انتهاء فترة التخلص من خيوط البوليستر الطويلة، ومن المتوقع أن يتعافى قطاع الكيميائيات

في 25 مارس/آذار، شهد قطاع المواد الكيميائية موجة ارتداد في السوق، وكانت الدوافع الأساسية نابعة من استمرار تصفية مخزونات المنبع/المستهلك في أسفل سلسلة توريد خيوط البوليستر (غزول طويلة)، مع تزايد توقعات تحسّن الإنتاج والمبيعات. وقد ارتفعت النشاطية العامة للقطاع وظهرت علامات على انتشار التمويل/توزيع رأس المال. وحتى الساعة 14:18 من يوم 25 مارس/آذار، شركة هنغلي للبترول والبتروكيماويات (600346.SH) وشركة دونغفانغ شينغهونغ (000301.SZ) وشركة هنغيي للبترول والبتروكيماويات (000703.SZ) حققت مكاسب تجاوزت 5%، كما شهدت شركة رونغشنغ للبترول والبتروكيماويات (002493.SZ) وشركة جينفو شينينغ (688295.SH) وشركة تشجيانغ لونغشينغ (600352.SH) أيضًا نمواً متزامناً وتصدرّت ضمن القائمة من حيث نسب الارتفاع. وفي الوقت نفسه، شهد صندوق الاستثمار المتداول لقطاع المواد الكيميائية من إي فواندا (516570) ارتفاعًا متزامنًا، ليصبح خيارًا متميزًا لاغتنام فرص تعافي القطاع.

وعلى مستوى الصناعة، تتضافر إشارات إيجابية متعددة، مع استمرار تجمّع زخم تعافي القطاع. منذ مارس/آذار، أثّر تذبذب أسعار النفط بدرجات عالية على إيقاع المشتريات لدى شركات الصناعات الكيميائية في اتجاه المنبع/المستهلك. تميل الشركات إلى الاعتماد أكثر على استهلاك مخزونها الحالي، مع ارتفاع في مشاعر الترقب. ويُلفت الانتباه أن شركات خيوط البوليستر (الغزول الطويلة) اتخذت منذ بداية العام إجراءات خفض إنتاج كبيرة لدعم الأسعار. وبالتزامن مع ذلك، وبالنظر إلى أن مشتريات ما قبل العطلات لدى الطلب من أسفل السلسلة كانت في الأساس مدفوعة بالاحتياج الفعلي، فإن معظم شركات المنبع/المستهلك في الوقت الحالي تحافظ على مخزونات عند مستويات منخفضة لا تتجاوز قرابة شهر واحد. ومع تقدّم موسم الاستهلاك القوي “الذهب مارس/آذار والفضة أبريل/نيسان” (3 و4)، يُتوقع أن يكون قد تم استهلاك مخزونات المنبع/المستهلك بحلول نهاية مارس/آذار تقريبًا. ومن ثمّ، من المتوقع أن يشهد إنتاج ومبيعات خيوط البوليستر تحسناً جوهرياً، ومع وجود خلفية انخفاض المخزون، يُرجح أن تبدأ مرونة أرباح خيوط الغزول الطويلة بالتحرر تدريجيًا.

وفي الوقت نفسه، فإن قطاع التكرير والبتروكيماويات—بصفته المجال الأساسي لمرحلة “إعادة التضخم” للموارد/الصناعة في الصين—يدخل فترة نافذة التخطيط من جهة الأساسيات نحو اليمين: تراجع الاستثمار في الأصول الثابتة على مدى طويل، ووصول دورة الطاقة الإنتاجية إلى القمة، بما يوفر مساحة لتحرير الأرباح؛ وتشتد سياسات التحكم المزدوج لانبعاثات الكربون في “الفترة 15-15 (十五五)” ما يقيّد طاقة الشركات عالية الاستهلاك للطاقة، فتستفيد جهة العرض في صناعة الكيماويات أولاً؛ ويتقدم التنسيق بين “كسر دائرة الإفراط في التوسع/الاندماج داخل الصناعة” (反内卷) وإجراءات دعم النمو، بما يسرّع وتيرة التعافي؛ ويُتوقع أن تؤدي عودة الطلب الخارجي بالتزامن مع خروج/انسحاب بعض الطاقة الإنتاجية إلى تحقيق نمو مزدوج في الكمية والسعر على الصادرات، مع إعادة تشكيل تقييم صناعة الكيمياء في الصين؛ ومع خلفية التحول في القوى الدافعة الجديدة والقديمة، تضخ مواد كيميائية جديدة حيوية جديدة في نمو الطلب على القطاع.

في الوقت الراهن، تتضح اتجاهات تعافي قطاع المواد الكيميائية، وتبرز قيمة التخصيص/الاستثمار بشكل مستمر. يمكن لصندوق ETF لقطاع المواد الكيميائية من إي فواندا (516570) أن يلتقط بدقة فرص القطاع. يركّز هذا الصندوق على الاستفادة من عوائد سياسات الكربون المزدوج (双碳) وعلى المجالات الأساسية التي ترتبط بارتفاع أسعار منتجات المواد الكيميائية. ويغطي بشكل أساسي مسارات مزدهرة مثل PX-PTA-خيوط البوليستر (الغزول الطويلة). وبلغت أحدث قيمة للأصول/الحجم 23 مليار يوان، وهو ما يجعله في صدارة أحجام الصناديق المتداولة على نفس المؤشر، مع تميّز واضح في المزايا. أولاً: يتيح تخصيصاً بنقرة واحدة للشركات الرائدة في مجالات البترول والبتروكيماويات والمواد الكيميائية الأساسية والمواد الكيميائية القائمة على الفحم وغيرها، ليغطي كامل سلسلة الصناعة. ثانياً: الرسوم تنافسية للغاية، إذ تبلغ الرسوم الإدارية ورسوم الحفظ مجتمعة 0.20% فقط سنوياً، وهي أقل بكثير من المنتجات المماثلة، ما يقلل بفعالية من تكلفة امتلاك المستثمرين للمركز. ثالثاً: يميل تركيبة مكونات المؤشر إلى قطاعات فرعية يكون فيها تحسن العرض والطلب واضحاً، كما أن حساسية التوقعات لارتفاع أسعار المنتجات مرتفعة، ما يمنح ميزة مرونة قوية، ويزوّد المستثمرين بقناة لتمكين التخصيص بنقرة واحدة. **