمان الاستهلاكي. يظل نموذج “اشترِ الآن وادفع لاحقًا”، وهو شائع لدى المتسوقين الباحثين عن تمويل مرن، معرضًا لاتجاهات أسعار الفائدة والإشراف التنظيمي.

اعتُبر الطرح العام الأولي لـ Klarna علامة فارقة لقطاع التكنولوجيا المالية في أوروبا، لكن أداء ما بعد الإدراج المبكر يبرز تقلب ثقة المستثمرين في هذا الركن من الخدمات المالية. ومع استمرار المنافسين في جذب تقييمات قوية وتؤثر البنوك المركزية في تكلفة رأس المال، ستتم مراقبة قدرة Klarna على تثبيت مسارها عن كثب.

في الوقت الحالي، تُظهر تجربة الشركة التوازن الدقيق الذي تواجهه شركات التكنولوجيا المالية عالية النمو: قد يتلاشى التفاؤل عند الظهور بسرعة عندما تتقاطع ضغوط الاقتصاد الكلي مع مخاطر الائتمان والشدة التنافسية.