لقد رأيت مؤخرًا وجهة نظر مثيرة للاهتمام، من المحلل كفين سميث. هو يناقش فرصة يعتقد أن الكثيرين يبالغون في رؤيتها.

سعر الذهب انخفض مؤخرًا بشكل حاد، حيث كسر حاجز 4300 دولار للأونصة، كما انخفضت الفضة بنسبة 5%. على السطح، يعتقد العديد من المستثمرين الأفراد أنهم يجب أن يبيعوا، لكن منطق سميث هو العكس تمامًا. يرى أن هذا التصحيح في أسهم مناجم الذهب هو فرصة جيدة للدخول. والأكثر جرأة هو أنه يقترح بيع صندوق مؤشر S&P 500 مباشرة وتحويل الأموال إلى أسهم مناجم الذهب.

الحجج التي قدمها مقنعة جدًا. ماذا حدث خلال حرب يوم الغفران عام 1973؟ ارتفعت أسعار النفط بنسبة 287%، وانخفض مؤشر S&P 500 خلال العام التالي بنسبة 43.6% من أعلى مستوى له. لكن مؤشر XAU لمناجم الذهب ارتفع بنسبة 165.8% في نفس الفترة. بعد عام، ظل مؤشر S&P 500 في أدنى مستوياته، بينما ارتفعت أسهم مناجم الذهب بنسبة 87%. هذا المقارنة توضح بشكل واضح كيف يمكن أن تتصرف الأسواق في مثل هذه الظروف.

أما الآن، منذ 28 فبراير، قامت الولايات المتحدة وإسرائيل بعدة عمليات عسكرية ضد إيران، وارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 46.7%. هذا نوع من الصدمة السريعة في سوق الطاقة، ويشبه إلى حد كبير أجواء السبعينيات. لكن الغريب أن عنوان CNBC قبل يومين قال: "تزايد عمليات البيع في الذهب والفضة، والقلق من التضخم يسيطر على العالم". هذا يبدو متناقضًا، فارتفاع أسعار النفط عادة ما يكون إيجابيًا للذهب وأسهم المناجم، لكن العكس هو ما يحدث الآن.

وفقًا لفهم سميث، هذا ليس تحولًا في الاتجاه، بل هو نوع من التذبذب. الفرصة الحقيقية تكمن في أن، عندما يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى توقعات تضخمية، فإن الأموال الكبيرة ستتحول في النهاية من الأسهم ذات التقييمات المرتفعة إلى أسهم مناجم الذهب. وقد أثبت التاريخ أن هذا التحول يحدث بشكل متكرر.

نصيحته واضحة جدًا: بيع S&P 500 وتحويل الأموال إلى أسهم مناجم الذهب. هو يراهن على هذا التغير في تدفق الأصول. المنطق يعتمد على نقطتين: الأولى، أن ارتفاع أسعار النفط يضغط على أرباح الشركات وتقييمات الأسهم، والثانية، أن التاريخ أظهر أن أسهم مناجم الذهب تتفوق بشكل كبير في مثل هذه الظروف. هذه الفكرة تستحق التفكير، خاصة عندما ترى أن تقييمات الأسهم التقليدية لا تزال مرتفعة جدًا.