يُظهر مستثمرو Nvidia ردّ فعل فاتراً تجاه توقعات متفائلة

إيان كينغ

الخميس، 26 فبراير 2026 الساعة 8:14 مساءً بتوقيت GMT+9 5 دقائق للقراءة

في هذا المقال:

•                                       اختيار StockStory المميز 
  

  NVDA

  +1.41%

  META

  +2.25%

  AMD

  -1.39%

(بلومبرغ) – فشل شركة Nvidia Corp.، الشركة المُهيمنة في صناعة معالجات الذكاء الاصطناعي، في إبهار المستثمرين بتوقعات مبيعاتها الأخيرة، ما يشير إلى أن المخاوف بشأن اقتصاد ذكاء اصطناعي مُسخَّن بشكل مفرط ستظل تُلاحق الشركة.

على الرغم من أن صانع الرقائق قدّم قفزة بنسبة 73% في إيرادات الربع الرابع، وتوقعات للربع الأول تفوقت بسهولة على متوسط تقديرات وول ستريت، تراجعت أسهم Nvidia بما يصل إلى 1.5% خلال مكالمة مؤتمرية مع المحللين. وكانت السهم قد ارتفع بأقل من 1% في التداول قبل افتتاح السوق يوم الخميس.

الأكثر قراءة من بلومبرغ

“أبراج الجرافيتي” المفلسة في لوس أنجلِس تجد مشترٍ مقابل 470 مليون دولار

خبير التأمين يقيّم سجل السلامة للسيارات ذاتية القيادة

تعيد أوسلو بناء ربع حكومتها مع تركيز جديد: الانفتاح

اقتراح ضريبي جديد يستهدف هوس تايلاند بالأطعمة المالحة

كانت هذه تذكيراً صارخاً بالشكوك المحيطة بـ Nvidia في الوقت الحالي. بعد أن حوّلت الوتيرة المتفجرة لنمو المبيعات صانع الرقائق إلى أكثر شركة قيمة في العالم، يبحث المستثمرون عن ضمانات أقوى بأن مبيعات الذكاء الاصطناعي المزدهرة ستستمر فعلاً.

قال محللو JPMorgan Chase & Co. في مذكرة بعد النتائج: “وفقاً لمعظم المؤشرات، قدّمت Nvidia مجموعة قوية من النتائج”. “ومع ذلك، توحي استجابة السهم بأن المستثمرين لم يحصلوا على ما يكفي ويرغبون في المزيد.”

شاهد: يشرح مدير أبحاث Counterpoint Marc Einstein سبب احتياج Nvidia إلى مواصلة التنويع لإقناع المستثمرين بآفاقها، رغم الأرقام القوية في توقعاتها الأخيرة.المصدر: بلومبرغ

دفع الرئيس التنفيذي Jensen Huang مخاوف يوم الأربعاء خلال المكالمة، بحجة أن العملاء يحققون بالفعل أرباحاً من قدرة الحوسبة التي حصلوا عليها حديثاً. لهذا السبب، قال إن العملاء سيواصلون الاستثمار بمستويات مرتفعة.

قال Huang: “تحتاج إلى سعة حوسبة، وهذا يترجم مباشرة إلى نمو، وذاك يترجم مباشرة إلى إيرادات”. “أنا واثق من أن التدفقات النقدية لديهم تنمو.”

شاهد: يتفاعل Matt Bryson، مدير الأبحاث في equity research، hardware لدى Wedbush Securities، مع نتائج الربع الرابع وتوقعات Nvidia. يتحدث ضمن “Bloomberg The Close”.المصدر: بلومبرغ

حاولت المدير المالي Colette Kress تخفيف مخاوف أخرى أثارها محللون، بما في ذلك شبح قيود الإمداد. قالت إن الشركة حصلت على مكونات كافية لتلبية الطلب المتزايد.

قالت للمحللين إن التحدي لا يزال قائماً لإنتاج ما يكفي من أكثر شرائح Nvidia تقدماً. لكنها قالت إن خط الشركة الحالي من Blackwell — وخليفته المرتقب، المسمّى Rubin — سيظل يتفوق على توقعات المبيعات السابقة. وكانت Nvidia قد قالت سابقاً إن هذه الشرائح ستولد 500 مليار دولار بحلول نهاية 2026.

قالت: “نعتقد أن لدينا مخزوناً والتزامات توريد في مكانها لمعالجة الطلب المستقبلي، بما في ذلك الشحنات الممتدة إلى تقويم 2027”.

لا تزال Nvidia تواجه حالة من عدم اليقين في الصين، وهي أكبر سوق للشرائح. قال Kress إن الحكومة الأمريكية منحت تراخيص لشحن كمية صغيرة من معالجات H200 إلى العملاء هناك، لكن Nvidia لا تعرف ما إذا كانت الحكومة الصينية ستمنح موافقتها. ولفترة الآن، ستواصل الشركة استبعاد إيرادات مراكز البيانات في الصين من توقعاتها.

تستمر القصة  

يتطلب الترخيص المخصص على نطاق صغير المقدم من إدارة ترامب أن تمر هذه الرقائق بعملية فحص أمريكي قبل أن يتم شحنها إلى العملاء، قالت Nvidia. كما تخضع المعالجات لرسوم جمركية بنسبة 25% عند دخولها إلى الولايات المتحدة.

