لينغ باو تعود مجددًا إلى عرش القوى الجديدة

المؤلف | تشاي شينتشن

المحرر | تشو تشييو

غالبًا ما يكون الربع الأول موسمًا خاملًا، وما زالت معظم الشركات الناشئة الجديدة تتراوح مبيعاتها في نطاق 30–40 ألف وحدة.

لكن شركة لينغياو عادت إلى القمة في حجم التسليمات في مارس، مسجلة 50029 وحدة، وتجاوز إجمالي التسليمات في الربع الأول 110 آلاف وحدة، لتجلس مجددًا على عرش الشركات الناشئة الجديدة.

عند تفكيك الصورة، رسخت سلسلتا C وB تدريجيًا أقدامهما، فيما حققت السلسلة A بداية قوية، بينما تستعد السلسلة D الرائدة لتطلق العنان، وحققت في الخارج أعلى مستوى تاريخي بتسجيل 40 ألف وحدة في ربع واحد. لم يكن ذلك ليُستكمل بالأرقام وحدها، بل لأن خطوطًا متعددة—المنتج وسلسلة التوريد ومنافذ التصدير—تم دفعها في الوقت ذاته.

في ظل تزايد وضوح تمايز الشركات داخل القطاع، أصبحت هذه المسارات الصاعدة المستقرة شديدة الندرة. ومن منظور زمني أطول، فإن يقين نمو لينغياو لا يبدأ من الآن، بل يتراكم تدريجيًا من تنفيذ الاستراتيجية خلال العام الماضي.

منذ أغسطس 2024، قام رئيس مجلس الإدارة تشو جيانغم والمساهم الأساسي فو ليكوان بعمليات تعزيز ملكية متتالية عدة مرات، بلغ إجمالي المبالغ قرابة 12 مليار دولار هونغ كونغ، وتمتد الفترات على أكثر من نصف عام. والمغزى الضمني هو أن الشركة دخلت نقطة دورة جديدة، وأن الإدارة مستعدة لمرافقة التنفيذ بالمال الحقيقي.

يبدو أن لينغياو تُجري النصف الثاني من الموسم بسلاسة وباستقرار. لكن تشو جيانغم قال لصحيفة وول ستريت إكسبريس إن السوق المحلي لا يسع أكثر من 17 شركة (حاليًا) لصناعة السيارات، وما تزال جولة الإقصاء مستمرة. وما تستطيع لينغياو فعله هو ألا تتأخر قدر الإمكان، وألا تنزل أولًا من على طاولة اللعب.

استعادة مرتفع “خمسين ألف”

بعد تجاوز شهر فبراير الذي يُعد موسمًا تقليديًا خاملًا، عادت لينغياو في مارس إلى عتبة الـ50 ألف وحدة في التسليمات، بزيادة شهرية تقارب 80%، كما حققت نموًا سنويًا بنسبة 35%. ومن حيث الأرقام، لا تزال لينغياو في الطليعة ضمن “الدفعة الأولى” من الشركات الناشئة الجديدة.

فلتعلم أن لينغياو في الربع الأول من هذا العام شهدت تذبذبًا في التسليمات الشهرية: كانت 32059 سيارة في يناير و28067 سيارة في فبراير، فضلًا عن أن لينغياو تم تجاوزها في يناير بواسطة سيارات شاومي.

بعد شهرين فقط، حققت لينغياو تثبيتًا لقاع ثم ارتدادًا. لم تحتج إلى حرب أسعار، ولم تعتمد على طراز واحد فقط لزيادة الحجم؛ بل رجعت السلسلتان B وC إلى الدفء على مستوى كامل، وبعد إطلاق A10 حقق إنجازًا كبيرًا وانطلقت بقوة، مسجلًا أسرع رقم قياسي لأكبر طلبات ثابتة (Dingda) في تاريخ لينغياو مع تحقيق المليون قبل نفاد الوقت.

في 30 مارس، عرض تشو جيانغم على حسابه في “دوائر الأصدقاء” بيانات الطلبات من عطلة نهاية الأسبوع السابقة: السبت 4394 طلبًا كبيرًا (دا دا)، والأحد 4692، بإجمالي تجاوز 9000 خلال يومين.

هذه ليست مجرد نية؛ إنها كمية طلبات كبيرة حقيقية، وهي في الأساس مساوية لبيانات التسليم. إذا كان عطلة نهاية أسبوع واحدة تتجاوز 9000 وحدة بطلبات كبيرة، فهذا يعني أنه بدءًا من أبريل، ستدخل مبيعات لينغياو مرحلة نمو انفجارية.

