تحليل- تاكايتشي في اليابان ترتّب حمامها على صفّ واحد مع المعيّنين في مجلس بنك اليابان

1 / 2

محافظ بنك اليابان كازو أويدا ورئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي يعقدان اجتماعهما في طوكيو

محافظ بنك اليابان كازو أويدا ورئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي يعقدان اجتماعهما في طوكيو، اليابان، في 16 فبراير 2026. كيودو/عبر رويترز

بقلم ليكا كيهارا

الخميس، 26 فبراير 2026، الساعة 7:00 مساءً بتوقيت GMT+9، قراءة لمدة 5 دقائق

في هذه المقالة:

JPY=X

-0.23%

By Leika Kihara

طوكيو، 26 فبراير (رويترز) - اختيار رئيسة الوزراء اليابانية ساناي تاكايتشي لاثنين من حمائم السياسة النقدية المتّفقين معها للرجلين في مجلس البنك المركزي يبعث برسالة غير خافية تقريباً عن نفورها من رفع أسعار الفائدة، ما يثير الشكوك حول إلى أي مدى يمكن أن يُشدَّد التوجه المالي بعد ذلك.

وزارة المالية، التي كانت في الماضي على صلة بالمساهمة في إعداد قائمة المرشحين للمنصب، أُبعدت عن الصورة عندما أبقت رئيسة الوزراء اختيارها قريباً من صدرها، حسبما قال مصدران مطلعان على الأمر.

ترشيح الأكاديميين تويتشيرو أسادا وأيانو ساتو ‌لمجلس بنك اليابان، الذي نُشر يوم الأربعاء، فاجأ بعضاً في السوق ممن كانوا يعتقدون أن حكومة تاكايتشي ستختار مرشحين أكثر اعتدالاً، ما دفع الين إلى الانخفاض.

على الرغم من أن بنك اليابان ما يزال بإمكانه رفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، فإن هذه التعيينات قد تترتب عليها تبعات طويلة الأمد على نوع المعارك التي تنتظر عملية تطبيع السياسة، والتي قد تستغرق سنوات، إن لم تكن عقوداً.

يؤدي أسلوب تاكايتشي العملي في السياسة النقدية إلى زيادة احتمال أن تضيف إدارتها المزيد من مؤيدي إعادة التضخم إلى مجلس بنك اليابان المكوّن من تسعة أعضاء عندما ينتهي العام المقبل أجل اثنين آخرين من المتشددين في السياسة، بحسب محللين.

إذا بقيت رئيسة الوزراء المتأيدة للنهج اللين في السلطة مدة كافية، فستكون أيضاً لديها سلطة اختيار القيادة الجديدة لبنك اليابان عندما ينتهي أجل المحافظ كازو أويدا ونائبيه الاثنين في 2028 - ما قد يؤدي إلى زيادة الضغط على مؤسسة سبق أن شهدت تدخلاً سياسياً.

“إذا حاولت الحكومة تسييس بنك اليابان، فقد يحدث الشيء نفسه الذي رأيناه في الولايات المتحدة، أي بيع السندات وكذلك بيع العملة”، قال يوسوكي مِيَايِيري، خبير استراتيجيات الصرف الأجنبي في ⁠Nomura Securities في لندن.

“لا أود أن أقول إن استقلال بنك اليابان مُهدَّد في هذه اللحظة، لكن الحكومة تحاول امتلاك مزيد من السلطة في قرارات سياسة بنك اليابان”، قال، مضيفاً أن التعيينات ألقت مزيداً من الضوء على موقف تاكايتشي من السياسة النقدية.

تتطلب الترشيحات موافقة مجلسي البرلمان لكي تدخل حيز التنفيذ. يملك التحالف الحاكم لتاكايتشي أغلبية في مجلس النواب، لكنه يحتاج إلى أصوات من نواب المعارضة في مجلس الشيوخ، حيث إنه أقلية.

رسالة واضحة

أكاديمي معروف بالدعوة إلى تحفيز ضخم، أسادا ينضم في نهاية مارس ليخلف عضواً حمائياً في المجلس، أساهي نوغوتشي.

المرشحة الأخرى، ساتو، هي أيضاً أكاديمية بشرّت بفوائد السياسة المالية والنقدية التوسعية. ستنضم عندما يغادر جونكو ناكاغاوا، التي وُصفت بأنها محايدة إلى حد ما وإلى جانب المتشددين قليلاً بشأن السياسة النقدية، في يونيو.

