مؤتمر أداء أكبر مجموعة تأمينات الممتلكات في آسيا: مناقشة استراتيجية الاستثمار ذات العائد العالي، ومواجهة مخاطر خسائر الفارق في الفوائد

بحلول نهاية عام 2025، بلغ إجمالي الأصول لشركة شركة التأمين على الممتلكات والأضرار الصينية (PICC P&C)‏ 8604.98 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 10.6%.

باعتبارها أكبر مجموعة تأمينات ممتلكات وأضرار في آسيا، بلغت إيرادات خدمات التأمين لشركة «الناسقّو ب» في عام 2025 نحو 5115.94 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 5.4%؛ وحققت صافي ربح قدره 403.77 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 25.5%؛ وبلغت عائدات حقوق الملكية (ROE) على صافي الأصول 14.7%، بزيادة قدرها 1.7 نقطة مئوية على أساس سنوي.

خلال فترة التقرير، حققت «الناسقّو ب» في تأمين السيارات غير وجودة 3057.45 مليار يوان من أقساط التأمين، وأرباح اكتتاب بلغت 142.58 مليار يوان، ونسبة الخسارة-التكلفة الإجمالية 95.3%. وبلغت أقساط التأمين في تأمين الحوادث والإصابات الصحية، والتأمين الزراعي، وتأمين المسؤولية، وتأمين ممتلكات الشركات على التوالي 1075.85 مليار يوان و559.47 مليار يوان و382.34 مليار يوان و176.56 مليار يوان، بزيادات سنوية قدرها 6.4% و1.9% و1.7% و4.4% على التوالي.

وفي الآونة الأخيرة، عقد عملاق تأمينات الممتلكات والأضرار اجتماعًا لإيضاح الأداء على مستوى الصناعة، وردًّا على استفسارات المستثمرين، قامت «زي شيتانغ» بترتيب نقاط الحديث كما يلي لإطلاع القراء.

اتجاهات استثمار أموال التأمين لعام 2026

تتمتع أموال التأمين بآجال طويلة وحجم كبير، ولديها مجموعة غنية من الاستراتيجيات الاستثمارية وأدوات استثمارية متنوعة في صندوقها، وهي مصدر مهم لرأس مال طويل الأجل وصبور. في عام 2026، ستلتزم مجموعة PICC بمفهوم «الاستثمار طويل الأجل والاستثمار القيمي»، مع التركيز على المبادئ الأربع لـ«الاستقرار والنمو والتشتت والابتكار»، بهدف المزيد من تحسين تخصيص الأصول، وبناء محفظة استثمارية طويلة الأجل ومتينة ومتوازنة.

ومن منظور استراتيجيات الاستثمار في فئات الأصول الكبرى، فإن استثمار الدخل الثابت يعد أداة مهمة لضمان مواءمة التزامات الأصول والتخفيف من مخاطر أسعار الفائدة، وفي عام 2026 سنقوم، وفقًا لخصائص الأموال المرتبطة بالالتزامات في تأمين الممتلكات والأضرار وتأمين الحياة/الأشخاص، بمزيد من تعزيز تخصيصٍ تفريقي بين الحسابات وإدارة دقيقة.

سيهتم حساب تأمين الممتلكات والأضرار بالحفاظ على استقرار مدة الأصول بشكل أساسي، بينما سيقوم حساب تأمين الأشخاص بإدارة فجوة مدة الأصول والالتزامات بشكل جيد، مع الاستمرار في تنفيذ تخصيص سندات حكومية طويلة الأجل.

تعد استثمارات حقوق الملكية هي الرابح والفاصل في استقرار وتحسين أداء الاستثمار؛ وسنلتزم بالنهج القائم على «التقدم بثبات». سنواصل متابعة تخصيص أسهم ذات عوائد أرباح مرتفعة ضمن OCI، مع التركيز أيضًا على فرص النمو المتضمنة في خطة «الخمسة عشر-الخمسة» (15-5). وسنعزز البحث في الصناعات الرئيسية والمجالات الصناعية الرئيسية، ونخطط بشكل معقول لتخصيص أسهم TPL، بما يؤدي إلى بناء محفظة استثمارية في حقوق الملكية طويلة الأجل تتسم بالثبات وتتمتع بقدرة تنافسية في السوق وتكون أكثر توازنًا.

