هل اصطدامت استدارة نايكي بالحائط للتو؟ إليك ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته

قبل ثلاثة أشهر، قال الرئيس التنفيذي لشركة **Nike **(NKE 15.33%) إليوت هيل للمستثمرين إن الشركة كانت في “المرحلة المتوسطة من عودتنا.”

وكانت الإشارة إلى أن المستثمرين سيشهدون مزيدًا من التقدم في الربع الثالث المالي، الذي ذكرت الشركة عنه يوم الثلاثاء بعد إغلاق السوق. ومع ذلك، لم تكن النتائج وتوقعاتها مُرضية للسوق، وهبط السهم بنسبة 9% بعد ساعات من إعلان الخبر، ليتحرك قرب أدنى مستوى له منذ ثماني سنوات.

كانت الإيرادات ثابتة عند 11.28 مليار دولار، أي أقل بنسبة 3% في العملة الثابتة، وهو ما جاء قبل متوسط التوقعات عند 11.23 مليار دولار. انخفض هامش الربح الإجمالي بمقدار 130 نقطة أساس إلى 40.2%، ويرجع ذلك أساسًا إلى الرسوم الجمركية في أمريكا الشمالية، كما ارتفعت مصاريف البيع والعموم والإدارة بنسبة 2% إلى 3.98 مليار دولار. وكان ذلك كافيًا لخفض بنسبة 23% في الدخل التشغيلي إلى 635 مليون دولار.

وبسبب جزء من ارتفاع معدل الضريبة، انخفض ربح السهم بنسبة 35% إلى 0.35 دولار، وهو ما فاق الإجماع البالغ 0.28 دولار.

في حين جاءت النتائج فوق توقعات خافتة، كان الانخفاض في السعر مفهومًا لأن نتائج Nike تدهورت من الربع الثاني إلى الثالث في معظم الفئات الرئيسية، بما في ذلك نمو الإيرادات، وهامش الربح الإجمالي، وربح السهم، فضلًا عن نمو فئات رئيسية مثل إيرادات التجزئة (wholesale)، التي كانت أحد مصادر نمو الشركة مؤخرًا.

مصدر الصورة: Nike.

ما الذي يحدث مع عملية الإنعاش

كما تشير الاتجاهات أعلاه، فإن إنعاش Nike يتقدم بوتيرة أبطأ مما كان المستثمرون يأملون. قالت الإدارة إنها لا تزال تعمل على التخلص من المخزون الزائد في الأنماط الكلاسيكية حتى تتمكن من إعادة تركيز الشركة إلى منتجات الابتكار والأداء.

وقال هيل إن هذه الاستراتيجية أدت إلى وجود عائق سلبي بنحو خمس نقاط في الإيرادات خلال الربع، وستكون الشركة قد خفضت أكثر من 4 مليارات دولار من إيرادات امتيازات الأحذية الكلاسيكية من ذروتها.

أشارت إرشادات الإدارة إلى أنها تتوقع استمرار الاتجاه المتسلسل في الربع الثالث إلى الربع الرابع، متوقعة انخفاض الإيرادات بنسبة 2%-4% مع نمو في أمريكا الشمالية واستمرار الانخفاض في الصين وConverse. ولم تقدم إرشادًا للنتائج النهائية، لكن المؤشرات التي ذكرتها توحي بأن الهوامش ستنخفض مرة أخرى. كما قالت إنها تتوقع أن يعود هامش الربح الإجمالي إلى النمو في الربع الثاني من السنة المالية 2027، ما يعني أن المستثمرين لا ينبغي أن يتوقعوا نموًا في النتائج النهائية للأرباع الثلاثة القادمة، وهو ما كان أمرًا مخيبًا للآمال.

ومع ذلك، كانت هناك بعض العلامات الواعدة في الربع. تستمر رياضة الجري في كونها نقطة مضيئة للشركة، إذ زادت إيرادات الفئة بأكثر من 20% في الربع، كما أن أحذية أمريكا الشمالية، وهي محور معظم جهود إنعاشها، تحقق نموًا قويًا في الإيرادات، مرتفعة بنسبة 6% في الربع، رغم أن الأرباح تتراجع في هذا السوق الرئيسي بسبب الرسوم الجمركية وتخفيضات الشركة السعرية لتقليل الأنماط الكلاسيكية. وعلى الرغم من أنها لا تزال تعاني في الصين مع انخفاض إيرادات بنسبة 7%، فإنها رفعت الربح التشغيلي بنسبة 11% نتيجة تقليل العروض الترويجية، وضبط المخزون، وتحسين مزيج المبيعات.

Expand

NYSE: NKE

Nike

التغيير اليومي

(-15.33%) $-8.10

السعر الحالي

$44.73

نقاط بيانات رئيسية

القيمة السوقية

$78B

نطاق اليوم

$44.56 - $46.80

نطاق 52 أسبوعًا

$44.56 - $80.17

الحجم

4.4M

المتوسط الحجم

16M

هامش الربح الإجمالي

40.72%

عائد التوزيعات

3.07%

ما الذي يعنيه ذلك للمستثمرين

سهم Nike الآن منخفض بحوالي 75% عن ذروته خلال فترة طفرة حقبة الجائحة، وقد تراجع السهم بشكل مطرد منذ ذلك الحين.

تُظهر الإدارة تفاؤلًا بأن نجاحها في رياضة الجري سيتحول إلى رياضات أخرى، بما في ذلك كرة القدم لاحقًا، مدعومًا ببطولة كأس العالم هذا الصيف، لكن من المفهوم أن السهم ما يزال يواصل الهبوط. لدى المستثمرين قدر محدود من الصبر تجاه تراجع الإيرادات والأرباح، وفي مرحلة معينة يبدأون في التساؤل عما إذا كانت Nike في حالة تراجع دائم، وتخسر الحصة السوقية أمام علامات ناشئة مثل On Holdings و**Deckers’ **Hoka.

ومع ذلك، فإن هيل يتولى القيادة منذ عام ونصف فقط، ويستحق إنعاشه بضعة أرباع إضافية كي ينجح. بالإضافة إلى ذلك، تأثرت نتائج Nike بعوائق مؤقتة مثل الرسوم الجمركية. راقب هدف الربع الثاني 2027 لاستعادة نمو هامش الربح الإجمالي. إذا فشلت Nike في تحقيق ذلك، فقد يكون الوقت قد حان للتخلي عن خطة الإنعاش.