تستمر القصة  

ينتمي المرشحان إلى ‌مجموعة من مؤيدي إعادة التضخم الذين دعوا إلى مقترحات مالية ونقدية توسعية، وهي المقترحات التي أشار إليها تاكايتشي الآن، ولديهم روابط مع مسؤولين سابقين متشددين/متأيدين للنهج اللين لدى بنك اليابان مثل الرئيس السابق لأحد المناصب كنائب المحافظ ماسازومي واكاتابي.

تكديس المقاعد في المجلس

للتأكيد، من غير المرجح أن تؤثر هذه التعيينات مباشرة في قرارات السياسة قصيرة الأجل لبنك اليابان. لن ينضم المرشحون إلى اجتماعه في مارس.

أسادا، بصفته وافداً جديداً، من غير المرجح أن يهزّ القارب في أول اجتماع له في 27-28 أبريل، بينما ستكون أول فرصة لساتو للمشاركة في مراجعة الفائدة في يوليو.

قد تتغير آراء الوافدين أيضاً عندما يواجهون حقائق اتخاذ القرار بشأن السياسة في ظل أسواق متقلبة، ومخاوف اقتصادية، وصدمات غير متوقعة، قال المسؤول السابق في بنك اليابان نوبوياسُو أتاگو.

“بمجرد أن ينضموا، يتخلى أعضاء المجلس عن أيديولوجياتهم ويصبحون أكثر عملية”، قال أتاگو، الذي عمل موظفاً لدى أحد أعضاء مجلس بنك اليابان خلال فترة عمله في البنك المركزي.

“موظفو بنك اليابان سيواجهونهم بسيل من الإحاطات، وهو ما قد يكون ساحقاً لأكاديميين جدد”، قال. “أعتقد أن تحركات الين تهم أكثر بكثير من ترشيحات تاكايتشي.”

أحدث مثال هو عضو المجلس نوغوتشي، الذي انضم إلى المجلس كمؤيد قوي لتيسير نقدي عدواني، لكنه غيّر مساره وصوّت لصالح آخر رفعين لأسعار الفائدة نفذهما بنك اليابان في الماضي.

ومع ذلك، من المرجح أن يؤثر الوافدون على النقاش حول السياسة من خلال تغيير تشكيل المجلس، الذي يميل بشكل متزايد لصالح رفع سعر الفائدة في الأجل القريب، حيث يستمر اتجاه هبوط الين في الحفاظ على تضخم الغذاء مرتفعاً بشكل عنيد.

يُنظر إلى نوغوتشي باعتباره آخر ممثلي مؤيدي إعادة التضخم الذين كانوا يهيمنون يوماً، والذين اكتسبوا السلطة من خلال توفير الأساس النظري لسياسات تحفيز “أبينوميكس” التي تبناها رئيس الوزراء الأسبق شينزو آبي.

يمتلك عضوان من المتشددين في السياسة، ناوكي تامورا وحاجيمي تاكاتا، صوتاً عالياً في دعوتهما إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة على المدى القريب، حيث اقترح تاكاتا رفعاً للأسعار في يناير دون نجاح في الاجتماع الثاني على التوالي.

في حين توجد حالة من عدم اليقين بشأن كيفية تموضع الوافدين الجدد الاثنين على المجلس، قد يأتي أكبر أثر من الرسالة الواضحة والمتأيدة للنهج اللين التي نقلتها تاكايتشي مع الترشيحات، بحسب محللين.

ذكرت صحيفة نيكي، دون الاستناد إلى مصادر، أن تاكايتشي عبّرت عن عدم رضاها تجاه الناس من حولها بشأن رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في ديسمبر، مع القلق من أثر ذلك على أسعار الرهن العقاري والنفقات الرأسمالية.

وبالنظر إلى الكم الهائل من رأس المال السياسي الذي حصلت عليه تاكايتشي نتيجة فوز حزبها الساحق في انتخابات الشهر الحالي، سيكون من الصعب على بنك اليابان دفع زيادات في أسعار الفائدة دون موافقة من الإدارة، بحسب محللين.

“حتى الآن، لم ترسل إدارة تاكايتشي تواصلاً واضحاً بشأن وجهة نظرها في السياسة النقدية”، قال تاكاهيرو أوتسوكـا، كبير خبراء استراتيجيات الدخل الثابت في ⁠Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities في طوكيو.

“هذا الترشيح هو رسالة بأنها تسعى إلى اقتصاد عالي الضغط”، مع التركيز على إعادة تضخيم النمو، قال.

(التقارير بواسطة ليكا كيهارا؛ تقارير إضافية بواسطة تاميوكي كيهارا ومـاكيكو يامازاكي وكينتارو سوجيياما وألون جون في لندن؛ التحرير بواسطة سام هولمز)

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة الخصوصية

المزيد من المعلومات