عودة التداول في فترات الركود التضخمي! السوق استيقظ على كلمة واحدة من ترامب: توقف عن الأحلام، الحرب لن تنتهي بسرعة!

خطاب الرئيس ترامب على القناة التلفزيونية الوطنية مساء يوم الأربعاء بتوقيت شرق الولايات المتحدة، حطّم بالكامل آمال المستثمرين بأن حرب الشرق الأوسط على وشك الانتهاء. بدّلت الأسواق سرعتها بسرعة: تراجعت البورصات، وقفزت أسعار النفط، وتعزّز الدولار، وعاودت حالة النفور من المخاطر الظهور بقوة.

وفقًا لما نقلته وكالة أنباء شينخوا، قال ترامب في خطابه إن الولايات المتحدة ستشن “ضربات أكثر حدة” على إيران خلال “الـمستقبل من أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع”، وتوعّد بـ”قذف إيران إلى العصر الحجري”. ورغم أنه ادّعى أن القوات الأميركية “على وشك” إنهاء جميع الأهداف العسكرية، فإنه لم يقدّم أي جدول زمني محدد لإنهاء الصراع.

كانت الأسواق تتوقع أن يطلق خطاب ترامب على التلفزيون الوطني إشارات لتهدئة التوتر، لكنها تلقت بدلًا من ذلك تهديدًا متصاعدًا. وأشارت مؤسسات مثل Nomura وNAB إلى أن الخطاب لم يصدر إشارة واضحة لخفض التصعيد؛ كما أن وضع حصار مضيق هرمز قد لا يُحلّ على المدى القصير، وأن ضغوط ارتفاع أسعار النفط عالميًا قد تستمر حتى أواخر أبريل. ووصف خطاب ترامب بأنه “بالفعل مخيّب للآمال”.

بعد خطاب ترامب، ارتفع عقد نفط برنت الآجل بنحو 7%، ووصل مؤقتًا إلى 108 دولارات للبرميل. وتراجعت عقود الأسهم الأميركية الآجلة بأكثر من 1%، فيما تجاوزت خسائر الأسهم الأوروبية 2%، وظلت المؤشرات الرئيسية لأسواق آسيا والمحيط الهادئ تقريبًا باللون الأخضر في أغلبها.

تلاشي الأمل: اصطدمت السوق بـ“خيبة كبيرة”

في وقت سابق من هذا الأسبوع، أطلق ترامب إشارات توحي بإمكانية إنهاء الصراع بسرعة، ما دفع الأسواق العالمية للأسهم إلى الارتفاع، وتراجع الدولار عن أعلى مستوياته الأخيرة. استغل المستثمرون هذه النافذة لزيادة مراكزهم في الأصول ذات المخاطر، متوقعين أن تهدأ الحرب.

لكن خطاب التلفزيون يوم الأربعاء نسف هذا المنطق بالكامل.

قال Mike Houlahan، المدير في شركة Auckland Electus Financial Ltd: “لم تكن هناك الكثير من الأشياء الجديدة في الخطاب بحد ذاته، والمفتاح هو أنه أكد أنه سيواصل الضرب لمدة أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع أخرى؛” وأضاف: “فقد تم دفع نافذة إنهاء الصراع إلى أبعد من ذلك.” وأشار أيضًا إلى أن ما إذا كان هذا التمديد سيُضيف ضغوطًا على سلسلة إمداد الوقود سيكون سؤالًا يستحق المتابعة لاحقًا.

ذكر فريق الاستراتيجيات في البنك الغربي-المحيط الهادئ أن هذا الخطاب أفسد صفقات تخفيض التصنيف، وفي الوقت نفسه أشاروا أيضًا إلى:

“إذا كان هناك ما يميّز الأمر، فهو أن الخطاب أعاد طرح تهديد يتمثل في توجيه ‘ضربة أخيرة حاسمة’ قبل إنهاء الصراع من طرف واحد.”

وقبيل عطلة عيد الفصح، أقدم المتداولون الذين كانوا قد زادوا مراكزهم بسرعة على إغلاق صفقاتهم والانسحاب، ما أدى إلى تفاقم تذبذب السوق.

آفاق وقف إطلاق النار غامضة، ومواقف الأطراف متصلبة

بعد انتهاء الخطاب، لم تظهر أي مؤشرات على تهدئة دبلوماسية ملموسة.

ونقلت شبكة CCTV International News عن وكالة تسنيم الإيرانية للأنباء أن القوات المسلحة الإيرانية أطلقت تحذيرًا، قالت فيه إنها ستشن “ردًا أكثر تدميرًا وبحجم أكبر”؛ وأشار بيان رسمي إيراني إلى أن الحرب ستستمر حتى يصل العدو إلى “ندم دائم” وينتهي الأمر بـ”الاستسلام”.

