هل يمكن جمع جميع الأشخاص الأكثر دقة في التنبؤ بالذهب عبر التاريخ لكشف مستقبل سعر الذهب؟ لقد قمت بإجراء تحليل وتنظيم لأدق التوقعات على مدى عشر سنوات

إذا تمكنتُ من جمع كل من يتوقع بدقة أكبر—مثل الذهب—منذ التاريخ وحتى الآن: الأشخاص الذين كانوا الأكثر دقة، وأكثر الجهات سلطة، وأشهر المحللين؛ ثم أقارن كل توقعاتهم مع النتائج الفعلية، وأعرف “من هو الأكثر دقة”…… ثم أنظر إلى نظرتهم إلى المستقبل الآن——

فهل يعني ذلك أنني أمتلك “رمز ثروة” لهذا الأصل المالي؟💰

وبهذا التفكير، فعلتُ ذلك فعلاً. اتخذتُ الذهب نموذجًا، وقلبتُ سجلات التوقعات لمدّة أكثر من عشرة أعوام.

لهذه الدراسة، قمنا باستخراج ثلاث فئات من الأشخاص بالكامل: أرفع بنوك الاستثمار والجهات المؤسسية في وول ستريت، وأشهر الـV في مسار الذهب، و"لاعبو الأسطورة" الذين تنبؤوا بدقة بالانعكاسات الرئيسية.

سننظر في البيانات واحدًا واحدًا.

عرضنا جميع بيانات التوقعات التي وجدناها

المؤسسات الاحترافية في وول ستريت:

• LBMA (جمعية لندن للذهب والفضة) تستدعي سنويًا عشرات المحللين من كبار الخبراء لإجراء تنبؤات سنوية حول الذهب. في عام 2025، كان متوسط التوقعات لدى 28 محللًا هو $2,735 للأونصة. في ذلك العام، كان أكثر المحللين تفاؤلًا—Keisuke (Bill) Okui من سوميتومو شوجي—قدّم $2,925، لأنه “الأقرب إلى الواقع” ونال “جائزة أكثر توقع دقة” لذلك العام.

ما هو متوسط السعر الفعلي للذهب في 2025؟ $3,431.

أي أن المحلل الأكثر صعودًا في السوق والذي نال الجائزة، ظلت قيمته التنبؤية أدنى من الواقع بنسبة 15%. كما أن إجماع السوق كان يقلّل من التقدير بأكمله بمقدار 20% حرفيًا.

• Goldman Sachs (غولدمان ساكس) يحمل في تاريخ توقعات الذهب سلسلتين بارزتين. في أبريل 2013، أصدر غولدمان تقريرًا أوصى بوضوح بالبيع على المكشوف للذهب، بهدف $1,450. ثم هبط الذهب لاحقًا بنسبة 26%، فكان غولدمان “أسطورة”.

لكن في الفترة الأخيرة، انقلب غولدمان على نفسه. في أكتوبر 2024، تنبأ غولدمان بأن سعر الذهب في 2025 سيكون $2,700. ما الذي حدث فعليًا؟ سعر الذهب قفز بعنف حتى أوائل 2026 وتجاوز $5,600. الفارق كان مرةً واحدة.

• JPMorgan (جيه بي مورغان) في نهاية 2025 قدّم أساسًا لتوقع سعر الذهب في 2026 بقيمة $5,055. والنتيجة؟ السعر تجاوز هذا المستوى في وقت أبكر.

الـV في ساحة الذهب:

• Peter Schiff، أشهر لاعب “الأكثر تفاؤلًا دائمًا” داخل دائرة الذهب. كان ينادي منذ أكثر من عشر سنوات بـ “$5,000 للذهب”. بين 2013 و2018 تحرك سعر الذهب بعرض جانبي لخمس أو ست سنوات، وكان يُنهال عليه النقد يوميًا ويُسخر منه باعتباره “الساعة المتوقفة التي تصيب مرتين”. لكن في مطلع 2026، تحقق فعلًا اختراق $5,600. لقد نادى لعقد من الزمن تقريبًا حتى أصاب أخيرًا.
• Jim Rogers، أسطورة الاستثمار في أسواق السلع. تنبأ في أوائل 2010s بأن الذهب سيرتفع إلى أكثر من $2,000، وكان يُنظر إليه حينها على أنه أمر مبالغ فيه. الآن يبدو أنه كان على الاتجاه الصحيح، لكن بفارق زمني قدره عشر سنوات.
• Mike Maloney، منشئ سلسلة فيديوهات “تاريخ النقود”، وهو من المعسكرين العميقين في المراهنة على الذهب. توقعات طويلة الأمد بأن الذهب كان مُقدَّرًا بأقل من قيمته بشكل كبير، وأنه سيعود في النهاية إلى القيمة الحقيقية للعملة وفق تاريخها. خلال 2015-2020، استمرت توقعاته في التحقق من أنها متفائلة أكثر من اللازم من قبل السوق. بعد 2020 بدأ تشغيل سعر الذهب، وشيئًا فشيئًا صار يُنظر إليه على أنه “أخيرًا أصاب”.

