يمنح مؤشر ستاندرد آند بورز شركة لونغوف توقعات "مستقرة"، مع توقع بقاء السيولة كافية خلال الـ 12 شهرًا القادمة

في 31 مارس، أصدرت وكالة التصنيف الدولية S&P تقرير التقييم الأحدث عن مجموعة لونغهو، مؤكدة أن تصنيف الشركة هو BB-، مع نظرة مستقبلية “مستقرة”.

“تعكس النظرة المستقبلية المستقرة لتقييم الشركة وجهة نظرنا بأن سيولة الشركة خلال الـ12 شهرًا المقبلة ستظل كافية.” ذكرت S&P أنه وبفضل تنوع الأعمال، فإن أعمال لونغهو غير المتعلقة بتطوير العقارات تنتج تدفقات نقدية مستقرة، ما يخفف مخاطر دورة الهبوط الحالية، ويدعم سيولة لونغهو. إضافة إلى ذلك، سيستمر تسيير مالي حذر في دعم قدرة الشركة على سداد ديونها.

حتى نهاية 2025، تبلغ قيمة ديون لونغهو ذات الفوائد 1528.1 مليار يوان، بانخفاض قدره 235.1 مليار يوان مقارنة بنهاية 2024، أي بنسبة انخفاض 13%. وبفضل الزيادة في القروض العقارية التشغيلية والتدفق النقدي التشغيلي الإيجابي، تمكنت لونغهو بأمان وبشكل مستقر من اجتياز ذروة الديون: فقد قامت خلال عام 2025 بسداد إجمالي ديون بلغ 220 مليار يوان، شملت السندات الائتمانية المحلية وسندات الدين المدعومة من الضمان في ChinaBond، والقروض الائتمانية الخارجية. وفي عام 2026 وما بعده، تكون أحجام السندات المحلية والديون الخارجية التي تحل استحقاقاتها سنويًا محدودة؛ حيث من المتوقع أن يبلغ الاستحقاق المتبقي في 2026 حوالي 61 مليار يوان، وفي 2027 حوالي 62 مليار يوان.

حاليًا، فإن التدفق النقدي التشغيلي للعمليات بما في ذلك المصروفات الرأسمالية لدى لونغهو، متحقق كقيمة موجبة على مدار ثلاث سنوات متتالية، حيث بلغ صافي التدفق الداخـل في 2025 58 مليار يوان. ووفقًا لتوقعات S&P، سيتحقق لدى لونغهو تدفق نقدي تشغيلي داخـل يقارب 60 مليار يوان سنويًا في 2026 و2027. وبالاستناد إلى زيادة القروض العقارية التشغيلية لدى مجموعة لونغهو، ترى S&P أن مخاطر سداد الديون وإعادة التمويل خلال الأشهر الـ12 المقبلة لدى لونغهو يمكن التحكم بها.

قالت شركة CICC في أحدث تقرير بحثي لها إن هيكل ديون لونغهو تحسن بشكل واضح، وأن التركيز على تعزيز قدرات أعمال التشغيل والخدمات والاستراتيجيات الرامية إلى دعم تحسن الربحية أمر صحيح. وتقوم الشركة ببناء نموذج تطوير جديد يكون التشغيل والخدمات أساسه، أي خفض حصة أعمال التطوير ورفع حصة أعمال التشغيل والخدمات. وأجزاء من أصول الشركة لم تعد عبارة عن منازل سكنية تتغير قيمتها، بل أصبحت عقارات تشغيلية وخدمات تُدر تدفقات نقدية مستقرة وقابلة للتنبؤ. وبعد تحقيق 7.9 مليار يوان من الأرباح الرئيسية لحقوق التشغيل والخدمات في 2025، قامت الشركة بتوسيع خريطة حيازة العقارات بشكل أكبر، ما يضع أساسًا لمزيد من تقليل الاعتماد على أعمال التطوير.