(ملاحظة المحرر: تشير أسهم OCI ذات العائد المرتفع إلى الأصول من فئة حقوق الملكية التي تُقاس بإجمالي الدخل الشامل وتُستخدم أساسًا لتحقيق أرباح توزيعات ثابتة؛ ويشير تخصيص أسهم TPL إلى تخصيص مراكز الأسهم وترتيبات هيكلها انطلاقًا من منظور المحفظة الاستثمارية الإجمالية.)

في جانب الاستثمارات البديلة، في عام 2025، اعتمدت مجموعة PICC على التوريق للأصول والاستثمار في الأصول المادية كنقطة اختراق، ودفعت بنشاط نحو التحول الابتكاري في الاستثمارات البديلة، حيث احتل حجم إصدار ABS في بورصة الأوراق المالية المرتبة الأولى بين نظراء إدارة أصول التأمين على مدار العام.

في عام 2025 أيضًا، نجحت مجموعة PICC في تأسيس أول صندوق في الصناعة يركز على بناء «قوة إنتاجية جديدة» وبحجم مئة مليار يوان، وهو «صندوق PICC للتحديث الصناعي»، بهدف توفير دعم قوي لرأس المال لتطوير شركات التقنية العالية (科创).

كيف يمكن مواجهة تأثير انخفاض أسعار الفائدة بفعالية؟

يُعد صافي عائد الاستثمار حجر أساس مهم لاستقرار عوائد الاستثمار لدى المجموعة، ويتضمن بشكل رئيسي إيرادات الفوائد من أصول الدخل الثابت، وتوزيعات الأسهم وغيرها من أصول حقوق الملكية، حيث تبلغ حصته في إجمالي عائد الاستثمار ما يقرب من 70%.

على مر السنوات، ومع نزول مركز سعر الفائدة إلى أدنى، انخفض عائد سندات الخزينة لأجل 10 سنوات من 2.84% بنهاية 2022 إلى 1.85% بنهاية 2025. وبانخفاض تراكمي خلال ثلاث سنوات يقارب 100 نقطة أساس (BP)، ترتبت ضغوط كبيرة على استثمار أموال التأمين، خصوصًا تخصيص الأصول التقليدية ذات الدخل الثابت.

وبمواجهة التحديات المذكورة أعلاه، اتخذت المجموعة صافي عائد الاستثمار المستقر كأولوية، وحسّنت باستمرار تخصيص فئات الأصول واستراتيجيات الاستثمار، ما ساعدها على تثبيت مستوى عوائد استثمار المجموعة بشكل جيد.

في عام 2025، حققت المجموعة صافي عائد استثمار قدره 587 مليار يوان، وبلغ متوسط صافي عائد الاستثمار خلال السنوات الثلاث الأخيرة 4.0%، وهو على مستوى متقدم مقارنة بنظراء الصناعة، ما يمكن أن يغطي بشكل فعال تكلفة الأموال المرتبطة بالالتزامات في الفترة نفسها.

نتعامل بشكل أساسي من خلال الجوانب الثلاثة التالية، ونتخذ مبادرات استباقية للتعامل مع أثر بيئة انخفاض أسعار الفائدة:

أولًا، تعزيز إدارة استثمار الدخل الثابت بنشاط، وتنمية نقاط القوة وصقلها بدقة. سنعزز أكثر قدرات التنبؤ باتجاهات أسعار الفائدة المتوسطة والطويلة باستمرار، ونرفع باستمرار قدرات التشغيل المرحلي الدقيق، ونستفيد من قمم أسعار الفائدة، ونزيد من وتيرة تخصيص السندات طويلة الأجل، وفي الوقت نفسه نضيق فجوة المدة، لنحصل على عوائد ثابتة من قسائم/عائد الفائدة، بما يعزز مساهمة أصول الدخل الثابت في العوائد.

