انخفضت إيرادات إيوانغ العام الماضي بأكثر من 3%، وضغوط على السيولة المالية تعتمد على دعم الشركة الأم

اسأل الذكاء الاصطناعي: هل يمكن لدعم الشركة الأم التخفيف من ضغوط السيولة الناتجة عن تدفق الأموال؟

في 26 مارس، أصدرت شركة يونغ وانغ (هونغ كونغ) للتجزئة المحدودة (ويشار إليها فيما بعد بـ“يونغ وانغ”، 0984.HK) تقريرها المالي لعام 2025. في عام 2025، بلغ دخل يونغ وانغ 7.795 مليار دولار هونغ كونغ، بانخفاض بنسبة 3.71% على أساس سنوي، مع استمرار انخفاض الإيرادات لثلاث سنوات متتالية، إلا أن نسبة الانخفاض في العام الماضي شهدت تراجعًا؛ أما صافي الخسارة فبلغ 324 مليون دولار هونغ كونغ، وكانت الخسارة قد تقلصت بنسبة 4.06%.

المساهم المسيطر لدى يونغ وانغ هو عملاق التجزئة الياباني يونغ وانغ المحدودة، وقد بدأت الشركة توسيع أعمالها في هونغ كونغ في 1985، وبدأت في قوانغتشو في 1996؛ وبحلول الوقت الحالي، تدير الشركة في الصين ما يزيد على 350 متجرًا ضمن أنماط تشغيل مختلفة، وتشمل الأنشطة مجالات متعددة مثل متاجر السوبرماركت ومحلات التجزئة الشاملة، وسوبرماركت المواد الغذائية، والتمويل التجاري الشامل، وتطوير العقارات التجارية، والخدمات، والمتاجر المتخصصة، وشركات الخدمات الوظيفية وغيرها.

وباعتبار يونغ وانغ هو الكيان المدرج في هونغ كونغ، فإن إيراداته الرئيسية تشتمل فقط على متاجر التجزئة الشاملة/السوبرماركت للمواد الغذائية في هونغ كونغ وغوانغدونغ. وتشير أعمال “إقليم البر الرئيسي” الواردة في تقريرها المالي إلى أعمال قوانغدونغ. في عام 2025، بلغ دخل يونغ وانغ في هونغ كونغ 3.592 مليار دولار هونغ كونغ، بانخفاض بنسبة 4.11% على أساس سنوي، لتسجل خسارة تشغيلية قدرها 192 مليون دولار هونغ كونغ، مع تضييق الخسارة بنسبة 33.33% على أساس سنوي؛ بينما بلغ دخل “إقليم البر الرئيسي” 4.203 مليار دولار هونغ كونغ، بانخفاض بنسبة 3.36% على أساس سنوي، وتسجيل خسارة تشغيلية قدرها 150 مليون دولار هونغ كونغ، مع توسيع الخسارة بنسبة 142.54%. في الواقع، منذ عام 2018، ظلت إيرادات يونغ وانغ في سوق قوانغدونغ تتجه للانخفاض، وكانت في حالة خسارة مستمرة.

في تقريرها المالي، عزت يونغ وانغ انخفاض الإيرادات بشكل أكبر إلى البيئة الاقتصادية وتغير سلوك المستهلكين والمنافسة في القطاع. وفي سوق هونغ كونغ، في عام 2025، واجهت يونغ وانغ ذلك عبر افتتاح متاجر متخصصة صغيرة، والتحول الرقمي، وإصلاح/تغيير تشكيلة المنتجات. وقد كشفت أن المتاجر المتخصصة الصغيرة التي طورتها في هونغ كونغ في العام الماضي مثل DAISO Japan وAEON Mono Mono، تتميز بمرونة في اختيار المواقع، وانخفاض تكاليف التشغيل الإجمالية، وإيجارات أقل، ومع توفر مزيج منتجات عالي القيمة للمال لدى المجموعة، يساعد ذلك في تعزيز الأداء الربحي. إضافة إلى ذلك، في 2025، سجلت مبيعات العلامة التجارية الخاصة في هونغ كونغ نموًا بأكثر من 21% على أساس سنوي.

