الذكاء الاصطناعي لا يمكنه أن يغير سباق الفورمولا 1! مع تصاعد قلق الذكاء الاصطناعي وتأثير نيران الحرب في الشرق الأوسط على السوق، تظهر شركة ليبرتي فورمولا 1(FWONK.US) بشكل كامل وواضح تمامًا "زيادة قيمة HALO"

علمت APP 智通财经 أنَّه بينما تهز السوق بقوة توقعات اقتصادية كلية شديدة الاضطراب، وتواجه بيئة جيوسياسية كبيرة ومستمرة من عدم اليقين، وما يزال الخطاب المتشائم القائل بأن «الذكاء الاصطناعي سيقلب كل شيء» يواصل تحطيم تفضيل المخاطر في السوق، وإلحاق الضرر بأسهم البرمجيات بل وبأي شركة مدرجة قد يكون بمقدور الذكاء الاصطناعي وحده تقويض نموذجها التجاري القائم، إلا أن عملاق المال في وول ستريت بنك أوف أميركا (Bank of America) يقدّم في هذه اللحظة بالذات مقولة يمكن وصفها بأنها توقظ الإدراك بالنسبة لمستثمري المدى الطويل في جميع مالكي بطولة F1، أي الشركة المدرجة في سوق الأسهم الأميركيّة Liberty Formula One (FWONK.US): «في ظل التذبذبات الشديدة، فإن الملل هو ما يُشعر المرء بالإثارة (Boring is exciting)».

فريق محللي بنك أوف أميركا قام يوم الأربعاء برفع تصنيف سهم Liberty Formula One من «محايد» إلى «شراء»، مع الإبقاء على السعر المستهدف 105 دولارات دون تغيير—ما يعني أن مساحة الصعود المحتملة خلال الأشهر الـ12 المقبلة تقارب 30%، مع التأكيد على متانة أعماله المتنوعة وقدرة المسار المتوقّع لنمو الإيرادات.

وأشار محللو بنك أوف أميركا أيضًا إلى أن مالك سلسلة سباقات الفورمولا 1 من غير المرجح أن يكون لديه احتمال كبير لأن يحلّ محلّه الذكاء الاصطناعي، وأن هذا الارتباط/الهالة يتماشى مع موضوع استثمار HALO شديد السخونة في السوق حاليًا، كما يُبرز كذلك استمرار تَفضيل موضوع استثمار HALO من جانب رؤوس الأموال العالمية وسط سردية متشائمة مفادها «الذكاء الاصطناعي سيقلب كل شيء»، فضلًا عن اضطراب الصراع الجيوسياسي الجديد في الشرق الأوسط الذي ما زال مستمرًا في دفع الموضوع إلى أعلى قائمة ما تحظى به من اهتمام.

تشتمل الأصول الأساسية لشركة Liberty Formula One على Formula 1 وMotoGP وبعض الاستثمارات في حصص أقلية، ولذلك فإن الشركة في جوهرها تُعد واحدة من شركات الإدراج التي تمثل حقوق الأعمال التجارية لبطولة F1، وغالبًا ما ينظر السوق إليها باعتبارها مالك بطولة F1/الجهة القابضة.

لدى شركة Liberty Formula One في سوق الأسهم الأميركيّة شارتا تداول لرمزين للأسهم، ما يعني أن نفس الأصل يقابل فئات مختلفة من الأسهم العادية، وهي فئات حقوق ملكية مختلفة لمنصة أصول بطولة F1 نفسها. والاختلافات الأساسية ليست في جوهر الأعمال الأساسية نفسها، بل في حقوق التصويت وحجم التداول والسيولة: الرمز FWONA هو Series A ويمنح كل سهم حق تصويت واحد؛ والرمز FWONK هو Series C، ومن دون حقوق تصويت تقريبًا، لكن الكيانين يقابلان نفس مجموعة الحقوق الاقتصادية الأساسية؛ كما يوجد رمز آخر FWONB (Series B) يتم تداوله في سوق OTC، ويمنح 10 حقوق تصويت لكل سهم.

«أصل من فئة الكؤوس» + هالة فائقة من «HALO» فوق الرأس

صرّح فريق محللي بنك أوف أميركا بقيادة Navon بأن «نموذج أعمال يمكن التنبؤ به لسباقات الفورمولا 1 قد يجلب أيضًا أشياء أكثر إثارة للإعجاب»: أن يتم الاستحواذ عليه من قِبل أحد عمالقة الصناعة. وقال إن F1 «أصل من فئة الكؤوس»، وإذا تم عرضه على طاولة البيع فسيثير اهتمامًا كبيرًا من المشترين الأثرياء.

في السابق أيضًا ظهرت اهتمامات استحواذ واضحة. إذ ذكرت وسائل إعلام أن صندوق الثروة السيادية في السعودية—صندوق الاستثمارات العامة السعودي (أي PIF)—ارتبط عام 2023 بالشركة مع احتمال استحواذ، وجرى النظر في عرض يزيد بكثير عن 200 مليار دولار. وقال محللون مثل Navon إنه إذا اختارت الشركة فعلًا البيع مستقبلًا، فإن لدى PIF «قدرات مالية قوية جدًا» لشراءها.