لاعبو الأسطورة:

• Nouriel Roubini (نورييل روبيني) (دكتور الهلاك)، اشتهر بالتنبؤ الدقيق بأزمة مالية عام 2008. أما بالنسبة للذهب: عندما هبط سعر الذهب من $1,900 في 2013، قال ضمن نطاق $1,500-$1,600 “مواصلة النظر إلى الهبوط”، فهبط السعر بالفعل وكسر قاع $1,200 بشكل مثالي. في يناير 2023، كان الذهب يتذبذب حول $1,900، فتحول إلى الشراء (ارتداد/مراهنة صعودية) وتوقع أن يرتفع كل عام بنسبة 10% خلال خمس سنوات، مع هدف $3,000. تجاوز السعر لاحقًا بكثير هذا الرقم.
• Ben McMillan (الرئيس التنفيذي للاستثمارات لدى IDX Advisors)، برز بين التوقعات الأخيرة. في مطلع 2024، كان الذهب قرب $2,000، وتوقع أن يصل خلال خمس سنوات إلى $5,000. اعتقد السوق حينها أن هذا “يبدو شبه مجنون”. النتيجة؟ وصل سعر الذهب خلال سنة ونصف فقط.
• Ray Dalio (مؤسس Bridgewater)، لا يعطي أسعارًا محددة، بل يصنّف منطقياً من زاوية الدورات الاقتصادية. في يناير 2026، وصف الذهب بأنه “العملة رقم 2”، واقترح تخصيص 5-15% ضمن المحفظة.

بعد مشاهدة البيانات، ربما تشعر—بعض الناس كانوا دقيقين فعلًا؟

لا تتعجل. ما سبق مجرد “بضع مرات” مشهورة لهم. عندما اسحب سجلاتهم الكاملة وألقي نظرة عليها، تتغير الصورة.

المؤسسات الاحترافية في وول ستريت: توقعات نمطها التأخر

ما معنى التنبؤ المتأخر؟ يعني أن السوق كان قد بدأ بالفعل، لكنهم لا يبدؤون رفع السعر المستهدف إلا حينها؛ ومع ذلك، لا تتناسب نسبة الزيادة التي يقومون بها أبدًا مع الزيادة الفعلية. وعندما يأتي السوق الهابط، يبدأون أيضًا بخفض التوقعات، لكن دائمًا بخفض بطيء جدًا.

عدد محللي LBMA البالغ 28 هو أفضل مثال. كل عام يقدمون توقعات، وفي جوهرها يقومون بإجراء استكمال طفيف لـ “الاتجاه الذي حدث بالفعل”. عندما كان سعر الذهب في 2024 قد ارتفع إلى $2,700، كان الوسيط في توقعاتهم لعام 2025 لا يزال $2,735—كأنه نقل سعر الإغلاق من العام الماضي إلى الأمام كتوقع. النتيجة: متوسط سعر 2025 هو $3,431، فضحهم بنسبة 20% تقريبًا.

غولدمان ساكس يتبع أيضًا النمط نفسه. في نهاية 2024 توقعوا لعام 2025 أن السعر سيكون $2,700 فقط، ثم اندفع السعر لاحقًا ليتجاوز $5,000. أعطى JPMorgan سعرًا أساسيًا $5,055، لكن سعر الذهب تجاوز ذلك مسبقًا.

الشيء الذي تفعله هذه المؤسسات—ولنسميه بدقة أكبر—يطلق عليه “تأكيد الاتجاه”: يخبرك أن ما حدث بالفعل ما يزال يحدث، لكن تقديرهم للمقدار دائمًا محافظ. إذا كنت تنتظر إشاراتهم لاتخاذ قرار، فستتأخر دائمًا خطوة.

الـV الكبار في المسار: حتى “الساعة المعطلة” تصيب مرتين في اليوم

كان Peter Schiff ينادي بـ $5,000 للذهب منذ أكثر من عشر سنوات. وكان Jim Rickards ينادي دائمًا بـ $10,000. وKiyosaki كان ينادي مباشرة بـ $35,000.