ثانيًا، زيادة مساهمة أسهم عوائد الأرباح المرتفعة ضمن صافي عائد الاستثمار. في عام 2025، زادت استثمارات أسهم OCI لدى المجموعة بنسبة 158% مقارنة ببداية العام، وارتفع نصيبها في أصول الاستثمار بنحو نقطتين مئويتين. وبلغ متوسط معدل توزيعات الأرباح لأسهم OCI المحتفظ بها 4.27%، ما يعزز بشكل أكبر مساهمة إيرادات الأرباح في صافي عائد الاستثمار. وسنعزز كذلك التوجه نحو الاستثمار طويل الأجل في استثمارات حقوق الملكية، ونُقدّم ابتكارًا يتمثل في إنشاء محفظة استثمارية استراتيجية للأسهم، لاغتنام فرص الاستثمار طويلة الأجل في أصول عالية الجودة التي تتوافق مع اتجاهات الاستراتيجية الوطنية. وقد تجاوز معدل نمو صافي قيمة محفظة الأسهم الاستراتيجية 40% خلال العام كاملًا، مما يضع أساسًا متينًا لتحقيق عوائد مستقرة على مدى دورات مختلفة وتجاوزات طويلة الأجل.

ثالثًا، دفع التحول في الاستثمارات البديلة، وبناء «قطب نمو» جديد يوفر عوائد مستقرة. مع التركيز على تثبيت جانب الديون، وتعزيز جانب حقوق الملكية، وتحسين جانب الأصول المادية، سنقوم باستباقية باكتشاف فرص استثمار أصول بديلة تتمتع بعوائد نقدية مستقرة. ففي الاستثمارات البديلة الجديدة للمجموعة في 2025، وصلت نسبة حجم المشاريع الابتكارية إلى 37%، وتم تنفيذ عدة مشاريع مبدئية في السوق الأولى ذات تأثير على مستوى الصناعة.

تقدير مخاطر خسارة فروق الفائدة

إن الوضع العام لتطور «الفتح الأول» لدى شركة PICC Life هذا العام جيد، وقد حققت عمليات تسليم أقساط للسنة الأولى، وتسليم أقساط لأجل 10 سنوات وما فوق، نموًا سريعًا نسبيًا. كما أن معدل نمو تسليم أقساط السنة الأولى جاء في المرتبة الأولى بين «الأقدم سبع شركات». حققت فرقة المبيعات أيضًا استقرارًا في حجم المبيعات وتحسنًا في الجودة. إذ تجاوز نمو عدد الموظفين الفعّالين الشهري على مستوى الأفراد 10% على أساس سنوي، وبلغ نمو «عامل الماس» الشهري لعدد الأفراد تقريبًا 50% على أساس سنوي.

على مر السنوات الأخيرة، ومن خلال مبادرات صناعية مثل خفض تكاليف الالتزامات، وتعميق «البيع مع الإبلاغ/التسعير الموحد» ودفْع الأموال طويلة الأجل إلى دخول السوق، تم تخفيف مخاطر خسارة فروق الفائدة إلى حد ما. في عام 2026، ستستعين PICC Life بفضل زخم جديد للتطور الاقتصادي، ومن طرفي الأصول والالتزامات، سنقوم بشكل منهجي بتحسين قدرات الوقاية والتخفيف من مخاطر خسارة فروق الفائدة، وتقليل مخاطر خسارة فروق الفائدة بشكل أكبر.

(ملاحظة المحرر: تشير مخاطر خسارة فروق الفائدة إلى المخاطر التي لا تعوض فيها عوائد الاستثمار تكلفة الالتزامات)

