انخفاض العائد يؤدي إلى نقص التمويل، وفشل متكرر في إصدار منتجات التمويل المصرفي

اسأل الذكاء الاصطناعي · هل تعني فشل إصدار منتجات إدارة الثروات تحوّلًا في القطاع؟

مراسل شبكة جينجي آن | فنغ لي جون

في الآونة الأخيرة، أعلنت عدة شركات تابعة للبنوك لإدارة الثروات أن منتجات إدارة الثروات الجديدة التي أطلقتها لم تُستوفَ شروط قيامها بسبب عدم بلوغ إجمالي المبلغ المجمّع الحد الأدنى لحجم الإصدار المتفق عليه في وصف المنتج.

من خلال مراجعة موقع شبكة جينجي، تبين أن الغالبية العظمى من منتجات إدارة الثروات التي فشلت في إصدارها كانت منتجات ذات عائد ثابت، وكانت مستويات المخاطر في معظمها R2 (مخاطر متوسطة-منخفضة) وحتى R1 (مخاطر منخفضة). ومن بينها، فشل منتج لإدارة الثروات من شركة هواشيا لإدارة الثروات بسبب عدم بلوغ حجم جمع الأموال الحد الأدنى البالغ 500 مليون يوان.

ترى تحليلات داخل الصناعة أن فشل إصدار بعض منتجات إدارة الثروات في الآونة الأخيرة يعود بشكل أساسي إلى انخفاض معدلات العائد على المنتجات. منذ أواخر فبراير، شهدت الأصول الرئيسية مثل الأسهم والسندات والذهب تعديلات متفاوتة بدرجات مختلفة. ومن جهة أخرى، ومن منظور جانب العرض، فإن درجة تجانس منتجات إدارة الثروات مرتفعة نسبيًا، ومع ارتفاع تفضيل السيولة لدى جانب الطلب، تتراجع أيضًا جاذبية المنتجات إلى حد ما.

لم تبلغ عدة منتجات لإدارة الثروات حدها الأدنى من التمويل

على سبيل المثال، لدى شركة هواشيا لإدارة الثروات، منذ بداية هذا العام أصدرت الشركة 15 إعلانًا بأن منتجات إدارة الثروات الجديدة لم تُستكمل لعدم قيامها، وجميعها منتجات ذات عائد ثابت لإدارة الثروات. ومن بين هذه الإعلانات، منذ مارس تم نشر 7 إعلانات.

وبالنظر إلى الـ15 إعلانًا التي أصدرتها هواشيا لإدارة الثروات هذا العام حول منتجات لم تُستكمل لعدم قيامها، فإن سبب عدم قيام 14 منتجًا كان أن إجمالي مبلغ جمع الأموال لم يصل إلى الحد الأدنى لحجم الإصدار المتفق عليه في نشرة/وصف المنتج. بالإضافة إلى ذلك، منتج W لأقصر مدة في فئة السندات الصافية ذات العائد الثابت (الحد الأدنى 90 يومًا للاحتفاظ) (رمز المنتج: 25115113) والذي كانت الأصول الاستثمارية المفترضة له لم تصل إلى المتطلبات الموضوعة مسبقًا، ولحماية مصالح المستثمرين، لم يُستكمل المنتج.

وبحسب حجم الحد الأدنى، كان الأعلى 50 مليون يوان، بإجمالي 6 منتجات؛ وكان حجم الحد الأدنى 10 ملايين يوان بإجمالي 7 منتجات؛ وأقلها كان منتج هواشيا لإدارة الثروات ذي العائد الثابت من نوع ديون محكمة الإغلاق رقم 1381، حيث لا يتجاوز حده الأدنى 5 ملايين يوان. ومن منظور تصنيف مخاطر المنتج، فجميعها منتجات بمخاطر متوسطة-منخفضة أو مخاطر منخفضة.