استراتيجيتهم من حيث الجوهر هي النادي بالارتفاع كل سنة؛ فإذا ارتفع فهو “كما قلت من قبل”، وإذا انخفض فهو “لم يحن الوقت بعد”.

والمشكلة الأكثر خطورة هي: هذه التوقعات تفتقر إلى دقة زمنية. فهي لا تخبرك متى تدخل ومتى يجب أن تخرج. إذا كنت في 2011 قد اتبعت كلام Schiff ووضعت كل أموالك في الذهب، فستضطر إلى التحمل خمس أو ست سنوات من التذبذب والخسارة حتى تصل إلى اليوم. الإيمان بشيء ما—عندما تكون قد خسرت 40%—لا يملك وظيفة لوقف النزيف.

لاعبو الأسطورة: هل كانوا دقيقين دائمًا فعلًا؟

هذه الفئة الأكثر قدرة على إرباك الناس. لأنهم فعلًا قدّموا في لحظة حاسمة حكمًا دقيقًا بشكل مدهش، لذلك منحهم السوق هالة “العراف”. لكن عندما أستخرج سجلاتهم الكاملة وأراجعها، لا تكون الصورة بنفس الكمال.

Roubini: كان خاسرًا في البيع على المكشوف عام 2013 ثم أصاب عندما انعكس إلى صعودي في 2023. لقد التقط نقطتي التحول، وهو بالفعل مذهل.

لكن هل تعرف ما الذي فاته في الوسط؟ عندما كان سعر الذهب يقترب من اختراق $1,000 في 2009، أعلن Roubini علنًا أنه “من المستحيل أن يرتفع 20-30% مرة أخرى”. النتيجة؟ ارتفع السعر حتى بلغ $1,900 في 2011، أي صعود يقارب 90%. قرب نهاية 2009 عندما وصل الذهب إلى $1,200، قال أيضًا إنه “يبدو مثل فقاعة”، و"الذهب لا يملك قيمة جوهرية".

خلال طفرة الذهب الضخمة 2009-2012، كان Roubini يواصل الغناء بنبرة هبوطية مرارًا وتكرارًا، ويفوته تمامًا الصعود. لا أحد يذكر هذه المرحلة من التاريخ؛ الجميع يتذكر فقط هبوطه الجميل في 2013 وصعوده في 2023.

Ben McMillan في مطلع 2024 توقع $5,000 خلال خمس سنوات، فوصل السعر بعد سنة ونصف فقط. بنيت الفكرة على تغيّرات هيكلية في شراء البنوك المركزية للذهب، وهذا كان صحيحًا. لكن المشكلة هي: هذه هي المرة الوحيدة التي تم توثيقها على نطاق واسع لتوقعه في مجال الذهب. حجم العينة هو مرة واحدة فقط. هل تكفي مرة واحدة لإثبات قدرة تنبؤية منهجية؟

Ray Dalio يبدو الأكثر ثباتًا—لا يتنبأ بالسعر، بل يقدّم توصيات تخصيص. لكن عندما تراجع سجلات توقعاته الاقتصادية الكلية: في 1981 كان مقتنعًا بأن الولايات المتحدة ستشهد كسادًا كبيرًا، وصرّح بذلك في الصحف وعلى التلفاز وفي جلسات استماع بالكونغرس؛ وكانت النتيجة خاطئة تمامًا، وBridgewater كادت أن تفلس واضطر إلى استلاف $4,000 من والده لدفع فواتير الأسرة. في 2015 قال “يجب إعادة تكرار 1937”، ولم يحدث ذلك. في 2018 قال “ركود خلال عامين”، ولم يحدث. في أكتوبر 2022 نادى بـ “عاصفة مثالية”—لكن ذلك الشهر كان في الواقع قاع سوق الأسهم الأمريكية.

تقريبًا كل سنتين إلى ثلاث سنوات يتنبأ بأزمة مالية، ولم يحدث معظمها. لكن المفارقة هي أن جملته “لا تحتاج إلى التنبؤ بالسعر؛ فقط خصص 5-15%”—بدلًا من كل ذلك—انتهت لتكون أكثر جملة فائدة بين الجميع.

سيناريو 2011 يعيد نفسه في 2026

هناك اكتشاف مميز في التقرير.

قبل قمة سعر الذهب في 2011 عند $1,923، كان السوق يتضخم بتوقعات درجية بشكل محموم: في بداية العام كان الجميع يتوقع $2,000، ثم تضاعف في منتصف العام، وقرب القمة كان Jim Sinclair ينادي بـ $12,500، وRob Kirby بـ $15,000. كانت أكثر التوقعات تطرفًا تظهر قبل أسابيع قليلة فقط من القمة الحقيقية.

