توقع "متى سينهي ترامب الحرب"؟ إليك خمسة نقاط رئيسية

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تؤثر مدة انتهاء الحرب في اتجاه أسعار النفط العالمية؟

أصبحت الحرب في إيران واحدة من أقوى الصدمات الجيوسياسية التي تعرضت لها أسواق الطاقة العالمية منذ حرب الخليج عام 1990.

منذ اندلاع الحرب في إيران في 26 فبراير 2026، شهد نفط برنت قفزة جنونية بنسبة 44% خلال 25 يومًا فقط، وارتفع سعر الغازولين الأمريكي بالجملة (Rbob) بنسبة 48%، وارتفع سعر الديزل الأمريكي بنسبة 51%، وارتفع سعر الديزل في أوروبا بنسبة 58%.

تحذير من تقرير Barclays Capital الأخير: متى ستنتهي الحرب سيحدد مباشرة ما إذا كانت أسعار النفط ستعود إلى سيناريو الأساس البالغ 85 دولارًا للبرميل، أو ستتجاوز 110 دولارات للبرميل. وبالنسبة للمستثمرين، فإن التقدم في الأهداف العسكرية، ومعركة التمويل في الكونغرس، وأرقام خسائر القوات الأمريكية، وأسعار التجزئة للغازولين، وحكم ترامب الشخصي، تعد أهم خمسة محفزات حاسمة تُعد متغيرات أساسية في تسعير السوق الحالية للطاقة.

يرى بنك باركليز أن مسار أسعار النفط سينقسم عند ثلاث نقاط زمنية رئيسية: إذا عادت مضيق هرمز إلى التشغيل الطبيعي في بداية أبريل، فسيحافظ باركليز على توقعه الأساسي لمتوسط سعر برنت في 2026 عند 85 دولارًا للبرميل؛ وإذا تأخر ذلك حتى نهاية أبريل، فقد يُعاد تسعير المتوسط إلى نحو 98 دولارًا للبرميل؛ وإذا طال التأخير حتى نهاية مايو، فقد يصل المتوسط إلى 111 دولارًا للبرميل. وكل يوم تأخير، فإن فجوة المخزون المتراكمة ستنتقل إلى الخلف بتأثير كرة الثلج، مما يرفع مركز السعر.

خمسة عوامل محورية: المتغيرات الأساسية التي تحدد خاتمة الحرب

لخص محلل السياسات العامة لدى Barclays Michael McLean خمسة عوامل محفزة محتملة لإنهاء الحرب في إيران:

النقطة الأولى: تحقيق الأهداف العسكرية

وفقًا لوسائل إعلام CGTN، وضعت الولايات المتحدة سابقًا ثلاث أهداف واضحة تجاه إيران: تدمير قدرات الصواريخ الباليستية والطائرات المسيّرة لدى إيران؛ ضرب القوات البحرية الإيرانية للحفاظ على المرور عبر مضيق هرمز؛ وتدمير البنية العسكرية والصناعية لدى إيران، بحيث تفقد قدرتها على شن هجمات خارجية لسنوات عديدة.** وتجدر الإشارة إلى أن الأهداف لا تشمل تبديل النظام أو مشروع إيران النووي.**

قدّر الرئيس ترامب في المرحلة المبكرة من الحرب أن العمليات ستستمر “أربع إلى خمس أسابيع”. وفي الوقت الحالي، دخلت الحرب أسبوعها الثالث، ووفقًا لخطاب البيت الأبيض، فقد تكون بالفعل عند نقطة وسطى.

ومع ذلك، من حيث عدد الأهداف التي يجري ضربها، لم يظهر بعد في القيادة المركزية الأمريكية أي انعطاف واضح نحو تقليص العمليات، ولا يزال هناك استمرار في نشر قوات إضافية. ورغم أن وتيرة هجمات إيران بالصواريخ الباليستية والطائرات المسيّرة على الإمارات والكويت والسعودية والبحرين قد انخفضت بشكل كبير، إلا أنها لم تتوقف تمامًا، ما يشير إلى أن إيران ما تزال تحتفظ بقدرة هجومية معينة.** ويعتقد Barclays أنه ما لم تنخفض المؤشرات ذات الصلة أكثر، فلا يمكن الحكم بأن الأهداف العسكرية قد تم تحقيقها.**

