لقد قمت مؤخرًا بمراجعة البيانات على السلسلة ووجدت أن بيتكوين في وضعية دفاعية إلى حد كبير في الوقت الحالي. القيمة المُدركة (Realized Cap) انخفضت بشكل متواصل لمدة شهرين، من مستوى يقارب 1,127 تريليون دولار أمريكي في نهاية نوفمبر إلى حوالي 1,094 تريليون دولار، أي حوالي 33 مليار دولار تم سحبها من الشبكة. هذا يدل على تدفق الأموال خارج السوق، وليس داخله كما هو الحال عادةً خلال فترات التجميع.

الشيء المميز هو أن بيانات موجات HODL تحكي قصة مماثلة. مجموعة العملات التي تم الاحتفاظ بها من 3 إلى 6 أشهر زادت بشكل كبير لتصل إلى 25.9% من إجمالي العرض، ومعظمها من العملات التي تم شراؤها بالقرب من القمم السوقية في الفترة من 8 إلى 11 شهرًا من عام 2025. أما العملات قصيرة الأمد تحت شهر واحد فهي تمثل فقط 9.3%، مما يشير إلى أن الطلب الجديد على السوق لا يزال محدودًا. بشكل عام، هذا يعكس صورة للمحتفظين الذين يعانون من خسائر، وليسوا في وضعية تجميع واثقة.

عند النظر إلى مخطط الثلاثة أيام، يتداول بيتكوين حاليًا بعيدًا جدًا عن خطوط المتوسطات المتحركة الرئيسية. المتوسط المتحرك البسيط 50 (50 SMA) حول 92,000 دولار، و100 SMA عند 101,500 دولار، و200 SMA عند 90,000 دولار، وكلها تقع فوق السعر الحالي وتعمل كمقاومات. عندما تتراكم هذه الخطوط من الأسفل إلى الأعلى، فإنها إشارة واضحة لاتجاه هبوطي. السعر تعرض لرفض قوي من منطقة 90,000-95,000 دولار في بداية العام، ثم شكل منطقة توزيع قبل كسر خطوط 50 و100 SMA. الآن، تقع منطقة الدعم المهمة التالية بين 60,000 و62,000 دولار. إذا تم كسرها، قد نشهد تصحيحات أعمق.

الزخم الحالي ضعيف جدًا. حجم التداول خلال عمليات البيع الأخيرة كان مرتفعًا، مما يدل على أن هذا توزيع نشط وليس انحرافًا سلبيًا غير فعال. البائعون لا زالوا يسيطرون. لاستقرار السوق، يحتاج بيتكوين إلى استعادة على الأقل منطقة 75,000-80,000 دولار وبدء بناء قمم أعلى، لكن الزخم الحالي لا يدعم هذا السيناريو. نحن لا زلنا في وضع الانتظار.