حلل مصدرون قنوات، أنه إذا تمكنت القدرة الإنتاجية من مواكبة الطلب، فإن تسليمات لينغياو في أبريل ستعود إلى أكثر من 60 ألف وحدة.

لكن هذا مجرد البداية. بعد ذلك، ستطلق لينغياو سلسلة من الخطوات المكثفة لاقتناص حصص سوقية عبر عدة شرائح سعرية؛ وسيتم طرح نسخة Lafa5-Ultra والموديل الراقي D19 في الربع الثاني، كما أن الطراز الثاني في السلسلة A، A05، على وشك الإطلاق أيضًا.

وفقًا لما كشفه تشو جيانغم لصحيفة وول ستريت إكسبريس، فإن النصف الأول من العام ستُصدر فيه لينغياو طرازًا جديدًا كل شهر؛ وبعد ذلك ستُصدر أيضًا طرازين من سلسلتي C وB. وخلال النصف الأول من هذا العام، سيتم إطلاق سيارات جديدة، “مثل جداول قطارات: إصدار كل سيارة ووصولها إلى المحطة مُخطط له”.

تسليمات الحجم وخطط المنتجات هما نصف القصة فقط، والأهم من ذلك أرقام تأتي من الخارج.

تجاوزت صادرات لينغياو في الربع الأول 40 ألف وحدة، أي ما يعادل 60% من إجمالي العام الماضي، وهو رقم قياسي جديد. وقال تشو جيانغم صراحةً إنها “تجاوزت بكثير توقعاتنا”. وفي مقابلة، قدم تشو جيانغم أيضًا هدف KPI لمبيعات الخارج هذا العام بمقدار 150 ألف وحدة، وهو ضعف أكثر من العام الماضي.

السوق المحلي أصبح بالفعل ساحة منافسة على “الكم المخزون”؛ بينما تتحول مساحة النمو في الخارج إلى مؤشر رئيسي لقياس قوة الدفع المستقبلية لأي شركة سيارات طاقة جديدة. ومن الواضح أن لينغياو تجاوزت مرحلة التجربة، وبدأت الدخول في ممر التوسع والتصدير على نطاق واسع.

بفضل زيادة طرح السيارات الجديدة بالتزامن مع ذروة الموسم في الخارج، من المرجح أن تحقق مبيعات لينغياو في الربع الثاني نموًا سنويًا وشهريًا (على أساس شهري) معًا.

بالنسبة لعلامة كانت موضع شك من السوق: “إلى أي مدى يمكن أن تصل علامة تعتمد على بيع الحجم في فئة منخفضة؟” فمن أين جاءت هذه المرونة؟ إنها لا تأتي من ضربة واحدة بطراز واحد، بل من منظومة تتشكل بالفعل.

تشكّل القتال بنهج منظّم

لدى لينغياو في سنوات نموها الماضية سمة واضحة: كلما اقتربت من شرائح الأسعار السائدة، كلما بدت ميزتها في قوة المنتج أكبر. فقد أنشأت C11 سمعة مستقرة في فئة 150 ألف، واستمر C10 في شحن ثابت لسوق المستخدمين العائليين، بينما حققت السلسلة B مرونة حجمية في نطاق 100 ألف.

لكن التغيير هذا العام يتمثل في أن المنتج لم يعد مجرد دفع من خط واحد، بل أصبح مصفوفة. إضافة A10 وD19 فتحت المصفوفة بالكامل للمرة الأولى. هذا النوع من التغيير ليس ظاهرة شائعة بين شركات السيارات الكهربائية الجديدة في الصين، لكنه غالبًا ما يكون العامل الحاسم لتحديد من سيتمكن من الدخول إلى المرحلة التالية من المنافسة.

في الوقت الراهن، يوجد قلق عام في قطاع سيارات الطاقة الجديدة: تآكل “نصف عمر تأثير إطلاق السيارة الجديدة” يزداد. عندما يتم إطلاق سيارة جديدة، قد تبقى حرارة الاهتمام شهرين إلى ثلاثة أشهر فقط، وبعد ذلك يلزم إصدار سيارة جديدة أخرى لتتولى المهمة. وبذلك يُساق القطاع كله إلى “سباق دفع المنتجات الجديدة”—إصدار سيارات جديدة باستمرار، وصناعة موضوعات باستمرار، واستخدام الميزانيات التسويقية باستمرار للحفاظ على مستوى الظهور.

وأشار مسؤولون تنفيذيون من شركات ناشئة إلى وول ستريت إكسبريس أن مشكلة هذا النموذج تكمن في أنه يبني نمو الشركة على فرضية وجود “دائمًا شيء جديد يمكن نشره”. وعندما يحدث انقطاع في وتيرة إصدار السيارات الجديدة، تنخفض المبيعات فورًا.