في جانب الالتزامات، سنواصل تحسين هيكل الأعمال، ودفع خفض تكاليف الالتزامات، وبناء نظام مصادر متعددة للعائد. أولًا، توسيع حجم العقود الجديدة لتخفيف تكلفة المخزون القائم. سنزيد من قوة الدفع نحو العقود الجديدة، ومن خلال تراكم العقود الجديدة منخفضة التكلفة سنخفض نسبة الالتزامات ذات التكلفة المرتفعة في المخزون. ثانيًا، بناء مصادر عائد متعددة لتقليل الاعتماد على فروق الفائدة. سنزيد من توفير المنتجات ذات العوائد المتغيرة، وبالاستعانة بآليات تقاسم المخاطر المرتبطة بمعدل الفائدة وتقاسم العوائد، سنخفض التكلفة الجامدة لتكاليف الالتزامات؛ ونعزز دفع المنتجات ذات الطابع التأميني التمويلي، ونقوي إدارة المطالبات/التعويضات، بما يعزز «فرق الأرباح-الفرق التأميني» الخاص بالمرض/العجز وميزة الأرباح. وسننفذ «البيع مع الإبلاغ/التسعير الموحد»؛ ونعزز الإدارة الدقيقة للتكاليف، ونرفع مساهمة فرق التكاليف في النتائج. ثالثًا، تعزيز مطابقة المدد (duration)، والتحصين أمام خط دفاع فروق الفائدة. وبالاقتران مع بيئة السوق وظروف عائدات الاستثمار، سنحدد بشكل ديناميكي ومحترس معدلات الفائدة المقررة وتوزيع الأرباح ومستوى حساب الفائدة لصندوق الوعد/الاستفادة (万能结息) للمنتجات؛ كما سنطابق خصائص المدد المختلفة للحسابات، ونعزز إدارة والتحكم في فجوة مدة الأصول والالتزامات.

في جانب الأصول، سنقوم بتحسين تخصيص الأصول، وتعزيز عائد الاستثمار، والسعي لتقديم عوائد تفوق المتوقع. أولًا، باستخدام تخصيص الأصول كمدخل رئيسي، سنتمسك باتجاه توجيه العائد المطلق، ونلتقط أنماط السوق لإجراء إعادة توازن عبر استراتيجيات استثمار متنوعة وتشغيل مرن، بهدف المساهمة بعائد يفوق المتوقع. ثانيًا، إنشاء آلية بحث واستثمار مترابطة بين المستوى الأول والمستوى الثاني، وتعزيز تحويل النتائج. سنولي اهتمامًا وثيقًا لتطور الأصول المحتفظ بها، ونلتقط فرص السوق في الوقت المناسب، بهدف تحقيق عوائد أعلى. ثالثًا، تعزيز إدارة الاختراق على مستوى الحسابات، ووضع استراتيجيات تخصيص وإدارة موجهة. رابعًا، تعزيز الرقابة على مخاطر الاستثمار، والتمسك بإحكام بخط أساس المخاطر.

في المستقبل، سنواصل تعزيز إدارة الأصول والالتزامات، وخفض تكلفة الالتزامات، والتحكم الفعّال في فجوة مدة الأصول والالتزامات، والسعي بنشاط للوقاية والتخفيف من مخاطر خسارة فروق الفائدة، والتمسك بحزم بخط الحيلولة دون حدوث مخاطر منهجية.

اعتبارات سياسة توزيع الأرباح

تولي PICC اهتمامًا كبيرًا دائمًا بردود فعل المساهمين، مع الحفاظ على استمرارية واستقرار توزيعات الأرباح النقدية. في عام 2025، بلغ إجمالي توزيع الأرباح لكل سهم على مستوى المجموعة 0.22 يوان، بزيادة قدرها 22.2%؛ وبلغت توزيعات الأرباح لكل سهم في تأمين الممتلكات والأضرار 0.68 يوان، بزيادة قدرها 25.9%. خلال السنوات الثلاث الأخيرة، بلغ معدل النمو السنوي المركب لتوزيعات الأرباح النقدية على مستوى المجموعة وتأمين الممتلكات والأضرار 18.8% و17.9% على التوالي. وتراعي سياسة توزيع الأرباح الحالية العوامل التالية بشكل رئيسي:

أولًا، تنسيق النظر في الفروقات بين المعايير الجديدة والقديمة. حاليًا، ما زالت الهيئات التنظيمية والجهات المختصة تدير وتُقيّم وفقًا للمعايير القديمة. وبالنسبة لتوزيعات الأرباح لعام 2025، سنواصل التوزيع استنادًا إلى المعايير القديمة، مع الحفاظ على نسبة توزيعات الأرباح للمجموعة عند 30% على الأقل، وبقاء نسبة توزيعات أرباح تأمين الممتلكات والأضرار عند 40% على الأقل.