النقطة الثانية: قيود الكونغرس—قانون سلطات الحرب يضع موعدًا نهائيًا صارمًا في 31 مايو

** ينص قانون سلطات الحرب على أنه، خلال 60 يومًا من قيام الرئيس بنشر القوات المسلحة وتقديم تقرير إلى الكونغرس، يجب الحصول على تفويض من الكونغرس (AUMF). ويمكن للرئيس تمديد ذلك 30 يومًا إضافية، وبعد اكتمال فترة 90 يومًا يجب إنهاء العمليات العسكرية إجباريًا. وقد قدم ترامب تقريرًا في 2 مارس، وبناءً على ذلك يُستنتج أن الموعد النهائي الصارم البالغ 90 يومًا سيكون في 31 مايو.**

تحتاج AUMF في مجلس الشيوخ إلى 60 صوتًا للموافقة، بينما يملك الجمهوريون حاليًا 53 مقعدًا فقط. وقد عبّرت الديمقراطيون بوضوح عن موقفها من خلال التصويت على قرارين ضد—وبالتالي فإن AUMF من غير المرجح للغاية أن تمر،** و31 مايو هو الحدّ المؤسسي الصلب لانتهاء الحرب.**

كما تتراكم الكلفة الاقتصادية للحرب بسرعة: فقد بلغت تكلفة الأسبوع الأول حوالي 11 إلى 12 مليار دولار، وانخفض متوسط التكلفة التشغيلية اليومي حاليًا إلى نحو 500 مليون دولار، وبحلول الوقت الحالي تُقدَّر إجمالي النفقات المتراكمة بنحو 21 مليار دولار.

للمقارنة، بلغت التكلفة الاسمية لحرب العراق 8150 مليار دولار لمدة 13 عامًا؛ ويبلغ إجمالي الإنفاق الدفاعي القابل للتصرف في السنة المالية 2026 نحو 8390 مليار دولار. إضافة إلى ذلك، تم تخصيص 1500 مليار دولار مسبقًا لوزارة الدفاع ضمن “مشروع قانون ضخم وجميل” (One Big Beautiful Bill)، ما يوفر حاليًا هامشًا ماليًا معينًا من التمويل.

النقطة الثالثة: ارتفاع خسائر القوات الأمريكية سيؤدي إلى تآكل دعم الجمهور أكثر

يقول Barclays إن دعم هذه الحرب داخل الولايات المتحدة هش للغاية، كما أنها تُظهر انقسامًا واضحًا على أساس حزبي.

حتى 22 مارس، تُظهر المتوسطات في استطلاع RealClearPolitics أن نسبة التأييد لا تتجاوز 41%، بينما تبلغ نسبة الرفض 49%. انخفضت نسبة تأييد الرئيس ترامب إجمالًا من 43% إلى 42% بشكل طفيف، مسجلة أدنى رقم في الولاية الثانية له (وكان أدنى مستوى له في الولاية الأولى عند 37% في ديسمبر 2017).

يوجد حاليًا 13 جنديًا أمريكيًا قتلوا.

تشير الخبرات التاريخية إلى أن الحروب عادة ما تجلب “تأثير توحيد الصفوف حول العلم” (rally-around-the-flag)، حيث تحصل نسبة تأييد الرئيس على دفعة مؤقتة على المدى القصير، لكن ترامب لم يستفد من هذا التأثير. القاعدة العامة هي: كلما طال أمد الحرب، وارتفعت الخسائر، وأصبحت الآفاق المتعلقة بالنصر أكثر قتامة لدى الجمهور، زادت حدة مشاعر مناهضة الحرب.

النقطة الرابعة: وصول أسعار الغازولين إلى “خط أحمر سياسي”—5 دولارات للجالون هي العتبة الرئيسية

في يوليو 2022، بلغ متوسط أسعار الغازولين في الولايات المتحدة على مستوى البلاد خلال فترة رئاسة بايدن ذروة 5.01 دولار للجالون.