سلكت لينغياو طريقًا مختلفًا إلى حد ما.

وفقًا لبيانات قائمة “Jack Lane” لترتيب القيمة مقابل السعر، ففي أكثر شريحة أسعار “مُلتفّة” من 100 ألف إلى 150 ألف، لدى لينغياو ستة طرازات ضمن TOP5 في الوقت ذاته. ومن بينها، سلسلتا B وC تم إطلاقهما منذ فترة طويلة نسبيًا وما زالتا تحتلان مواقع الصدارة في الأسواق المتخصصة.

لم يتم التخلي عنهما من قبل المستخدمين بسبب مرور وقت الإطلاق، بل تراكمت عبر الزمن السمعة والمبيعات، لتصبح “أشجارًا دائمة الخضرة”. وهذا يوضح أن منتجات لينغياو قد شكّلت تأثير تمايز منظومي.

ذكر أحد العاملين في الصناعة لصحيفة وول ستريت إكسبريس أن “الأشجار دائمة الخضرة” أصعب في صنعها من “الطرز الرائجة”. “الطرز الرائجة يمكن تحقيقها عبر تعريف دقيق للمنتج مرة واحدة، وحفل إطلاق مميز، وحزمة من الإعلانات المكثفة. لكن الحفاظ على سخونة سيارة عالية بعد ستة أشهر أو سنة من إطلاقها يعتمد على تراكم السمعة لقوة المنتج، ورضا خدمة البيع والصيانة، والأهم: ما إذا كانت القيمة مقابل السعر قادرة حقًا على اجتياز اختبار الزمن”.

في الصناعة، هناك قول شائع إن “المنتجات المتأثرة بظاهرة الشهرة على الإنترنت صعبة أن تدوم”. ومسار لينغياو يأتي بعكس ذلك تمامًا. في نظر تشو جيانغم، لينغياو ليست شركة تراهن على النمو عبر طراز “رائج”، بل شركة تدفع منحنى المنتجات صعودًا تدريجيًا، وتخفض التكاليف بثبات عبر منظومة البحث والتطوير الخاصة بها.

في هذا النموذج، يعني الأمر في المرحلة المبكرة ضخ أصول أكبر واستردادًا على فترة أطول، لكن بمجرد أن يعمل بشكل صحيح، تصبح ميزة خفض التكلفة ميزة هيكلية—ليس عبر ضغط أرباح الموردين لخفض السعر، بل عبر خفض التكلفة نفسها من داخل مراحل البحث والتطوير والتصنيع.

وهذا يفسر سبب قدرة لينغياو على إطلاق ست سيارات في الوقت نفسه داخل شريحة شديدة التنافس من 100 إلى 150 ألف، مع الحفاظ على تنافسية “القيمة مقابل السعر” لكل طراز. إنها لا تفعل صفقة بيع بخسارة لكسب الضجيج، بل بعد وصول الاستثمار التقني إلى مرحلة معينة، تبدأ ميزة التكلفة بالتحرر على شكل مصفوفة منتجات.

عندما تستطيع شركة سيارات الحفاظ على أوضاع مستقرة لأكثر من طراز لفترة طويلة، يصبح نمط النمو بطبيعته أكثر مقاومة للدورات. وفي عالم صناعة تنقضي فيه سخونة “السيارات الجديدة” خلال ثلاثة أشهر، هذا يُعد أثمن من أي طراز رائج ينفجر مرة واحدة في شهر واحد.

الاقتراب من نادي المليون

بعد دخول قطاع السيارات الكهربائية الجديد في الصين إلى عام 2026، ظهرت فروقات واضحة: الشركات الرائدة تحقق قفزة للأعلى بفضل قدرات الذكاء، والشركات المتوسطة تتنافس على السوق الرئيسي عبر كفاءة التكلفة، بينما تتذبذب العلامات الموجودة في منطقة الوسط بين السعي إلى الاستقرار والسعي إلى الحجم.

كانت لينغياو في السنوات الماضية دائمًا أقرب إلى منطقة الوسط المرتفع؛ حجمها كان معقولًا لكن لم تصل بعد إلى مكانة صناعية لا رجعة فيها. وقد تشهد هذه الحالة منعطفًا هذا العام.

إذا نظرنا إلى بيانات لينغياو خلال السنوات الثلاث الماضية، فقد ظلت تتأرجح عند الحد الفاصل بين “نمو مستقر” و“قفزة حجمية”. تشكلت مصفوفة المنتجات تدريجيًا، وتم تحسين هيكل التكلفة باستمرار، وانتقلت المبيعات الخارجية من مرحلة التجربة إلى مرحلة الحجم، لكن هذه العوامل لم تتضافر في الوقت ذاته عند عقد زمني واحد. أما هذا العام فمختلف: بدأت جميع المتغيرات الرئيسية تميل في الاتجاه ذاته في الوقت نفسه.

