3800 نقطة: التعديلات على المراكز في وقتها المناسب! هل يقترب قطاع الأجهزة الطبية من موجة السوق المتواصلة؟

هذا الأسبوع، كانت شركة A الكبرى في نطاق 3800 نقطة تمارس تمرين “الاستلقاء والقيام”، مع تسارع واضح في تبديل القطاعات. ومن الأمثلة الجلية على ذلك أن ارتفاع معدات أشباه الموصلات جاء متتابعًا بقوة، ما ضغط مباشرةً على “CPO” الذي كان حارًا في الفترة السابقة. لقد طرأت تغييرات واضحة على الأساسيات في كثير من القطاعات التي ما زالت عند مستويات منخفضة، وهو ما يجعل من الجدير إعادة توازن المحفظة والانتقال لتحسينها—مثل المعدات الطبية، التي بدأت الأموال بالفعل في “التحرك” نحوها.

أُعلن للتو بدء الجولة الحادية عشرة من المشتريات المركزية. وتم تحسين القواعد بشكل شامل، وتظهر إشارات واضحة لـ “مكافحة الإفراط في التنافس/التقليص المدمر (anti-involution)”. وتسارع تعافي الأساسيات في قطاع المعدات الطبية، وهناك أمل كبير بأن يقود مسار التداول مزيدًا من القوة. وفي الوقت الحالي، فإن صندوق ETF للمعدات الطبية للمؤشر (159898) استمر 3 أيام متواصلة في “جذب” 27 مليونًا، وخلال نحو 20 يومًا جمع أكثر من 100 مليون، وارتفع اليوم داخل الجلسة ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.34%.

هذه الزخم… فيه شيء.

قد يتساءل كثيرون: لماذا تختار الأموال الاستحواذ والشراء في قاع سوق المعدات الطبية؟ ببساطة، مع تضافر ثلاثة عوامل في آن واحد—قاع السياسات + قاع الأداء + رياح الاستفادة من التوسع الخارجي—فإن قناة الصعود للمعدات الطبية باتت تُفتح، وهذه اللحظة تحديدًا تُعد وقتًا مناسبًا للاصطفاف والتموضع.

1、 دعم السياسات: من “التنافس على الأسعار” إلى “المنافسة على الابتكار”

أولاً، أكبر خبر في أوساط الأدوية خلال هذه الأيام يتمثل في صياغة جديدة لملفات الجولة الحادية عشرة من المشتريات المركزية على مستوى الدولة—“تثبيت التجارب السريرية، وضمان الجودة، ومنع التلاعب بالمناقصات، ومكافحة الإفراط في التنافس/التقليص المدمر”. في هذه المشتريات المركزية، سيتم فتح العطاءات في 21 أكتوبر. وتم تحديد تحسين التحكم في فروق الأسعار بشكل واضح، ما يهدف إلى تجنب “إقصاء الرديء للجيد”، وسيشكل حتمًا محفزًا كبيرًا للقطاع.

لنأخذ مثالاً:

قبل المشتريات المركزية، كانت أسعار دعامة القلب تبلغ 1.3万، وبعد المشتريات المركزية انخفضت إلى 700元. صحيح أن ذلك يعود بالنفع على المرضى، لكن أرباح الشركات تم سحقها، والقدرة على الابتكار ضعفت. الآن، مع تحول السياسة إلى “ضمان الجودة + تشجيع الابتكار”، فهذا يعني أن شركات المعدات الطبية يمكنها تحرير مساحة أرباح للبحث والتطوير. وستستفيد مباشرة التقنيات “الصلبة” مثل أجهزة التصوير عالي المستوى، والروبوتات الجراحية، والتشخيص بمساعدة الذكاء الاصطناعي.