وفي الوقت نفسه، أفادت التقارير بأن الجيش الإسرائيلي رصد صواريخ قادمة من اتجاه إيران، كما قامت السعودية وأبوظبي باعتراض الطائرات المسيّرة أو الصواريخ الواردة في اليوم نفسه. وقد حثت السفارة الأميركية في بغداد مواطنيها على مغادرة العراق.

وعلى صعيد المساعي الدبلوماسية، نقلت رويترز عن مسؤولين في مجال الأمن في باكستان أن إسلام آباد تقدمت بخطة لوقف إطلاق نار مؤقت، لكنها لم تتلقَّ أي رد من أي طرف حتى الآن.

وكشفت مصادر مطلعة أن نائب الرئيس الأميركي JD Vance نقل آخر مرة رسالة عبر وسيط في باكستان يوم الثلاثاء من هذا الأسبوع، بما يدل على أن ترامب يقبل خطة وقف إطلاق النار في ظل شروط محددة. ومع ذلك، أخبر مسؤول إيراني كبير رويترز أن طهران تصر على الحصول على اتفاق لوقف إطلاق النار مضمون.

وقال محللون إن، إذا أنهى ترامب الحرب من طرف واحد دون التوصل إلى اتفاق، فقد تستفيد إيران بدلًا من ذلك بشكل أكبر وبموقف أكثر تشددًا وبمزيد من الأوراق.

أزمة الطاقة معلّقة، ومخاطر الركود التضخمي تتصاعد

ما خيّب السوق أكثر في خطاب ترامب هو أنه لم يذكر ولو كلمة واحدة أي ترتيب لإعادة فتح مضيق هرمز. هذا الممر المائي الحاسم الذي يحمل نحو خمس نقلات نفط وخمس نقلات الغاز الطبيعي المسال عالميًا، وقد أدى منذ تنفيذ إيران للحصار إلى واحدة من أشد صدمات إمدادات الطاقة في العالم على الإطلاق.

قال Matt Simpson، محلل أسواق أول في Stonex في بريسبان: “عندما يتم فعليًا إغلاق مضيق هرمز دون أي خطة لإعادة فتحه، ستظل أسعار النفط مرتفعة على المدى الطويل، وسيكون على السوق التعامل مع ‘جولة جديدة من التضخم’.”

إن تداخل ارتفاع أسعار النفط مع تباطؤ النمو الاقتصادي يعمل على تغذية مخاطر الركود التضخمي المستمرة. وبعد خطاب ترامب، ارتفع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بمقدار 5 نقاط أساس إلى 4.376%، ما يعكس أن مخاوف السوق بشأن آفاق التضخم قد ضيّقت مساحة تطبيق سياسة نقدية أكثر تيسيرًا.

حذر Toichiro Asada، عضو جديد في بنك اليابان هذا الأسبوع أيضًا، من أن الحرب مع إيران قد تعني أن اليابان قد تواجه مخاطر ركود تضخمي يصعب التعامل معها عبر السياسة النقدية. وقال Chesler:

“نحن ندخل مرحلة ركود تضخمي تتعايش فيها توقعات نمو منخفض وتضخم مرتفع”

هل ستستمر الحرب حتى يونيو؟

في ظل تشابك عدة أوجه لعدم اليقين، يتوقع المحللون عمومًا أن تستمر الأسواق على نمط النفور من المخاطر على المدى القصير.

قال Carol Kong، محلل استراتيجيات العملات في البنك الاتحادي الأسترالي: “وبالنظر إلى توقعاتنا بأن الحرب ستستمر على الأقل حتى يونيو، فهناك تمامًا مجال لأن يتعزز الدولار أكثر.”

وأضافت أيضًا أن: “من الصعب فعلًا أن تكون متفائلًا بشأن مسار الحرب، لأن إسرائيل وإيران هما طرفا النزاع الآخران، وليس الأمر مقتصرًا على الولايات المتحدة.”

يرى المحللون أن النفط والدولار هما الأصول الأكثر دعمًا في الفترة القريبة، بينما ستستمر الأصول ذات المخاطر تحت ضغط حتى ظهور تحول واضح في الوضع. وفي الوقت الحالي، ما تزال تلك الإجابة الأهم التي ينتظرها السوق—متى ستنتهي الحرب—من دون إجابة.

تنبيه بشأن المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        توجد مخاطر في السوق، واستثمر بحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة لكل مستخدم. ينبغي على المستخدم تقييم ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذه المقالة تتوافق مع حالته المحددة. وبناءً على ذلك الاستثمار، تتحمل المسؤولية كاملة.