أما في قوانغدونغ، في 2025، افتتحت يونغ وانغ 8 متاجر جديدة؛ منها 5 في قوانغتشو، بينما توزعت المتاجر الثلاثة الأخرى في شينزهين وفوشان وجيانغمن، كما أجرت عمليات تجديد/تحويل لثلاثة متاجر في فوشان ودونغ قوانغ وقوانغتشو.

لم تكشف يونغ وانغ في تقريرها المالي عن عدد المتاجر التي تمتلكها. وبحسب موقع يونغ وانغ الرسمي، وحتى 29 مارس، تمتلك في قوانغدونغ 44 متجرًا؛ وفي هونغ كونغ، تكون العلامات التجارية للبيع بالتجزئة أكثر تنوعًا، إضافة إلى يونغ وانغ، توجد Daiso Japan وMono Mono وKOMEDA’S Coffee وغيرها من العلامات التجارية المتخصصة في أنماط تشغيل محددة. وحتى 29 مارس، يوجد لدى يونغ وانغ في هونغ كونغ 82 متجرًا، منها 22 متجرًا لعلامة يونغ وانغ (بما في ذلك 9 متاجر momo).

بالإضافة إلى الضغط على الأداء، ما زالت سيولة يونغ وانغ النقدية مشدودة. في عام 2025، سجلت خسارة صافية قدرها 354 مليون دولار هونغ كونغ، وتدفقًا نقديًا صافيًا خارجًا قدره 255 مليون دولار هونغ كونغ تحت بند التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل وديون الإيجار، كما بلغ صافي المبالغ في الخصوم المتداولة 1.56 مليار دولار هونغ كونغ. كما ما زال عليها سداد قروض إجمالية قدرها 545 مليون دولار هونغ كونغ لصالح المساهم المسيطر، شركة يونغ وانغ اليابانية، منها 65.63 مليون دولار هونغ كونغ تستحق في يونيو 2026، و479 مليون دولار هونغ كونغ تستحق في فبراير 2027. وذكرت يونغ وانغ أن تدفقها النقدي وأصولها لا يمكنهما تغطية متطلبات التشغيل اليومي وسداد الديون، وأن استمرارها يعتمد باستمرار على الدعم المالي من المساهم المسيطر.

ذكرت يونغ وانغ أن هذه الظروف تُظهر وجود حالة عدم يقين جوهرية، وقد تطرح شكوكًا جوهرية حول قدرة المجموعة على الاستمرار في عملياتها. وفي الوقت نفسه، أشارت أيضًا إلى أن مجلس إدارة يونغ وانغ قد راجع توقعات التدفقات النقدية للأشهر الـ12 المقبلة، وشددت على أن الشركة الأم قد أكدت أنها ستقدم الدعم المالي، وأنها تعتقد أنها قادرة على الوفاء بالالتزامات المالية المستحقة قبل نهاية ديسمبر 2026.

وبالنظر إلى 2026، تخطط يونغ وانغ إلى مواصلة تسريع التوسع في المتاجر المتخصصة الصغيرة في هونغ كونغ عبر افتتاح 10 متاجر AEON Mono Mono. وفي قوانغدونغ، تخطط يونغ وانغ لافتتاح 3 متاجر سوبرماركت للمواد الغذائية إضافية. وفي وقت سابق، ذكرت تقارير إعلامية أن يونغ وانغ تخطط لوضع متاجر الخصم في كل من قوانغدونغ وهونغ كونغ، وأن أسعار متاجر الخصم ستكون أقل بنسبة 10-15% من السوبرماركت التقليدي، مع خطط لافتتاح ثلاثة متاجر خصم خلال السنة المالية حتى فبراير 2027. غير أنه في أحدث تقرير مالي، لم تذكر يونغ وانغ خطط متاجر الخصم.

وبخصوص استمرار تراجع إيرادات سوق قوانغدونغ، في 29 مارس، تواصل مراسل/مراسلة “ناندو·وانغ سيا” عبر رسالة بريد رسمي مع يونغ وانغ؛ وحتى لحظة إعداد هذا التقرير، لم يتم استلام رد.

مراسل/مراسلة “ناندو·وانغ سيا” تشيان دانتشينغ