2、 تعافي الأداء: من “أشد اللحظات قتامة” إلى “منعطف صاعد”

تُظهر بيانات Wind أنه من المتوقع أن تبلغ صافي الأرباح العائدة للمساهمين في مؤشر المعدات الطبية لمنتصف 2025 نحو 419.83 مليار يوان، بمعدل نمو سنوي مباشرة إلى +23.71%！ يجب أن تعلم أنه في عام 2023 كانت أرباح القطاع ما تزال نموًا سلبيًا، والآن يبدو واضحًا أننا تجاوزنا “أشد اللحظات قتامة”.

والأهم هو أنه خلال النصف الثاني من العام وحتى العام المقبل، ستستمر السياسات في “توفير الدعم من الأسفل”: لن تصبح المشتريات المركزية تركز فقط على أدنى سعر، ستسرع وتيرة إدراج أدوية وعلاجات ابتكارية ضمن التأمين/المدفوعات، وسيتم دعم التسهيلات المالية لاقتناء وتجديد الأجهزة عبر دعم فائدة القروض. بعبارة بسيطة، شركات المعدات الطبية الآن “لديها ما تكسبه، ولديها أيضًا اتجاه يمكن الصراع فيه”، وبالتالي فإن ارتداد الأداء يُعد حدثًا مرجحًا جدًا.

3、 التوسع الخارجي: من “صنع في الصين” إلى “علامة تجارية عالمية”

إذا كانت السياسة والأداء هما “المهارات الداخلية”، فإن التوسع الخارجي هو “الإضافة الخارجية” للمعدات الطبية. في الوقت الحالي، فإن ابتكار المعدات الطبية في الصين لم يعد “استنساخًا/نسخًا”.—فشركة 联影医疗 تبيع أجهزة الرنين المغناطيسي إلى الولايات المتحدة، وتحتل迈瑞医疗 أجهزة المراقبة نسبة 70% من سوق أوروبا، وتُعد مستلزمات المناظير لدى 南微医学 متطلبات أساسية في المستشفيات الألمانية… في 2025، تجاوزت وتيرة نمو الأعمال الخارجية لدى عدة شركات للمعدات الطبية بالفعل داخل الصين، بل إن حصة الأعمال الدولية تفوقت حتى على الداخل!

وتيرة نمو الأعمال الخارجية لروّاد مختلف قطاعات المعدات الطبية خلال 2025H1 أعلى من الداخل

المصدر: إعلانات كل شركة، Wind، قسم الأبحاث في Guojin Securities

يمكن القول إن مساحة النمو العالمية لشركات الأجهزة الصينية واسعة جدًا، كما أن التقييمات تتحرك بشكل إيجابي لتقترب تدريجيًا من شركات الأجهزة الطبية المبتكرة في السوق الأمريكية، والمساحة كبيرة للغاية!

ومن بين المؤشرات التي استمرت في جذب السيولة مؤخرًا، فإن صندوق ETF للمعدات الطبية للمؤشر (159898) يُحسب خيارًا عالي الجودة للتموضع في قطاع المعدات الطبية. وذلك لأن المؤشر المستهدف يغطي بشكل شامل روّاد المعدات الطبية المتخصصة ضمن ChiNext + Sci-Tech Innovation Board. وتصل نسبة المجموع في اللوحين معًا إلى أكثر من 80%، وهو ما يجعله مناسبًا للاحتفاظ به في الوقت الحالي عندما يشهد المؤشر تذبذبًا ضيقًا، للتموضع والاصطفاف استعدادًا للجولة القادمة من الارتفاع الرئيسي.

الكاتب: ETF金铲子

(المحرر: 刘静 HZ010)

     【إخلاء المسؤولية】 هذا المقال يمثل فقط آراء الكاتب الشخصي ولا علاقة له بأي صلة بموقع Hexun. يحافظ موقع S. (和讯) على الحياد تجاه ما ورد في النص من وقائع وآراء وتقديرات حكم، ولا يقدّم أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى المذكور. يُرجى من القراء اعتبار ذلك للمعرفة فقط وتحمل كامل المسؤولية بأنفسهم. البريد الإلكتروني：news_center@staff.hexun.com