بالنسبة للحزب الجمهوري، فإن عدم تجاوز هذا “ذروة بايدن” يمثل حاجزًا نفسيًا سياسيًا، وهو ما يقابل سعر نفط WTI بنحو 120 دولارًا للبرميل، أي أعلى بنحو 20% عن سعر النفط الحالي.

حاليًا، ما زال المسؤولون الجمهوريون يتعاملون بتفاؤل نسبي، معتبرين أنه حتى مع الضغط قصير الأجل على أسعار النفط، توجد مدة كافية قبل عطلة عيد العمال (عندما يبدأ المستثمرون بالفعل في التركيز على الانتخابات على المدى المتوسط) حتى يعود السعر للانخفاض بالتزامن مع نهاية الحرب. وقد اتخذت الإدارة أيضًا سلسلة من الإجراءات لمحاولة التخفيف من ضغوط أسعار النفط، بما في ذلك إطلاق الاحتياطي الاستراتيجي والإعفاء من العقوبات ذات الصلة.

النقطة الخامسة: التحول نحو “إعلان النصر” من جانب ترامب

يعتقد Barclays أنه، بغض النظر عن التقدم الفعلي في ساحة القتال، توجد دائمًا إمكانية أن يقوم ترامب في نقطة زمنية ما بإعلان النصر بشكل استباقي وإنهاء الحرب. وفي السابق، عندما سُئل ترامب عن كيفية تحديد متى تنتهي الحرب، كانت إجابته لافتة للنظر—“عندما أشعر بذلك في عظامي” (when I feel it in my bones).

ويؤكد Barclays أن نقطة الزمن الخاصة بهذا المحفز شبه غير قابلة للتنبؤ تقريبًا.

وفي التواصل مع العملاء، تقارن شائع لدى البعض: التحول الكبير في سياسات ترامب بعد “يوم التحرير” (إعلان الرسوم الجمركية في 2 أبريل 2025) جعل المستثمرين يطورون استجابة مشروطة، ما يدفعهم إلى الاعتقاد بأن تدهور السوق يمكن أن يدفع ترامب إلى التحول.

لكن يرى Barclays أن رد فعل السوق الحالي لا يزال غير “مُهلِع” بما يكفي: بعد يوم التحرير، انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 12%، بينما في هذه الحرب تحديدًا انخفض بنحو 5% فقط؛ وبعد يوم التحرير، قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 60 نقطة أساس، بينما في هذه المرة ارتفع بنحو 40 نقطة أساس فقط؛ وبعد يوم التحرير، اتسعت فروقات الائتمان من فئة الاستثمار بمقدار 26 نقطة أساس، بينما في هذه المرة وصل اتساع القمة إلى 9 نقاط أساس فقط. والأهم من ذلك، فإن تعليق أمر تنفيذي واحد بفرض الرسوم الجمركية أسهل بكثير من إنهاء حرب حقيقية.

الخطر الصاعد على أسعار النفط منحاز بوضوح

الحكم الأساسي لدى Barclays هو أن ارتفاع أسعار النفط الحالي ليس فقاعة مضاربة، بل يعكس اختلالًا حقيقيًا بين العرض والطلب.

قبل الحرب، كانت القيمة العادلة التاريخية الضمنية لخام برنت مقارنة بمستويات مخزون OECD أقل بنحو 19%؛ وبالنسبة لنموذج تكاليف الإحلال، كانت أقل بنحو 15%. كما كانت صفقات المضاربة الصافية الطويلة على برنت وWTI بنهاية 2025 عند أدنى مستوياتها التاريخية منذ 2014 ضمن المئين 2 فقط.

إن التطور الديناميكي للعوامل الخمسة المحفزة—تقدم الأهداف العسكرية، ومعركة تمويل الكونغرس، وأرقام خسائر القوات الأمريكية، وأسعار التجزئة للغازولين، وحكم ترامب الشخصي—سيشكل أهم أبعاد المتابعة عالية التكرار لتحديد اتجاه سوق الطاقة في المرحلة المقبلة. ويشير Barclays بشكل واضح إلى أنه، في ظل حالة عدم اليقين، فإن مخاطر توقع برنت لعام 2026 البالغة 85 دولارًا للبرميل تميل إلى الاتجاه الصاعد.