في الربع الأول من عام 2026، تم تقديم 46 طلبًا لطرح الأسهم العامة الأولية في سوق الأسهم الصينية A股IPO، وأصبح سوق بكين للأوراق المالية هو المهيمن، وحصلت أكثر من نصف الشركات على موافقات.

تعكس بورصات شنغهاي وشينتشين (شمال الصين) وبورصة بكين للنمو (اللوحة الوطنية) تسارعًا واضحًا في مراجعات الاكتتابات العامة الأولية (IPO) خلال الربع الأول. ووفقًا للإحصاءات، أنهت 46 شركة خلال الأشهر الثلاثة الأولى إجراءات اجتماع الإصدار الأول لأول مرة، بزيادة تتجاوز 4 مرات مقارنة بـ 8 شركات في الفترة نفسها من العام الماضي. ومن بين ذلك، برزت بورصة بي/تي/إن (BEE) كأكبر نقطة لافتة، حيث استحوذت على 33 شركة مشاركة في الاجتماع، بما يفوق سبعين بالمئة من الإجمالي، لتشكل مع اللوحة الرئيسية ولوحة العلوم والتكنولوجيا ولوحة الشركات الناشئة نمطًا من “توازن القوى الرباعي”.

من حيث التوزع الزمني، شهد شهر مارس ذروة في الاجتماعات، إذ اجتازت 23 شركة مثل Zhenbao Technology وQiaoluming مراجعة الاجتماع خلال الشهر بشكل مكثف، لتشكل نصف الإجمالي تقريبًا. وتم تخصيص 17 شركة في يناير و8 شركات في فبراير للاجتماع، حيث كانت شركات مثل Morning Light Electric وآخرون من أوائل من طرقوا أبواب سوق رأس المال. وفي جانب حجم جمع الأموال، تتصدر شركة Huike Co., Ltd. بمبلغ تمويل مقترح يبلغ 8.5 مليار يوان، وتغطي مشاريعها قضايا متقدمة مثل تطوير OLED والتصنيع الذكي Mini-LED وغيرها من المجالات الرائدة.

تظهر البيانات المالية أن 42 شركة أعلنت عن نتائجها لعام 2025 حققت جميعها أرباحًا، من بينها 26 شركة تجاوزت ربحها الصافي حاجز 100 مليون يوان. وتتصدر شركة Huike Co., Ltd. بربح صافي قدره 3.808 مليار يوان، بينما حققت 4 شركات مثل Shenghe Jingwei وTianhai Electronic أرباحًا تتجاوز 5 مليارات يوان. ومن الجدير بالذكر أن 4 شركات مثل Jieli Technology شهدت تراجعًا في صافي الربح؛ إذ انخفضت إيرادات Jieli Technology بنسبة 10.12% على أساس سنوي، وبلغت نسبة انخفاض صافي الربح 24.74%، وحتى وقت إعداد هذا التقرير لم تتلقَّ الشركة ردًا.

يُعد صعود بورصة بي/تي/إن محور اهتمام السوق. ففي الربع الأول من هذا العام، بلغ عدد الشركات المشاركة في الاجتماعات في تلك البورصة 33 شركة بنسبة 71.74%، مقابل شركة واحدة فقط في الفترة نفسها من العام الماضي، وهو ما يُظهر مقارنة صارخة. ووفقًا لتحليل خبراء، فإن التموضع “المتخصصين والدقيقين والمتميزين والعملاقين” (专精特新) لبورصة بي/تي/إن يتوافق بدقة مع احتياجات الشركات الصغيرة والمتوسطة النامية؛ كما أن “آلية الاتصال المباشر” من خلال الإشراف المستمر خلال فترة الإدراج في “لوحة الشركات الجديدة” تقلّص بفعالية مدة مراجعات IPO. ويحقق هذا نموذج “خطوات صغيرة وسرعة في الجري” احتياجات الشركات التمويلية، مع تجنب إحداث صدمة مفرطة في السوق الثانوية.

أدى تحسين كفاءة المراجعة إلى تسريع إصدار الموافقات. ومن بين 46 شركة اجتازت الاجتماع، حصلت بالفعل 19 شركة على موافقة التسجيل الصادرة من لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC)، بنسبة تزيد عن 40%. سجّلت Shenghe Jingwei أسرع رقم قياسي، إذ استغرق من تقديم الطلب إلى أن يصبح التسجيل ساريًا “4 أشهر وأكثر”، ولم تكن أعمالها المتقدمة في التغليف والاختبار مجردًا؛ ففي العام الماضي حققَت إيرادات بلغت 6.521 مليار يوان، ونمت الأرباح الصافية بنسبة 331.8% على أساس سنوي. ومن المقرر أن تبدأ الشركة الاكتتاب في 9 أبريل، لتصبح نقطة تركيز في السوق.

يرى المشاركون في السوق أن تسارع المراجعة الحالية هو “تعديل تعافٍ”؛ ومن المتوقع أن يحافظ العام بأكمله على وتيرة علمية ومعقولة. من الصعب أن تهتز المكانة الرئيسية لبورصة بي/تي/إن على المدى القصير، لكن مع زيادة مخزون الشركات الممتازة في لوحة العلوم والتكنولوجيا ولوحة الشركات الناشئة، يُتوقع أن يرتفع نصيبها تدريجيًا. وقد تقوم جهة الرقابة بضبط إيقاع العرض بشكل ديناميكي استنادًا إلى ردود فعل السوق، سعياً لتحقيق توازن بين خدمة الاقتصاد الحقيقي وحماية مصالح المستثمرين.

وفي جانب ضمان جودة المراجعة، بلغت نسبة اجتياز المراجعة الإجمالية للشركات الأربع والأربعين/السادسة والأربعين التي عقدت اجتماعاتها 95.83%. نجحت شركة Xinsheng Technology وشركة Huikang Technology في اجتياز المراجعة مرة ثانية بعد أن تم تأجيل النظر فيهما؛ ما يُظهر أن آلية المراجعة تحافظ على الكفاءة وتلتزم الصرامة بالجودة. ويضخ نموذج “تسريع مزدوج: المراجعة + الموافقة” المتزامن لطاقة جديدة في التنمية الصحية لسوق رأس المال، وفي التحول والترقي للاقتصاد الحقيقي.