كشف عن السروال الداخلي! 8.4 مليون قطعة من $BTC محتجزة، والمحتفظون على المدى الطويل يستسلمون بمعدل 200 مليون دولار يوميًا، ومع ذلك لا تزال السوق تصرخ بـ "عودة الثور"؟

يشير محللون مراقبون للسوق إلى أن سعر $BTC لا يزال محصورًا داخل نطاق الصندوق بين 60,000 و70,000 دولار. ظهرت في سوق الفوري بعض آثار لمحاولات شراء مبكرة من المشترين، بينما أكملت أسواق المشتقات عملية إعادة ضبط الرافعة. تتراجع التقلبات، وتصبح بنية المراكز أكثر توازنًا نسبيًا. لكن مع غياب محفز واضح، لا تكفي ثقة السوق لدعم اختراق مستمر.

توجد فوق الرأس منطقة مقاومة محورية. تُظهر البيانات أنه ضمن نطاق السعر من 80,000 إلى 126,000 دولار، يوجد تكدّس إمدادات كثيف. للتخلص من هذا العبء الثقيل، إما أن يحتاج السعر إلى خصم عميق بما يكفي لجذب أموال جديدة، أو يتعين المرور بفترة طويلة ومؤلمة من إعادة توزيع التكاليف.

يمثل إجمالي المعروض من $BTC الذي ما زال في حالة خسارة حاليًا قرابة 8.4 مليون قطعة، ويذكّر هذا الحجم ببنية السوق في الربع الثاني من عام 2022. في ذلك الوقت، احتاج السوق إلى تحويل ما يقرب من 3 ملايين قطعة من $BTC من الحائزين الخاسرين إلى مشترين جدد، لكي يعود إلى الارتكاز في منتصف الدورة.

تستمر سلوكيات استسلام الحائزين على المدى الطويل. وبالنظر إلى مؤشر الخسائر المباعة لديهم، فإن متوسطه المتحرك لآخر 30 يومًا يرتفع باستمرار منذ نوفمبر من العام الماضي، وقد وصل إلى مستوى يقارب 200 مليون دولار يوميًا. وهذا يؤكد حدوث استسلام نشط. إذا تمكن هذا المؤشر من أن يبرد بشكل ملحوظ إلى أقل من 25 مليون دولار يوميًا، فقد يصبح عندها إشارة محورية لبناء قاع السوق.

في سوق الفوري، تحولت الفجوة في الحجم التراكمي على Coinbase إلى قيمة موجبة ضعيفة. يشير ذلك إلى أن مشتري الفوري بدأوا في محاولة امتصاص ضغط البيع، وهي علامة أولية على استقرار مبدئي. ومع ذلك، فإن قوة الطلب الحالية أقل بكثير من المستوى الذي غالبًا ما يُرى عند تشكّل قيعان مستدامة في التاريخ.

تتعقد التدفقات النقدية داخل خزائن الشركات وتصبح أكثر تركّزًا. فقد تلاشى اتجاه احتفاظ الشركات بالعملات على نطاق واسع في مرحلة سابقة. لقد باعت Marathon مؤخرًا ما يقارب 15000 قطعة من $BTC، بينما تبدو Strategy هي المؤسسة الوحيدة حاليًا التي لا تزال تواصل عمليات شراء واسعة النطاق بشكل مستمر. لم يعد الأساس الذي يقوم عليه الطلب المؤسسي واسعًا، وتتراجع موثوقيته كدعم هيكلي.

تم ضغط علاوة الاتجاه في سوق العقود الدائمة إلى مستوى قريب من الحياد، بل وأقل قليلًا من الصفر. يعكس ذلك تراجع الرافعة الداعمة لصعود السوق وتخفف الحماس المضاربي. يجري إغلاق صافي انكشاف المراكز الطويلة (الـLong)، وتبرز الفائدة المفتوحة لصالح المراكز القصيرة (الـShort) من جديد، ويصبح سوق العقود الآجلة عمومًا أكثر توازنًا، لكنه أيضًا أكثر حذرًا.

تتجه توقعات التقلبات في سوق الخيارات إلى الضعف على نطاق شامل. تنخفض التقلبات الضمنية عبر مختلف الآجال، وخاصة التقلبات قصيرة الأجل، ما يشير إلى أن السوق يسعّر فترة أكثر هدوءًا، وأن الطلب على التعرض للتقلبات يتناقص.