مصدر البيانات: إعلانات هواشيا لإدارة الثروات، تجميع وتصميم من محرري شبكة جينجي

أعلنت شركة قوانغينغ لإدارة الثروات في 16 يناير أن منتج إدارة ثروات عمومي من نوع السندات الصافية ذات العائد الثابت والمغلق لسعادة قوانغيينغ تينغ لي رقم 3059 لن يُستكمل بسبب عدم تلبية حجم جمع المنتج للحد الأدنى لإنشائه المذكور في وصف المنتج.

بالإضافة إلى ذلك، أصدرت مؤخرًا العديد من شركات إدارة الثروات التابعة للبنوك مثل سيتيب بنك لإدارة الثروات وغيرها أيضًا إعلانات مرتبطة بأن إصدار المنتجات لم يُستكمل بسبب عدم بلوغ حجم جمع الأموال حدًا أدنى. ذكرت بعض وسائل الإعلام أنه منذ بداية العام، فشل إصدار حوالي 40 منتجًا لإدارة الثروات.

“يشير ذلك إلى انتقال سوق إدارة الثروات من توسع الحجم إلى منافسة على المخزون، وأن المستثمرين أصبحوا أكثر عقلانية، كما أن جانب العرض من المنتجات يودع أيضًا الإصدار غير المتقن وغير الموسع. ومن منظور العرض والطلب، لن يصبح فشل جمع الأموال ظاهرة شائعة بالكامل على الدوام، لكنه سيصبح سمة معتادة في القطاع. كما أن المنتجات المصممة بشكل غير مناسب والإيقاع غير الملائم للإصدار لدى المؤسسات سيكون أكثر عرضة لمشكلة عدم بلوغ معايير التمويل.” قال وانغ بنغبو، كبير محللي قطاع الخدمات المالية لدى شركة بوطون للاستشارات، لموقع جينجي نيوز.

“في ظل تقليل الضمانات المقدمة من البنك الأم وتوسيع قنوات التوزيع بالوكالة، لن يتمكن من الحصول على ميل للموارد سوى المنتجات ذات الأداء التاريخي الممتاز وملاءمة عالية لاحتياجات العملاء.” كما يرى سو شياوروي، كبير باحثين في مؤسسة سو تشي لإستراتيجية ومعرفة البحث، أن ظاهرة فشل إصدار منتجات إدارة الثروات في المرحلة التالية قد تصبح سائدة.

البحث عن الأسباب

ترى تحليلات داخل الصناعة أن فشل إصدار بعض منتجات إدارة الثروات في الآونة الأخيرة يعود بشكل أساسي إلى انخفاض معدلات عائد المنتجات.

“حسبما أعرف، فإن الغالبية العظمى من حالات فشل إصدار منتجات إدارة الثروات تكون بسبب عدم كفاية حجم جمع الأموال وعدم بلوغه للحد الأدنى.” قال مصدر داخلي من شركة تابعة لإدارة الثروات تابعة لمجموعة أسهم لموقع جينجي نيوز، “خلال الفترة الأخيرة، لم تكن عوائد منتجات إدارة الثروات على نحو جيد؛ فهناك عمليات جني خسائر جماعية في الأسهم والسندات والذهب. وعندما تنخفض عوائد منتجات إدارة الثروات في المراحل السابقة، تظهر أيضًا مثل هذه الحالات.”

وبالحديث عن تأثير جانب القنوات، قال المصدر الداخلي السابق لموقع جينجي نيوز: “لا توجد عوامل تغير كبيرة في قنوات التوزيع خلال فترة قصيرة. قد يظهر الأمر وكأن القنوات غير قوية، لكن التفسير الحقيقي هو أن الثقة لدى المستثمرين العاديين في أداء الاستثمار غير كافية.”