دخول A10 إلى فترة زيادة الطرح، واكتمال عقد إطلاق D19، واستمرار سلسلتي B/C في تقديم إنتاج مستقر، ودخول الخارج في موسم انتعاش، ومع استمرار البحث والتطوير الذاتي في تقليص مساحة التكاليف على مستوى كامل. كانت 50 ألف سيارة في مارس هي النتيجة التي توافقت فيها هذه الشروط لأول مرة.

لم تعد لينغياو هذا العام تعتمد على طراز منفرد، بل تعتمد على المصفوفة. ولم تعد تعتمد على السوق المحلي فقط، بل تعتمد على العمل بالتوازي داخل السوق وخارجه. قد يبدو نمط النمو هذا غير هجومي، لكنه أكثر صحة، وأقرب إلى تلائم عتبة الوصول إلى مستوى مليون وحدة.

مليون وحدة ليست فقط هدف مبيعات، بل أيضًا عتبة لدخول “نادي” الشركات التي تشحن سنويًا بمستوى مليون. وفي الصين، عدد الشركات التي تستطيع الوقوف بالقرب من هذه العتبة على المدى الطويل ليس كبيرًا. وفي الواقع، بدأ مجلس الإدارة الاستثمار والرهان في وقت مبكر.

في 1 أبريل، أعلنت لينغياو أن تشو جيانغم والمساهم الرئيسي فو ليكوان قامَا مؤخرًا بزيادة ملكية مرة أخرى، بشراء إضافي بقيمة 2.3 مليار دولار هونغ كونغ، أي 5.08 مليون سهم. ومنذ أغسطس 2024 وحتى الآن، بلغ إجمالي المبالغ التي قام الشخصان بزيادتها قرابة 12 مليار دولار هونغ كونغ. في سوق رأس المال حيث توجد معلومات غير متكافئة، غالبًا ما تُفسَّر هذه الخطوة على أنها: يرى المطلعون أن سعر السهم الحالي يقلّل من قيمته الجوهرية.

بالطبع، لا تزال هناك تحديات واضحة لتحقيق هدف المليون. هل ستواكب القدرة الإنتاجية؟ وهل يمكن لعمليات النزول عبر القنوات والتوسع في الخارج أن تتماشى مع احتياجات نمو المبيعات؟ وهل يمكن فعلًا أن تؤسس محاولات العلامة التجارية في السلسلة D اتجاهًا للأعلى… لا توجد إجابة مؤكدة يمكن تقديمها مسبقًا عن أي من هذه الأسئلة، إذ تحتاج إلى البيانات العملية خلال ال‍ثلاثة أرباع القادمة للتحقق.

كان تشو جيانغم يدرك ذلك جيدًا. وقال بشكل صريح لصحيفة وول ستريت إكسبريس إن هناك حوالي 17 شركة لصناعة السيارات في الداخل، لكن لا يمكن للسوق المحلي أن يستوعب بهذا العدد من اللاعبين، ولينغياو في كل لحظة أن تكون على وعي واضح: حتى لا يتم إقصاؤها، يجب أن تبقى على طاولة اللعب. ولا يمكن ذلك إلا بأن تعمل بجدية شديدة وبطريقة شاقة للغاية، وأن تُحقق تقدمًا بسيطًا كل عام.

لكن لحسن الحظ، أصبحت يقينية لينغياو أكثر وضوحًا. لقد تجاوزت المرحلة الأكثر احتياجًا لأن تُثبت للسوق أنها “تستطيع أن تعيش”. بيانات الربع الأول تُظهر أن منظومة منتجاتها وهيكل التكلفة وقدرتها على التوسع عالميًا قد تشكلت لتُكوّن “قاعدة” مستقرة نسبيًا.

لقد تم بناء أساس النمو، والآن يجب أن نرى كيف ستُبقي لينغياو هذا الزخم مستمرًا، وكيف ستستخدمه كذلك لاستبدال الحجم بترقية العلامة التجارية.

قال تشو جيانغم الشيء الصحيح: عدد الأشخاص على طاولة اللعب سيقل تدريجيًا، ولن يبقى إلا من لديه المؤهل للتحدث عن الخطوة التالية.

تنبيه المخاطر وشروط الإعفاء من المسؤولية

        يوجد خطر في السوق، لذا يلزم الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، كما لا يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة لمستخدمين بعينهم. يجب على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع حالتهم الخاصة. وبناءً على ذلك الاستثمار، تكون المسؤولية على عاتقكم.