تعد Nvidia البائع المهيمن لشرائح المعجّل، وهي معالجات مصممة للتعامل مع كميات هائلة من البيانات اللازمة لإنشاء نماذج الذكاء الاصطناعي. كما تُستخدم أشباه الموصلات لتشغيل البرمجيات — وهي مرحلة تُعرف باسم الاستدلال — عندما تنفذ مهاماً استجابةً لمدخلات من العالم الحقيقي.

تقع Nvidia في سانتا كلارا، كاليفورنيا، وقد وسّعت نشاطها لتشمل معالجات للأغراض العامة، وشبكات، وأنظمة حاسوب كاملة، ما يمنحها نفوذاً أكبر لدى العملاء.

ستكون إيرادات الربع الأول المالي حوالي 78 مليار دولار، وفقاً لما قاله صانع الرقائق. ورغم أن متوسط التوقع كان 72.8 مليار دولار، فقد تنبأ بعض المحللين بأرقام تقترب من 80 مليار دولار، بحسب بيانات جُمعت بواسطة بلومبرغ.

في الربع الرابع المالي، الذي انتهى في 25 يناير، ارتفعت الإيرادات بنسبة 73% إلى 68.1 مليار دولار. بلغ الربح 1.62 دولار للسهم، باستثناء بعض البنود. كان المحللون قد توقعوا مبيعات بقيمة 65.9 مليار دولار وربحاً قدره 1.53 دولار للسهم.

بلغ هامش الربح الإجمالي المعدّل، أي نسبة الإيرادات المتبقية بعد خصم تكاليف الإنتاج، 75.2%. وقد تجاوز ذلك التقديرات أيضاً بشكل طفيف.

قال محلل Bernstein Stacy Rasgon في مذكرة بعد النتائج: “لسنا متأكدين مما الذي يريد المستثمرون سماعه غير ذلك في هذه المرحلة. لكننا يعجبنا ما سمعناه”.

شاهد: يتفاعل مقدم “Bloomberg Tech” Ed Ludlow والمحلل الأول في Seaport Research Partners Jay Goldberg عندما تعبر أرباح Nvidia إلى حيز النشر.المصدر: بلومبرغ

شهدت وحدة مراكز البيانات لدى Nvidia، المسؤولة عن منتجات معجّل الذكاء الاصطناعي والشبكات الرائدة في الصناعة، إيرادات بقيمة 62.3 مليار دولار في الربع. ويقارن ذلك بتقدير متوسط للمحللين يبلغ 60.4 مليار دولار.

لم تكن المجالات الأخرى بنفس القوة. حققت أعمال الألعاب، التي تقدم شرائح الرسوميات التي وفرت في السابق الجزء الأكبر من إيرادات Nvidia، مبيعات بلغت 3.73 مليار دولار. وكان متوسط التقدير 4.01 مليار دولار. بلغت المبيعات المرتبطة بالسيارات 604 ملايين دولار، بينما توقعت وول ستريت 643 مليون دولار.

هناك غيمة واحدة معلقة فوق صناعة التكنولوجيا: نقص شرائح الذاكرة. وكحال أجزاء كبيرة من صناعة الإلكترونيات، تعتمد منتجات Nvidia على إمداد ثابت من هذه المكونات، التي توفر تخزيناً قصير الأجل في كل شيء بدءاً من الهواتف الذكية وحتى الحواسيب الفائقة. وقد دفعت القيود أسعار الذاكرة إلى الارتفاع بقوة وجعلت من الصعب شحن عدد كبير من الأجهزة هذا العام.

أدى هذا الضغط إلى تعطيل قسم الألعاب، وقالت Kress إنها لا تعرف ما إذا كانت المشكلة ستتراجع بما يكفي هذا العام لتمكين الأعمال من النمو.

على أي حال، أصبحت شرائح مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي تركيزاً أكبر بكثير. في وقت سابق من هذا الشهر، أعلنت Nvidia أن Meta Platforms Inc. وافقت على نشر “ملايين” من معالجات Nvidia خلال السنوات القليلة المقبلة، بما يشدّد العلاقة القائمة بالفعل عن قرب بين أكبر شركتين في مجال الذكاء الاصطناعي.

أعلن المنافس الرئيسي لدى Nvidia، Advanced Micro Devices Inc.، هذا الأسبوع صفقة مماثلة طويلة الأجل مع Meta. وقالت شركة شرائح المعالجات إن الصفقة ستكون قيمتها عشرات المليارات من الدولارات.

قدّمت شركات الشرائح دفعة من صفقات عملاقة من هذا النوع، تستهدف تأمين التزامات طويلة الأمد لسعة الحوسبة، كدليل على أن اقتصاد الذكاء الاصطناعي قوي.

لكن طبيعة هذه المعاملات المريحة — حيث تتخذ الموردون والعملاء أحياناً حصصاً مالية في بعضهم البعض — دفعت إلى انتقادات بشأن صفقات دائرية قد تؤدي إلى تضخيم الطلب.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

كيف يعيد كوفيد بهدوء تشكيل الدماغ

الحلويات الهندية جاهزة لذوق لحظة الماتشا الخاصة بها

شغف أمريكا بـ Ube يضغط على الإمدادات في الفلبين

لا يستطيع الأمريكيون ترك شرائح اللحم، مهما كانت التكلفة

حكم المحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية هدية سراً إلى ترامب

©2026 Bloomberg L.P.

الشروط

سياسة الخصوصية

لوحة الخصوصية

المزيد من المعلومات