هل ستعيد إطلاق eToro نيويورك تشكيل سوق تداول العملات الرقمية في الولايات المتحدة بموجب قواعد أكثر صرامة؟

بعد سنوات من التأخيرات التنظيمية، يبرز توسّع eToro في نيويورك كيف لا تزال قواعد الترخيص الصارمة تُشكّل الوصول إلى سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة.

موافقة كاملة لـ eToro بعد انتظار طويل لترخيص BitLicense

أطلقت أخيرًا منصة eToro متعددة الأصول خدماتها في نيويورك، بعد ما يقارب ثلاث سنوات من حصولها على ترخيصها الشهير BitLicense في فبراير 2023. ومع ذلك، لم تحصل الشركة سوى مؤخرًا على إذن لبدء العمليات، ما يسلط الضوء على العوائق التي تواجه الشركات في قطاع العملات المشفرة الذي تخضعه الولاية لرقابة محكمة.

يُنظر إلى نظام BitLicense، الذي أنشأته في عام 2015 دائرة الخدمات المالية في ولاية نيويورك (NYDFS)، باعتباره واحدًا من أشد الأطر التنظيمية للعملات المشفرة صرامةً في الولايات المتحدة. علاوة على ذلك، لم تحصل على الموافقة سوى أقل من 40 شركة، ولم يتقدم سوى جزء صغير منها إلى إطلاق خدمات نشطة في الولاية.

وبسبب هذه العوائق التنظيمية الخاصة بالعملات المشفرة، أنشأت عدة شركات، بما في ذلك eToro، كيانات قانونية منفصلة مخصصة لعمليات نيويورك، في حين اختارت شركات أخرى تجنّب الولاية بالكامل. ومع ذلك، يمثل الإطلاق الرسمي نقلة استراتيجية لـ eToro وهي تحاول تعميق حضورها في الولايات المتحدة.

قال أندرو ماكورميك، رئيس eToro US، إن الشركة لم تتوقع تأخرًا طويلًا بهذا الشكل. وأقر بأن الإدارة لم تكن تتوقع انتقالًا فوريًا، لكنها كانت تأمل في البداية الدخول إلى السوق خلال العام نفسه الذي تم فيه تأمين الترخيص. غير أن العملية تطلبت عملًا تفصيليًا في مجالات الامتثال والاستعداد التشغيلي والتمحيص التنظيمي، خصوصًا بعد الانهيار شديد الظهور لمنصة FTX.

تدقيق ما بعد FTX يعيد تشكيل مسار الإطلاق

أشار ماكورميك إلى أن eToro كانت على وشك إكمال طلبها لنيويورك عندما ضرب فشل FTX القطاع، ما أدى إلى زيادة كبيرة في التدقيق الإشرافي ومتطلبات العناية الواجبة. كما وصف الموافقة بأنها تحقق من صحة تركيز الشركة طويل الأمد على التنظيم وحماية العملاء.

قال إن دخول الولاية يمثل تغييرًا في قواعد اللعبة، مستشهدًا بتاريخ eToro القوي في مجال الامتثال. وقال: “نحن نفخر بالالتزام بتلك المعايير الصارمة بسبب تاريخنا القوي المتمحور حول الامتثال وحماية العملاء”، مضيفًا أنه جرى تعديل عمليات الشركة لتتماشى مع البيئة الأكثر صرامة في مرحلة ما بعد FTX.

في ظل نظام تنظيم العملات المشفرة الحالي لدى NYDFS، تلقت eToro إذنًا لإدراج عشرين رمزًا عند الإطلاق، وفقًا لأشخاص مطلعين على القرار. ومع ذلك، يخطط الوسيط لطلب حد أعلى في وقت لاحق، بما يعكس الطلب من العملاء وكذلك عرض أصوله العالمية الأوسع.

طفرة التداول تدعم التوسع الاستراتيجي لـ eToro في الولايات المتحدة

في فبراير من هذا العام، أفادت eToro بنتائج للربع الرابع أفضل من المتوقع، مدفوعة بارتفاع نشاط أسواق رأس المال وزيادة ملحوظة في دخل التداول. علاوة على ذلك، سلطت الشركة الضوء على الولايات المتحدة بوصفها منطقة نمو رئيسية مع توسيع حضورها الخاضع للتنظيم.

في ذلك الوقت، ارتفع ثقة المستثمرين في الولايات المتحدة بعد خفض البلاد لسعر الفائدة، وظلت جميع الأسهم الرئيسية في المنطقة الإيجابية طوال الربع. ومع ذلك، بقي بعض المشاركين في السوق حذرين بسبب التقلبات المستمرة في سوق العملات المشفرة، خصوصًا بعد أن تكبدت البيتكوين خسارة حادة في نوفمبر 2025، ما محا بعض المكاسب التي تحققت منذ منتصف 2021.