وقال فريق محللي بنك أوف أميركا أيضًا إن TKO Group Holdings Inc.، التي تمتلك بطولة القتال النهائي للمحترفين (UFC) والاتحاد العالمي للمصارعة (WWE)، قد تكون أيضًا مشتريًا ثريًا محتملًا آخر. وتتوقع «Bank of America» أنه إذا عُرضت Liberty Formula One للبيع، فستُظهر TKO Group على الأقل درجة معينة من اهتمام تقديم العطاءات، ويستند السبب الأساسي إلى أن الشركة تحتل مكانة مُدمِّجة قوية في مجالي الرياضة والترفيه، فضلًا عن أنها كانت مهتمة سابقًا بشكل كبير بمالك MotoGP Dorna Sports SL. «إذا/عندما يصبح FWONK قابلاً للتشغيل عمليًا، فنحن نعتقد أن هذه الأصول ستجذب اهتمامًا كبيرًا من المشترين الاستراتيجيين للأصول ومن كبار المستثمرين الماليين»، قال فريق محللي بنك أوف أميركا.

بالإضافة إلى ذلك، تتمتع Liberty Formula One، مع وجود هالة «HALO» فوق رأسها، بعلاوة قوية «لمقاومة» تقويض الذكاء الاصطناعي. وبسبب منطق سردية «الذكاء الاصطناعي سيقلب كل شيء» الذي ضرب مسار توليد الإيرادات في القطاعات الفرعية ذات أنماط الأصول الرقمية وخفيفة الأصول، فإن الميل نحو «الاقتصاد القديم»—أي القطاعات التي تركز على الكيانات ذات الأصول المادية والتدفقات النقدية المستقرة—بات يتلقى تفضيلًا متزايدًا من المستثمرين الأفراد وصناديق التحوط عالية الرافعة المالية، لا سيما مثل Liberty Formula One التي تملك ضمن محفظتها واحدة من الأصول العالمية للأكثر الفعاليات شعبية التي لا يمكن تعويضها.

وخلال الآونة الأخيرة، أصدرت شركات بحثية في وول ستريت تقارير متعددة بأن شركات ذات الثقل/الأصول الثقيلة التي تمتلك أصولًا إنتاجية ملموسة تتفوق بوضوح على السوق العالمي للأسهم، وهذا هو منطق تفوق أسهم أوروبا بشكل ملحوظ على الولايات المتحدة. وفي الوقت الذي يسعى فيه مستثمرون عالميون—بما في ذلك صناديق التحوط والمستثمرون الأفراد—بنشاط إلى ملاذات آمنة لتفادي عاصفة البيع تحت شعار «الذكاء الاصطناعي سيقلب كل شيء»، يحدث توافق ضمني بتحويل أنظار الاستثمارات نحو أسهم فئة HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence أي أسهم تركز على الأصول الثقيلة وتقل فيها مخاطر الاستبعاد/الإقصاء بفعل الذكاء الاصطناعي)، والتي تشغل وزنًا مرتفعًا في أوروبا بينما تكون أوزان الأسهم في السوق الأميركي تميل إلى أسهم «خفيفة رأس المال».

وليس «HALO effect» كما وصفه عملاق وول ستريت غولدمان ساكس مؤخرًا هو «تأثير الهالة» بالمعنى الشائع في علم النفس، بل يشير إلى شركات تأتي قيمةُها أساسًا من أصول ملموسة قابلة للتكرار بتكلفة مرتفعة وعمر طويل/طاقة إنتاجية أساسية/شبكات تصنيع/بنية تحتية، وبالتالي يعتقد المستثمرون أنها أقل عرضة للاستبدال السريع من الذكاء الاصطناعي أو لـ«الإقصاء التقني»، ومن ثم يسهل عليها الحصول على «علاوة الملاذ الآمن» عندما يتصاعد قلق الذكاء الاصطناعي. وقد عرّف غولدمان هذه الأسهم المواضيعية الخاصة بـHALO على أنها أصول أسهم لا تتعرض على نحو كبير لصدمة الإقصاء التقني بفعل تقنيات الذكاء الاصطناعي، بينما قامت منصة التداول التابعة لبنك أوف أميركا (Sales Trading Desk) مؤخرًا بقيادة التوجيه لوضع العملاء أصحاب الثروات العالية في تكوين نشط لهذه الأسهم ذات خصائص علاوة تحت صدمات الذكاء الاصطناعي.

وقال بنك أوف أميركا إنه في ظل القلق السائد لدى وسائل الإعلام وبيئات الترفيه عمومًا من تأثير الذكاء الاصطناعي، فإن الرياضة الحية، وخاصة F1، تكون أكثر مناعة في المقابل، وهذا يتماشى مع أساسيات الشركة: تُظهر وثائق Liberty Media الرسمية أن إيرادات F1 الرئيسية تأتي من الترويج للفعاليات وحقوق الوسائط والرعاية، وغالبًا ما تكون مدة هذه العقود 3 سنوات و3 إلى 5 سنوات و3 إلى 7 سنوات على التوالي. وبالتالي، تكون الرؤية/الوضوح بشأن الإيرادات الإجمالية أعلى أصلًا من العديد من نماذج الأعمال الخفيفة القائمة على الاشتراكات في برمجيات SaaS التي تعتمد بدرجة أكبر على قنوات توزيع حركة المرور أو تلك المبنية على عدد المقاعد. لذلك يرى بنك أوف أميركا أن أصول مثل سباقات F1—التي لا يسهل استبدالها بخوارزميات ولها تدفقات نقدية مستقرة—يُفترض أن تستفيد من علاوة أصول المحتوى/الرياضة عالية الجودة + «علاوة تقييم HALO» في ظل خوف الذكاء الاصطناعي والتذبذبات على المستوى الكلي.