تحت تأثير عوامل مثل الصراعات الجيوسياسية، ومنذ أواخر فبراير، شهدت تقلبات أسواق رأس المال العالمية زيادة ملحوظة. وشهدت الأصول الرئيسية مثل الأسهم والسندات والذهب تعديلات متفاوتة بدرجات مختلفة. وعلى منصات التواصل الاجتماعي، تتوالى المناقشات بين المستثمرين حول تراجع صافي قيمة منتجات إدارة الثروات مؤخرًا، وانخفاض معدلات العائد وحتى الخسائر. وأصدرت عشرات شركات إدارة الثروات مثل آيكونغ لإدارة الثروات وجياو ينغ لإدارة الثروات وغيرها رسالة بعنوان “رسالة إلى المستثمرين” لتهدئة مشاعر المستثمرين.

ذكرت شركة آيكونغ لإدارة الثروات أن تعقيد الأوضاع منذ نهاية فبراير، واستمرار ارتفاع أسعار النفط الدولية، ما زاد بشكل كبير من الضغط على معنويات السوق العالمية، وأدى إلى تفاقم تقلبات فئات الأصول الرئيسية. وعلى المدى القصير، قد يستمر الضغط على شهية المخاطر، وقد تستمر التقلبات، لكن منطق تحسن السوق على المدى الطويل لم يتغير.

وقالت شركة هوي ينغ لإدارة الثروات إن سوق السندات يتعرض لضغط أكبر نتيجة انتقال مشاعر الهبوط الحاد في سوق الأسهم، وهو ضغط سلبي، ولا يعني أن المنطق الأساسي لسوق السندات قد شهد تحولًا اتجاهيًا. وفيما إذا كان السوق سيتماسك لاحقًا، يعتمد أساسًا على ما إذا كانت أوضاع الشرق الأوسط وأسعار النفط ستهدأ، وما إذا كانت سلسلة التغذية الراجعة السلبية للأموال داخل الصين ستنتهي تدريجيًا.

يرى وانغ بنغبو أن استمرار انخفاض معدلات الفائدة في السوق، وتقلص ميزة عوائد منتجات الدخل الثابت المغلقة، هو أحد الأسباب التي جعلت بعض منتجات إدارة الثروات تتعرض لبرود في عملية جمع الأموال مؤخرًا. “ومن ناحية أخرى، فإن تجانس المنتجات واضح، ومع ذلك يولي المستثمرون مزيدًا من الاهتمام للسيولة، ما يؤدي إلى انخفاض تقبلهم لفترات الإغلاق. وفي الوقت نفسه، لا تزال أوجه القصور في الترويج عبر القنوات وملاءمة العملاء عاملًا مشتركًا، ما يؤدي إلى برود جمع الأموال لهذه الفئة من المنتجات.”

حلل سو شياوروي: “تتسم المنتجات التي فشلت في الإصدار لأنها لم تصل إلى حد إنشاء التمويل الأدنى ببعض أوجه التشابه، بما في ذلك أنها تنتمي إلى فئة الدخل الثابت، ومخاطرها ضمن نطاق منخفض-متوسط، وأنها من نوع صافي القيمة المغلق. إن فشل جمع التمويل ناتج عن تضافر عوامل متعددة من جانب العرض وجانب الطلب وجانب القنوات والبيئة الخارجية. ومن جانب العرض، فإن درجة تجانس المنتجات مرتفعة. ومن جانب الطلب، تتزايد تفضيلات السيولة، لكن معيار أداء هذه المنتجات ليس لديه جاذبية كافية تجاه السوق.”

وقال وانغ بنغبو إن شركات إدارة الثروات يجب أن تقوم أولًا بتحسين هيكل المنتجات، وزيادة التصميمات المفتوحة والمراعية للسيولة، وفي الوقت ذاته تعزيز قدرات البحث والاستثمار لإظهار خصائص عائد مختلفة، بما يتماشى بشكل دقيق مع احتياجات العملاء لإجراء إصدار مستهدف. وبالإضافة إلى ذلك، أعتقد أنه ينبغي أيضًا التحكم في وتيرة الإصدار، وتعزيز التعاون مع القنوات ومرافقة المستثمرين، لإعادة بناء الثقة من خلال أداء مستقر، ودفع تطور السوق بشكل مطمئن.