لقد غصت في أحدث تحليل لين ألدن حول البيتكوين، وبصراحة من المنعش سماع شخص يوضح ما يحدث فعلاً مقابل الضجيج.

إليك الأمر - يتحدث الجميع عن دورة البيتكوين التي تستمر أربع سنوات وكأنها إنجيل، لكن الواقع أكثر تعقيدًا. لا تزال الدورة موجودة، لكنها لم تعد آلة يمكن التنبؤ بها بسهولة. المثير للدهشة هو أنه على الرغم من كل الوصول المؤسسي الذي بنيناه خلال السنوات القليلة الماضية، لم يعد التجزئة فعليًا إلى السوق. هذه هي القصة الحقيقية.

وجهة نظر لين ألدن هنا تقطع الكثير من الأوهام. شعرت السوق الصاعدة الأخيرة بأنها خافتة تحديدًا لأن مشاركة التجزئة بقيت على الهامش. جاءت المؤسسات، لكنها لم تكن كافية لدفع التحركات الانفجارية التي شهدناها من قبل. هذا مهم لأنه يقترح أن السوق الهابطة قد تكون أقصر مما يتوقع الناس - إذا لم تكن السوق الصاعدة قوية جدًا، فالسوق الهابطة لا تحتاج أن تكون طويلة أيضًا.

ما لفت انتباهي أكثر هو سرد المالكين على المدى الطويل. هناك الآن رقم قياسي من البيتكوين لم يتحرك على السلسلة منذ خمس سنوات. الناس يستمرون في الحديث عن المتبنين الأوائل الذين يبيعون كل شيء، لكن هذا ببساطة لا يتطابق مع البيانات. هؤلاء الملاك ثابتون، وهو ما يصبح في الواقع الحافز للدورة القادمة. عندما يكون لديك أيدي قوية تمسك، ويعود التجزئة في النهاية، عندها تصبح الأمور مثيرة.

القصة التي ترويها لين ألدن تلمس أيضًا شيئًا يغفله معظم الناس - يحتاج البيتكوين إلى مشاركة وول ستريت والحكومة ليصبح حقًا أصل احتياطي عالمي. لا يمكنك الالتفاف على النظام. يجب أن يندمج في التمويل التقليدي. حاليًا لا يزال يُعامل كأصل مخاطرة، مما يحد من إمكاناته كوسيلة للحفاظ على القيمة.

من المثير أيضًا أن العملات المستقرة ستصبح ضخمة. فكر فيها كحسابات جارية، بينما البيتكوين هو حساب التوفير. القيمة السوقية يمكن أن تتضاعف بسهولة من هنا.

الصورة الكلية ليست مثيرة جدًا - نمو معتدل في عرض النقود، عجز فوق المتوسط، لا شيء مثير. هذا في الواقع يخلق الظروف التي تصبح فيها قصة البيتكوين كوسيلة للحفاظ على القيمة أكثر إقناعًا، خاصة في البلدان التي تعاني من مشاكل حقيقية في العملة.

الخلاصة من تحليل لين ألدن: طلب التجزئة هو القطعة المفقودة. بمجرد عودته، ووجود هذه الأيدي القوية لا تزال متمسكة، يتوقف البيتكوين عن الانخفاض، ويبدأ في بناء الزخم، وفجأة تتغير السردية بأكملها. ربما نحن الآن في مرحلة التوحيد، ننتظر المحفز التالي.