تشير تقارير أيضًا إلى موجة من تدفقات رأس المال إلى أسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي تحديدًا، ما أدى إلى قفزات تقييم غير مسبوقة وأثار مخاوف من فقاعة سوق ناشئة. ومع ذلك، فقد دعم هذا الارتفاع أحجام تداول أعلى عبر عدة فئات أصول على منصات متعددة الأصول.

يوني أسيا، مؤسس وCEO لـ eToro، أشار إلى أن متداولي الأصول الرقمية أظهروا اهتمامًا متزايدًا بالسلع “لأول مرة في التاريخ”. كما ربط هذا الاتجاه بجهود تنويع أوسع، إذ تفاعل المستثمرون مع الحماس في قطاع التكنولوجيا ومع تقلبات أسعار العملات المشفرة.

ومع ذلك، قفز صافي دخل التداول للربع الرابع لدى الشركة من الأسهم والسلع والعملات بنسبة 43% إلى 115.6 مليون دولار. وقال محللون إن هذه الخطوة عكست تحويل المستثمرين لرأس المال من بعض التعرضات التقليدية إلى الأصول الرقمية، مدعومًا بعوائد مرتفعة في أجزاء من سوق السلع.

إذن إدراج الرموز في نيويورك والديناميكيات التنافسية

يتيح إذن إدراج الرموز الجديد في نيويورك لـ eToro المنافسة بشكل مباشر أكبر مع البورصات والوسطاء الراسخين الذين يعملون بالفعل تحت نظام الولاية الصارم. ومع ذلك، فإن القائمة الأولية المحدودة من عشرين رمزًا تُظهر أن الجهة التنظيمية لا تزال حذرة بشأن وصول التجزئة الواسع إلى الأصول الرقمية.

وبالنسبة لحضور eToro في نيويورك، يعزز هذا الاعتماد موقعه كمنصة متعددة الأصول تعالج العملات المشفرة بالحوكمة الصارمة نفسها المطبقة على الأسهم والسلع. ومع ذلك، يُتوقع أن تسعى الشركة إلى قائمة أوسع بما يتماشى مع عرضها العالمي، رهناً بمراجعة إضافية من NYDFS.

جدل قانون Clarity Act يسلط الضوء على الإشراف الأمريكي المجزأ

بعد إطلاق eToro، شدد محللون على أن زيادة التدقيق والجدل السياسي حول سياسة العملات المشفرة يمتدان بعيدًا عن نيويورك. أكد ماكورميك أن خدمات الشركة الخاصة بالعملات المشفرة تظل غير متاحة في هاواي ونيفادا، ما يبرز كيف يمكن لقواعد على مستوى الولاية أن تُقيّد استراتيجيات وطنية.

يعزز هذا التفاوت دعوات قطاعية نحو إطار فيدرالي. وقد أعرب ماكورميك عن دعمه لـ Clarity Act في مجلس النواب الأمريكي، الذي يهدف إلى تحديد أدوار الإشراف لقانون Clarity act ووضع قواعد سوق أوضح، مع توزيع مسؤوليات محددة على SEC و CFTC.

وفي الوقت نفسه، تشير تقارير حديثة إلى أن قانون Clarity Act ومشروعات مماثلة لبنية سوق فيدرالية ما زالت متعثرة بسبب الخلافات حول كيفية تقسيم السلطة بين الجهات التنظيمية الأمريكية. كما يحذر النقاد من أن التنظيم المستمر من ولاية إلى أخرى سيظل يعقّد نمو الأعمال، والتخطيط للامتثال، وإطلاق المنتجات الجديدة في جميع أنحاء البلاد.

آفاق شركات العملات المشفرة في ظل تشديد قواعد الولايات المتحدة

يرى محللون أن موافقة eToro على BitLicense تُظهر كلاً من الفرص وتكاليف الدخول إلى واحد من أكثر أسواق الأصول الرقمية تنظيمًا في العالم. ومع ذلك، قد يثني الجدول الزمني الطويل المنافسين الأصغر الذين لا تتوفر لديهم الموارد القانونية والتنظيمية للتعامل مع قواعد نيويورك.

مع تعثر الجهود الفيدرالية، يتوقع الخبراء استمرار مزيج تنظيم العملات المشفرة لدى NYDFS والأطر التنظيمية الأخرى على مستوى الولايات في تشكيل مكان وكيفية عمل شركات العملات المشفرة. في ظل ذلك السياق، قد تمنح منهجية eToro المنضبطة، وترخيصها الجديد للعملات المشفرة في نيويورك، ميزة تنافسية، حتى مع بقاء حالة عدم اليقين التنظيمي سمة محددة لسوق الولايات المتحدة.

باختصار، يؤكد الظهور الأول لـ eToro في نيويورك كيف يعاد تشكيل المشهد التنافسي لتداول العملات المشفرة الخاضع للتنظيم في الولايات المتحدة بفعل الرقابة الصارمة، وحذر ما بعد FTX، وتعثر الإصلاح الفيدرالي.