لقد لاحظت شيئًا مثيرًا يحدث مع Circle الآن. وصل سعر السهم إلى $110 مؤخرًا، أي تقريبا مضاعفًا من أدنى مستوى له في بداية هذا العام. لكن ما يجذب انتباهي حقًا ليس مجرد حركة الرسم البياني — بل القصة وراء ذلك.

لذا، دخلت Circle السوق العامة، ووقعت في دورة ضجة الاكتتاب العام النموذجية، وارتفعت إلى 260 دولارًا، ثم انهارت إلى 50 دولارًا. أمر قاسٍ جدًا. لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: الشركة تحولت فعليًا من كونها لعبة مضاربة خالصة إلى أن لديها أساسيات حقيقية تدعمها. إيراداتها لعام 2025 بلغت 2.7 مليار دولار، بزيادة 64% على أساس سنوي. فقط الربع الرابع حقق $770 مليون دولار من الإيرادات مع قفزة بنسبة 77%. إذا استبعدت مكافآت الأسهم الناتجة عن الاكتتاب العام مرة واحدة، كان صافي الربح في الربع الرابع $133 مليون دولار. هذا هو نوع الرفع التشغيلي الذي تراه من عمالقة التكنولوجيا المالية — كلما زاد الحجم، انخفضت التكاليف الحدية.

كما ساعدت الحالة الجيوسياسية هنا أيضًا. ارتفعت أسعار النفط حوالي 15% خلال أسبوع، مما أعاد توقعات التضخم إلى الارتفاع وجعل خفض أسعار الفائدة أقل احتمالًا. بالنسبة لمعظم الشركات، هذا خبر سيئ، لكن بالنسبة لـCircle فهو مثالي في الواقع. مصدر دخلها الرئيسي يأتي من الفوائد على الاحتياطيات. طالما بقيت المعدلات مرتفعة، فهي تطبع النقود. وصلت احتياطيات USDC إلى $753 مليار دولار، بزيادة 72% على أساس ربع سنوي. حتى التحركات الصغيرة في فروقات المعدلات لها تأثيرات رفع رافعة هائلة على أرباحها النهائية.

لكن ما يهم حقًا هو: حجم المعاملات على شبكة USDC وصل إلى 11.9 تريليون دولار في الربع الرابع، بزيادة 247% على أساس سنوي. لم يعد الأمر مجرد عملة مستقرة — بل أصبح شبكة تسوية. وفي فبراير، حدث شيء ما. قامت USDC بمعالجة 1.26 تريليون دولار من المعاملات الشهرية، مما استحوذ على حوالي 70% من حجم العملات المستقرة الإجمالي. بينما لا تزال USDT تحتفظ برأسمال سوقي أكبر عند $184 مليار دولار، أصبحت USDC الوسيلة الفعلية للتبادل. سرعة المعاملات تحدد من يتحكم في تدفق رأس المال.

لماذا؟ تكامل فيزا هو جزء من ذلك — تسوية على مدار الساعة بين البنوك المصدرة والمستلمة، بدون تأخير من البنوك الوسيطة. لكن المحفز الحقيقي هو وكلاء الذكاء الاصطناعي. ظهر أكثر من 400,000 وكيل يمتلكون قوة شرائية، و98.6% منهم اختاروا USDC. متوسط حجم المعاملة؟ 0.31 دولار. هذا هو جوهر اللعبة. البنوك التقليدية لا يمكنها التعامل مع المدفوعات الصغيرة بمثل هذا الحجم اقتصاديًا. لكن Circle بنت البنية التحتية لذلك.

مجموعة أدواتها القابلة للبرمجة تتيح للمطورين دمج منطق المحافظ مباشرة في كود الذكاء الاصطناعي. من خلال بروتوكول سياق النموذج، يمكن لClaude أو Cursor أو غيرهم من الذكاءات الاصطناعية إنشاء نصوص تنفذ مدفوعات USDC على الفور. بروتوكول النقل عبر السلاسل يحل مشكلة المرحلة الأخيرة — الوكلاء الذين يعملون على Base أو Solana أو شبكات Layer 2 أخرى يمكنهم نقل السيولة بين السلاسل في ثوانٍ بأقل من سنت واحد. هذا هو تأثير دائرة السلسلة: سلس، فعال، مصمم لاقتصاد الوكيل من الأساس.

لم يعد الأمر مجرد حصة في سوق العملات المستقرة. Circle تضع نفسها كمركز للبنية التحتية المالية لحضارة الذكاء الاصطناعي. تقع عند تقاطع سيطرة شبكة التسوية وسيادة النقود القائمة على الوكيل. في عالم مليء بعدم اليقين، أن تكون طبقة البنية التحتية هو أفضل عمل يمكنك امتلاكه. تتشكل تقاطع الذهب لـCircle: أساسيات تدفع التقييم، ونمو النظام البيئي يعزز التوقعات، ومدفوعات الوكيل تفتح سوقًا جديدة تمامًا. تحول مذهل من وضعهم قبل بضعة أشهر.