جولدمان ساكس: قد يكون التشفير والبيتكوين قد بلغا القاع

يعتقد بنك جولدمان ساكس أن أسعار البيتكوين والقطاع المشفّر قد تكون بلغت قاعها بعد أشهر من التراجعات، مع تسليط الضوء على أسهم مختارة تحمل إمكانات صعود.

في مذكرة يوم الخميس، قال المحلل جيمس يارو إن أسهم الشركات المرتبطة بالعملات المشفّرة انخفضت بنسبة 46% منذ أكتوبر 2025 لكنها تُظهر “أداءً متقلبًا لكنه مسطح” خلال الأسابيع الأخيرة، ما يجعل التقييمات أكثر جاذبية، وذلك بفضل تقرير CNBC.

تشمل أبرز الترشيحات Robinhood وFigure Technologies وCoinbase، وجميعها مُصنّفة على أنها “شراء”. ورفعت Figure، التي تدير أعمال HELOC قائمة على تقنية البلوك تشين، السعر المستهدف إلى $42 من $39، ما يشير إلى إمكان صعود بنسبة 35% من المستويات الحالية.

تقوم Robinhood بتوسيع العروض للمتداولين المتقدمين والخدمات المالية، بينما تركز Coinbase على المشتقات المشفّرة والاشتراكات والمنتجات الجديدة مثل تداول الأسهم والخدمات المصرفية.

حذّر جولدمان من أن أحجام التداول قد تنخفض أكثر، ما قد يقلص إيرادات 2026 بنسبة 2% والأرباح بنسبة 4%، لكنه يتوقع أن تتعافى الأحجام خلال فترة قاع وسيطة تمتد لثلاثة أشهر.

Bitcoin has bottomed

يبدو أيضًا أن محللين آخرين متفائلين بشأن BTC.

يبدو أن البيتكوين تستقر بعد التقلبات الأخيرة، مع مؤشرات تشير إلى أن السوق قد يكون بلغ قاعًا محتملاً. وبعد عمليات بيع حادة دفعت BTC من نحو $75,000 إلى $67,000، ارتدت العملة الرقمية، بدعم من تراجع ضغط البيع من صناديق ETF، وحملة المدى الطويل، وتطورات جيوسياسية بناءة، بما في ذلك محادثات الولايات المتحدة–إيران.

خلال الشهر الماضي، تداولت عملة البيتكوين في نطاق جانبي بين $60,000 و$75,000، وهو نمط غالبًا ما يرتبط بمواطن قاع السوق. وتُبرز K33 Research أن انخفاض التوزيعات من صناديق ETF وارتفاع الإمدادات حبسًا لأكثر من ستة أشهر يعكسان استقرارًا هيكليًا في السوق.

أشار رئيس قسم الأبحاث Vetle Lunde إلى أنه مع كون البيتكوين دون $100,000، فإن عددًا أقل من المستثمرين يميل إلى الخروج من المراكز، مما يثبت الأسعار.

تحولت تدفقات صناديق ETF إلى إيجابية بشكل معتدل منذ أواخر فبراير، ما يشير إلى نهاية مرحلة التوزيعات الثقيلة بعد أكتوبر.

رغم عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي—بما في ذلك ارتفاع أسعار النفط، والتوترات الجيوسياسية، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة—تشير حركة سعر البيتكوين المحصورة داخل نطاق، وانخفاض الفائدة المفتوحة لعقود المبادلات الدائمة، ومعدلات التمويل السلبية إلى بيئة بناءة للمستثمرين على المدى المتوسط والطويل.

يعكس وسيط وول ستريت Bernstein هذا التوقع، مؤكداً أن البيتكوين على الأرجح بلغت القاع، محافظًا على هدفه البالغ $150,000 لنهاية العام. وقد استشهدت Bernstein بتدفقات قوية من صناديق ETF، وتزايد طلب الخزائن المؤسسية، ومتانة Strategy (MSTR)—التي تمتلك الآن ما قيمته $53.5 مليار من البيتكوين—كأدلة على الثقة المؤسسية.

يرى المحللون أن التصحيح الأخير يمثل إعادة ضبط مؤقتة لمعنويات السوق وليس تراجعًا في الأساسيات، مع استمرار الاهتمام بعروض الأسهم المفضلة لدى Strategy التي توفر دعمًا إضافيًا طويل الأجل لرأس المال.

بشكل عام، ترى الشركتان البحثيتان أن البيتكوين تنتقل من مرحلة التوزيع نحو الاستقرار، مما يهيئ الساحة لإمكانات صعود لاحقًا هذا العام.