بدأ مؤشر الانحراف (الانحياز) يميل مجددًا إلى الأسفل، ما يدل على عودة جزئية للتشكيل الدفاعي، لكن المستوى الإجمالي لا يزال بعيدًا جدًا عن مستوى الطلب القوي على التحوط الذي عادةً ما يصاحبه ارتفاعات. تتباين الانحرافات عبر الآجال المختلفة: أوامر الشراء الدفاعية في الآجال المتوسطة والطويلة أكثر ثباتًا، بما يوحي بمزاج دفاعي مستمر.

تحولت مراكز صانعي السوق في “الجاما” إلى حالة توفر دعمًا للسوق، ما يقلل أثر محدب الهبوط عندما تنخفض الأسعار. يشير ذلك إلى أن تخطيط مراكزهم قصير الأجل يميل إلى الاستقرار بعد مرحلة “جاما السلبية” في الفترة الأخيرة. ومع ذلك، ففي المنطقة الواقعة تحت السعر الحالي، من 68,000 دولار إلى ما يزيد قليلًا عن 50,000 دولار، تتراكم الجاما السلبية.

يعني ذلك أن السوق يشتري بكثافة خيارات بيع (Put) في الأسفل ولا يبدو متفائلًا بأن الارتداد القريب سيستمر. بمجرد أن يدخل السعر إلى هذا النطاق، سيُجبر صانعو السوق على بيع مراكزهم للتحوط من المخاطر، مما يؤدي إلى تضخيم تقلبات الاتجاه الهبوطي، وقد يحوّل الانخفاض التدريجي إلى عمليات بيع حادة، ما قد يؤدي إلى إعادة اختبار حاجز 60,000 دولار.

أحد العوامل غير المستقرة هو أن التقلبات الضمنية تظل أعلى بشكل مستمر من التقلبات الفعلية التي تحدث. على سبيل المثال، تبلغ التقلبات الضمنية لأسبوع 49%، بينما تبلغ التقلبات المحققة لأسبوع 38% فقط، ما يوجد فجوة قدرها 11 نقطة مئوية. يشير استمرار علاوة التسعير إلى أنه رغم نقص الاتجاه في السعر، فإن المشاركين ما زالوا يعرّفون المخاطر بالسعر؛ وهذا يشير إلى بيئة انخفاض الثقة. في بنية يكون فيها التقلبات مبالغًا فيها والجاما سلبية، فإن قدرًا نسبيًا صغيرًا من ضغط البيع قد يكفي لإحداث تحركات سعرية تضخم بفعل البنية.

بشكل شامل، لا يزال $BTC داخل نطاق تذبذب واسع بين 60,000 و70,000 دولار. تُظهر السوق بوادر استقرار أولية، لكن يفتقر إلى زخم كافٍ لاختراق حاسم. ترسم بيانات السلسلة صورة لمعالجة جارية: حجم كبير من المعروض الواقع في الخسارة عند المستويات المرتفعة، ولم يبرد تمامًا بعد استسلام الحائزين على المدى الطويل. تحسّن الطلب في السوق الفوري، لكنه غير قوي بما يكفي.

كما يعكس سوق خارج السلسلة حالة من التوازن: تضيق طلب الشركات، وإعادة ضبط الرافعة الدائمة، وتوقعات التقلبات تتراجع، ومراكز صانعي السوق تميل إلى الاستقرار. تشير هذه الإشارات مجتمعة إلى بيئة سوق تخفف الضغط ولكن يعتريها نقص في الثقة. حاليًا، يبدو أن $BTC أكثر احتمالًا أن يكون في مرحلة إعادة توزيع للقطع النقدية (التكلفة/المراكز) بدلًا من مسار اتجاه واضح. وحتى يتوسع الطلب في السوق الفوري بشكل ملحوظ ويتم البدء في إزالة/تنظيف العرض فوق الرأس، يُتوقع أن يظل تذبذب النطاق هو السمة الرئيسية.

تابعني: احصل على المزيد من التحليلات والاطلاع اللحظي لسوق العملات المشفرة! $BTC $ETH $SOL

#Gate広场四月发帖挑战 #加密市场行情震荡 #国际油价走高