ثم حدث هبوط حاد في سبتمبر. ما رد فعل المتنبئين؟ تحدثوا أولاً عن “تصحيح صحي”، ثم بعد أشهر خفضوا أهدافهم غير راغبين بنسبة 20-30% في النهاية، ثم قاموا بتأجيل الجدول الزمني إلى أجل غير مسمى.

في مارس 2026، هبط سعر الذهب من أعلى مستوى تاريخي $5,600 بنسبة 25% إلى نحو $4,200—وهو أكبر هبوط أسبوعي منذ 1983. ما كان رد فعل أغلب المؤسسات والمشاهير؟ الحفاظ على نفس الأهداف المرتفعة جدًا، بل وحتى اعتقاد أن الانهيار هو “أفضل فرصة شراء”.

التاريخ لن يتكرر حرفيًا، لكن السيناريو يشبهه فعلًا.

كيف ينظرون إلى المستقبل الآن؟

بما أننا قمنا بتفكيك كل شيء، فلنضع أيضًا أحدث أحكامهم جنبًا إلى جنب، ليتسنى للجميع الرجوع إليها:

الشخص/المؤسسة التوقع الأحدث المنطق الأساسي
Roubini هدف سابق $3,000 تحقق، واتجاه الصعود لم يتغير التضخم المتوقع يعود+ارتفاع طويل الأمد هيكلي
McMillan خلال خمس سنوات $10,000 شراء البنوك المركزية للذهب+أزمة سندات الخزانة+إزالة الدولرة (الانتقال بعيدًا عن الدولار) في مجموعة بريكس
Dalio لا يعطي سعرًا، ويوصي بتخصيص 5-15% انخفاض هيكلية في بنية الائتمان للعملات القانونية
Jamie Dimon قد يلمس هذا العام $10,000 القلق بشأن الاقتصاد+التضخم+فقاعات الأصول
Peter Schiff خلال ثلاث سنوات $11,400 يصف هبوطًا حديثًا بأنه “غير منطقي”
Kiyosaki $35,000 “انفجار أكبر فقاعة في التاريخ” وبعد
JPMorgan $6,300 يعتقد أن الهبوط الحاد هو جني أرباح
Goldman Sachs $5,400 لم ينتهِ السوق الصاعد
UBS $6,200 الحفاظ على نظرة صعودية

هل رأيتم؟ من $5,400 إلى $35,000، الفرق بين الأعلى والأدنى يقارب 7 أضعاف. في نفس بيئة السوق، ومن نفس مصادر البيانات، أعطت هذه العقول الأرفع عالميًا إجابات تختلف إلى هذا الحد.

إذن، هل تم العثور على “رمز الثروة”؟

بعد أن أنهيتُ كامل الفرز، كان استنتاجي: لم أجده.

الجهات المؤسسية دائمًا تلحق بالركب، والـV الكبار دائمًا يصرخون، ولاعبو الأسطورة ليسوا دقيقين طوال الوقت—إنهم فقط أصابوا في لحظات محددة، بينما عندما يخطئون لا أحد يتذكر. عندما نكدس توقعات هذه الفئات الثلاث فوق بعضها البعض، لا نحصل على إجابة أدق، بل يزيد الأمر فوضى. لأنهم في نفس نقطة الزمن غالبًا يتناقضون مع بعضهم البعض.

في البداية اعتقدت أن “العثور على الأكثر دقة، ثم اتباعه” هو طريق. لكن بعد هذا البحث، وجدت أن في مجال توقعات الذهب لا وجود فعلًا لـ “الشخص الأكثر دقة طوال الوقت”. ما يوجد هو فقط “الشخص الذي أصاب بالصدفة هذه المرة”.

في الختام

ذهبتُ بعيدًا بهذه المسألة: الذهب وحده جعلني أزيل هالة “خبراء المال” بالكامل

هل يمكن التقاط ALPHA من قِبلك؟ بالإضافة إلى النماذج والبيانات، قد يحتاج الأمر حقًا إلى الحظ/القدر.

لذا، في النهاية بدلًا من محاولة فك “رمز الثروة”، قررت أن أتبع نهج Dalio—لا أتوقع سعرًا محددًا، بل أقر بعدم اليقين، وأدير المخاطر عبر التخصيص.

تم إدخال الذهب للشراء العام الماضي، وسيستمر إدخاله هذا العام أيضًا. وبُعد الاستثمار الشخصي يُحسب على دورة 10 سنوات.