ثانيًا، مراعاة قيود رأس المال بشكل كافٍ. منذ تطبيق المعايير الجديدة، أصبحت تقلبات صافي الأرباح لدى المؤسسات التأمينية المدرجة سمة تشغيلية شائعة في كامل الصناعة. مصدر أموال توزيعات الأرباح للمجموعة يتمثل أساسًا في توزيع أرباح الشركات التابعة؛ ففي ظل المعايير الجديدة والقديمة، تكون الفروقات في الأرباح بين الشركات التابعة للتأمين واضحة. وإذا جرى استخدام صافي الأرباح وفق معيار المعايير الجديدة بشكل مباشر كأساس لتوزيع الأرباح، فسيؤثر ذلك بشكل مباشر على قوة رأس المال الأساسي للشركات التابعة للتأمين وعلى مستوى كفاية الملاءة/الوفاء بالالتزامات، ما سيؤثر في النهاية على الاستقرار طويل الأجل واستدامة سياسة توزيع الأرباح.

ثالثًا، السعي لتحقيق نمو مستقر طويل الأجل في توزيعات الأرباح لكل سهم. هذا هو الهدف الذي كنا نسعى إليه دائمًا. سنغوص بعمق في مجال الأعمال التأمينية الأساسية، ونواصل تحسين الجودة والكفاءة، ونعزز إدارة الأصول والالتزامات، ونقوي تقييم الأداء؛ مع الدفع في اتجاه واحد من جانب الالتزامات ومن جانب الاستثمار، لتحقيق نمو مستقر ومواصلة تحقيق أرباح، لنرد بجدّ على ثقة ودعم المستثمرين.

استراتيجية شركة PICC Health

في عام 2025، تجاوز حجم أقساط PICC Health حاجز 500 مليار يوان، محققًا 562.66 مليار يوان من إيرادات الأقساط، بزيادة سنوية قدرها 15.5%؛ وحققت صافي ربح وفق معيار المعايير الجديدة قدره 81.82 مليار يوان، بزيادة قدرها 42.8% عن العام السابق. كما ظل ROE وفق معيار المعايير الجديدة والقديمة محافظًا على مستوى رقمين خلال ثلاث سنوات متتالية. واستمرت مستويات الربحية للشركة في الحفاظ على وضع جيد. والأسباب والإجراءات الرئيسية هي ما يلي:

أولًا، التحسين المستمر لهيكل الأعمال، مع الالتزام الدائم بجوهر التأمين. إذ تشكل الأعمال ذات الطابع التأميني مثل التأمين الطبي طويل الأجل نسبة مرتفعة، وتظل مستويات الربحية مستقرة نسبيًا. في 2025، تجاوزت نسبة أعمال المنتجات التأمينية 78%، وتأثرت هذه الأعمال بشكل أقل بالتقلبات في الأسواق الرأسمالية. كما تجاوزت مساهمة أداء خدمات التأمين في الأرباح 80%.

ثانيًا، الارتقاء المستمر بخدمات المنتجات. وتعزيز بناء ثلاثة مختبرات ابتكار للمنتجات بالتعاون مع C-RE Life وReC وInce Health، لبناء نظام منتجات تأمين صحي يغطي جميع الفئات وجميع مراحل الحياة. وخلال العام تم تطوير 69 منتجًا جديدًا. ومن بينها تم تطوير وترقية «أحسن تأمين صحي · طويل الأجل الطبي (النسخة الرائدة)» بشكل شامل عبر أبعاد مثل شبكات المستشفيات وضمان الأجهزة والمعدات الدوائية والخدمات الإدارية للصحة، ما لعب دورًا نموذجيًا رائدًا على مستوى الصناعة. كما أضافت قنوات الإنترنت 5.65 مليون عميل جديد سنويًا، مما عزز أساس التنمية المستدامة.

ثالثًا، تعميق مستمر للابتكار التكنولوجي، وتسريع التحول الرقمي للشركة. تم ربط الابتكار التكنولوجي بشكل وثيق بسيناريوهات التطبيق، وتعزيز تطبيقات التأمين عبر الإنترنت بشكل ذكي، بما يشمل مجالات مثل الوصول إلى العملاء، وتطوير المنتجات، والتعويضات/المطالبات عبر الإنترنت، وخدمة العملاء، واكتشاف/تنقيب العملاء.

