000552، نية لشراء أصول! تعليق تداول الأسهم

تعتزم شركة 甘肃能化 (000552) الاستحواذ على 100% من أسهم شركة 金昌化工، وذلك من خلال إتمام صفقة تستحوذ بموجبها على كامل حصصها، مع إيقاف تداول السهم اعتبارًا من 2 أبريل.

في 1 أبريل، أعلنت 甘肃能化 أن الشركة تقوم حاليًا بالتخطيط لإجراء عملية عبر إصدار أسهم مع دفع نقدي لشراء 100% من أسهم شركة 甘肃能化金昌能源化工开发有限公司 (المشار إليها اختصارًا بـ “金昌化工”) المملوكة من قبل المساهم المسيطر/المالك الفعلي 甘肃能源化工投资集团有限公司، كما تعتزم الشركة جمع تمويل إضافي مخصص. وبناءً على طلب الشركة، سيتم إيقاف تداول السهم والسندات القابلة للتحويل اعتبارًا من بداية تداول 2 أبريل، ومن المتوقع الإفصاح عن خطة الصفقة خلال مدة لا تتجاوز 10 أيام تداول.

تُظهر مذكرة الإعلان أن موضوع هذه الصفقة يتمثل في 100% من أسهم 金昌化工، وأن الطرف المقابل هو المساهم المسيطر في 甘肃能化، وبالتالي فإن هذه الصفقة تُعد معاملة مرتبطة. وبحسب الحسابات الأولية، يُتوقع ألا تشكل هذه الصفقة عملية إعادة هيكلة كبيرة للأصول، كما لن تؤدي إلى تغيير السيطرة على الشركة، ولا تُعد كذلك “إعادة هيكلة مدرجة”. وحتى تاريخ الإفصاح في الإعلان، ما زالت الصفقة في مرحلة التخطيط، ولا تزال الأمور ذات الصلة تحمل عدم يقين.

وذكرت 甘肃能化 أن هذه الصفقة تنطلق من ترتيبها الشامل لاستراتيجيتها التنموية. ولا تزال الأمور ذات الصلة بحاجة إلى استكمال إجراءات اتخاذ القرار الداخلية الضرورية وإجراءات موافقة الجهات التنظيمية، وستقوم الشركة بالإفصاح عن المعلومات في الوقت المناسب وبصرامة وفقًا لمتطلبات القوانين واللوائح، بناءً على تطورات الأمر. بعد اكتمال الصفقة، ستصبح الشركة المستهدفة شركة تابعة مملوكة بالكامل للشركة. وفي الوقت الحالي، لم تقم الشركة بالإفصاح عن تفاصيل التسعير المحددة للصفقة، وترتيبات سداد المقابل عن الصفقة، والاستخدامات المحددة لتمويل募集 配套资金، وغيرها من التفاصيل.

سابقًا، كشفت 甘肃能化 عن توقعاتها لأداء العام 2025، حيث توقعت خسارة صافية قدرها نحو 1.9 مليار يوان، بينما كانت فترة العام 2024 نفسها تحقق أرباحًا بلغت 12.13 مليار يوان (بعد التعديل)، محوّلة الأرباح إلى خسائر على أساس سنوي. وتوقعت خسارة صافية وفقًا لمقياس الأرباح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非净利润) بنحو 5.6 مليار يوان، بينما كانت فترة العام 2024 نفسها تحقق أرباحًا بلغت 11.46 مليار يوان (بعد التعديل).

وقالت 甘肃能化 إن الانخفاض الكبير في الأداء يعود، من ناحية، إلى تأثير عوامل مثل الاقتصاد الكلي ودورات الصناعة وتغيرات العرض والطلب؛ إذ إن سعر المنتج الأساسي من الفحم لدى الشركة واصل الانخفاض، كما أن حجم إنتاج الفحم ومبيعاته انخفضا مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق، ما أدى إلى تكبد خسائر في قطاع الفحم. ومن ناحية أخرى، فإن كفاءة تشغيل قطاعات الطاقة الكهربائية والكيماويات والبناء لدى الشركة لم تُتح لها بعد إمكانية الاستفادة الكاملة؛ وبسبب تقييدها بالدورات الصناعية وبيئة السوق، فإن مساهمتها في الربحية محدودة نسبيًا، ولم تستطع التعويض بفعالية عن خسائر قطاع الفحم. علاوة على ذلك، من المتوقع أن يبلغ مبلغ صافي الأرباح/الخسائر غير المتكررة لـ 甘肃能化 في عام 2025 نحو 3.7 مليارات يوان، بزيادة تقارب 3 مليارات يوان مقارنةً بفترة العام 2024 نفسها، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة أرباح التصرف في الأصول غير المتداولة.

ومن منظور القطاع، في عام 2026، يدخل قطاع الفحم والبتروكيماويات في الصين مرحلة حاسمة من التحول، ويُظهر سمات مثل تشدد القيود على المستوى السياسي، وارتفاع درجة تركيز الصناعة، وتسريع التحول الأخضر. وعلى مستوى السياسة، يتمحور النهج حول “التحكم في إجمالي الطاقة، ورفع الجودة، وتعزيز الأخضر”، ومن ناحية يتم تقييد الطاقات الجديدة لعمليات الفحم الحديثة بشدة، وتسريع خروج الطاقات المتخلفة من السوق؛ ومن ناحية أخرى، يتم زيادة الدعم للاستخدام النظيف للفحم، بما يدفع الصناعة للترقية باتجاه مسارات أكثر نظافة وكفاءة.

وترى تقارير بحثية ذات صلة من مؤسسات الأوراق المالية أنه مع استمرار تشغيل أسعار النفط عند مستويات مرتفعة، تتواصل تعزيز مزايا التكلفة لدى شركات الفحم والبتروكيماويات، وتمتلك الشركات الرائدة قدرة إنتاجية على نطاق واسع وتخطيطًا لمنتجات عالية الجودة، ما يجعل يقين نمو الأداء قويًا نسبيًا. وستستقبل الشركات التي تجمع بين إنتاج الألكينات من الفحم (煤制烯烃) واندماج تطوير مواد الطاقة الجديدة فرصة لإصلاح تقييمها.

المراجع/المصحح: 刘星莹