رابعًا، استمرار رفع مستوى خفض التكاليف وتحسين الكفاءة. خلال السنوات الخمس الأخيرة، تحسن باستمرار معدل الدفع/التعويضات الإجمالي للتأمين قصير الأجل، حيث انخفض تراكميًا بمقدار 6.61 نقطة مئوية. عززنا باستمرار الوعي بالتكلفة، وقللنا باستمرار نفقات غير مرتبطة بشكل صارم، وخففنا من التكاليف الثابتة مثل المكاتب/المقرات. وعلى أساس مواصلة رفع دخل الموظفين القاعديين، انخفض معدل مصروفات الإدارة ومعدل المصروفات الإجمالية في 2025 مقارنة بالعام السابق بمقدار 0.6 و0.3 نقطة مئوية على التوالي. عززنا الاستعانة بالتكنولوجيا، واستبدال الروبوتات بالعمل اليدوي؛ حيث تجاوز متوسط القسط/الأقساط للفرد لدى الموظفين الرسميين 10 ملايين يوان، مع قفزة كبيرة على أساس سنوي، وبذلك حافظت الشركة على ميزة ريادة التكلفة.

خامسًا، تعزيز إدارة الأصول والالتزامات بشكل مستمر. في الربع الرابع من 2025، ارتفع معدل الدرجات الكمية لإدارة الأصول والالتزامات (82 نقطة) مقارنة بالعام السابق إلى مستوى أعلى بشكل معتدل؛ وكانت فجوة المدد أقل من متوسط الصناعة، والسيولة كانت كافية ومعقولة. استغلت الشركة فرص السوق، ومن ثم قامت بتحقيق الأرباح في الوقت المناسب من خلال اختيار نقاط منخفضة في عوائد سوق السندات ونقاط مرتفعة في سوق حقوق الملكية.

لماذا تم إنشاء شركة لإدارة الصحة؟

تعد شركة إدارة الصحة التابعة جزءًا أساسيًا من بناء منظومة «الصحة الكبيرة» و«التقاعد الكبير» لدى مجموعة PICC، وهي أيضًا مبادرة حاسمة لشركات التأمين الصحي المتخصصة لتحقيق «الرعاية الصحية الإدارية». في 21 أغسطس 2025، وافقت الهيئة الوطنية للإشراف المالي وإدارة التأمين على طلب تأسيس شركة إدارة الصحة، وهي أول شركة إدارة صحة تمت الموافقة عليها بعد إنشاء الهيئة الوطنية للإشراف المالي وإدارة التأمين.

في المستقبل، ستستخدم PICC Health شركة إدارة الصحة المتخصصة كمحرك، لكي تعزز بشكل أفضل وظيفة «تأمين صحي + تعزيز صحة» المزدوجة. وسنركز على المجالات الثلاثة الرئيسية: الرعاية الطبية، والدواء/الأدوية، وإعادة التأهيل والتمريض، بما يدفع بشكل أكبر إلى تحويل نموذج الأعمال التجارية للتأمين الصحي من نموذج تقليدي يعتمد على سداد التكاليف (التعويض عن النفقات) إلى نموذج «رعاية صحية إدارية». وسنلبي احتياجات العملاء الصحية المتنوعة من خلال الاستفادة من دور إدارة الصحة في تقليل المخاطر (تقليل مقدار المخاطر)، وخفض نفقات المطالبات/التعويضات، لتحقيق متطلبات استراتيجية المجموعة المتمثلة في: «بفعالية تحقيق وظيفة البناء، وإبراز ميزة إدارة الصحة، والدخول ضمن الصف الأول لشركات التأمين الصحي.»

تنبيه حول المخاطر وشروط الإعفاء من المسؤولية

        توجد مخاطر في السوق، لذا يلزم توخي الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية للأفراد، ولم يؤخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي أو الاحتياجات المحددة للمستخدمين بعينهم. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع ظروفهم الخاصة. وبناءً على ذلك الاستثمار، يتحمل المستثمر المسؤولية كاملة.