شركة السيارات الجديدة الفاخرة سايليس تحقق إيرادات تتجاوز 100 مليار، والأرباح والتخطيط المستقبلي في ظل استثماراتها الكبيرة في البحث والتطوير

في الآونة الأخيرة، جذبت نتائج شركة سايلِس (9927.HK) للسيارات الفاخرة والطاقة الجديدة عن العام 2025 اهتمامًا حارًا من السوق. 1648.9 مليار يوان إيرادات المجموعة، 1.9 مليار يوان من الأرباح النقدية المزمَع توزيعها، وقرابة 12.5 مليار يوان من الإنفاق على البحث والتطوير…… خلف هذه الأرقام، لا يكمن فقط تجاوز نطاق الحجم، بل إنها أيضًا لحظة تحقيق مركّز لنمو عالي الجودة.

في صناعة السيارات، قد يعني أي توفير للأرباح على المدى القصير التضحية بقدرة المنافسة على المدى الطويل. اختارت سايلِس طريقًا يبدّل الاستثمارات الحالية بمتاريس المستقبل—بما يؤدي إلى تحسين هيكلي مدفوعًا بالتوجه نحو الفئات الراقية، وبالإنفاق على التقنيات لبناء متاريس تمييزية.

مع نجاح تطبيق سلسلة من استراتيجيات التوجه نحو الفئات الراقية لدى سايلِس، ترتفع “جودة” نمو الأرباح بشكل كبير. في عام 2025، حقق الماركة الفاخرة التابعة للمجموعة “AITO” (آي تو) نموًا مستمرًا، بإجمالي تسليمات تجاوز 420 ألف سيارة خلال العام، لتصبح العلامة التجارية الصينية للسيارات الفاخرة التي تحقق أعلى مبيعات في السوق المحلية. ومن بين ذلك، ظل AITO M9 في المركز الأول ضمن فئة سيارات الفخامة التي تبلغ 500 ألف يوان على مدار عامي 2024 و2025 بشكل متواصل، وتمسك AITO M8 بمكانه الأول ضمن فئة 400 ألف يوان، بينما حصد AITO M7 النسخة الجديدة منذ إطلاقه في سبتمبر لقب السيارة الأولى ضمن فئة 300 ألف يوان من حيث المبيعات، ليحقق نمطًا ثلاثيًا من الطرازات الرائدة يحصد الصدارة ضمن نطاقات الأسعار الخاصة به، ما أدى مباشرة إلى دفع متوسط سعر كل سيارة وهوامش الربح الإجمالية لدى الشركة. وفي الوقت نفسه، فإن AITO M6، المصنّف بوصفه “SUV ذكية جديدة للجيل الشاب”، قد بدأ رسميًا طلبات الشراء الصغيرة في 23 مارس، وينظر إليه السوق عمومًا على أنه خطوة مهمة لتوسيع مصفوفة منتجات آي تو إلى نطاقات أوسع من السوق الرئيسية، ومن المتوقع أن يواصل إظهار قدرة العلامة على ابتكار طرازات رائجة عبر عدة نطاقات سعرية، بما يضخ زخمًا جديدًا في النمو اللاحق.

إن التوجه نحو الفئات الراقية لا يرفع فقط المبيعات والأرباح، بل يمنح سايلِس أيضًا ثقة للاستمرار في زيادة التمويل في مجال البحث والتطوير. في عام 2025، توسع فريق البحث والتطوير من 6,201 شخص إلى 9,019 شخص، بزيادة سنوية قدرها 45.4%، كما زاد إنفاق البحث والتطوير بنسبة 77.4% على أساس سنوي إلى 125.1 مليار يوان. وبفضل التمويل المكثف وتحويل نتائج تقنيات أساسية إلى إنتاج واسع—مثل منصة “مَكعّب” التقنية 2.0، والقدرة الفائقة على الإمداد بالمدى بمدمجات امتداد المدى، ونظام الأمان الذكي—تحولت هذه النتائج إلى قدرة تنافسية تمييزية للمنتجات، ما يدعم التسعير الفاخر والتميّز بعلاوة العلامة. ومن اختراقات تقنية إلى ريادة في المنتجات، ثم إلى تعزيز الربحية، وفي النهاية إعادة التغذية لتمويل البحث والتطوير، نجحت سايلِس بالفعل في تشغيل هذه الدورة الإيجابية.

كما قال بيتر لينش، غالبًا ما تأتي “الأسهم العشر أضعاف” من الشركات التي يمكنك الشعور بقوة بقدرتها التنافسية في منتجاتها من حولك. وعندما يرتفع معدل اختراق آي تو في السوق الراقية بشكل مستمر، فإن ذلك بحد ذاته يُعد إشارة استثمارية قوية.

وبالنظر إلى صفقة الاستحواذ على 10% من شركة Yixing (يُوشِنگ) مقابل 11.5 مليار يوان—ففي أكتوبر الماضي تم دفع 2.3 مليار يوان، وفي مطلع هذا العام تم دفع 5.75 مليار يوان، وفي سبتمبر تم استلام الدفعة الأخيرة البالغة 3.45 مليار يوان، بينما تكون هواوي قد نقلت ملكية أسهمها المتعلقة بالفعل في مارس. يُلاحظ أن هيكل الثقة هذا—“تقديم العربون أولًا ثم استلام الدفعات النهائية”—نادر جدًا في عالم الأعمال. وبقدر ما يتعلق الأمر باستثمار في حقوق ملكية، فهو أقرب إلى تذكرة لسفينة عصر السيارات الذكية. اختارت سايلِس الارتباط بشكل عميق مع أفضل الشركاء من حيث المستوى، ما يجعل الخندق الدفاعي يزداد عمقًا مع استمرار التعاون. هذه ليست مجرد تبعية، بل هي تموضع استراتيجي يقيّد مداخل النظام البيئي عبر حقوق الملكية.

والأكثر جدارة بالتذوق هو التغير النوعي في الهيكل المالي. بلغ جمع التمويل عند إدراج أسهم H حوالي 14 مليار دولار هونغ كونغ. وقامت شركة لونغ شنغ للطاقة الجديدة بتحويل العلاقة من الإيجار إلى التملك، ما أدى إلى زيادة حقوق المالكين المنسوبة إلى الشركة الأم إلى 40.9 مليار يوان، وانخفضت نسبة الأصول إلى الخصوم إلى 70.91%، بينما قفزت احتياطيات النقد إلى 483.6 مليار يوان. إن التدفق النقدي من العمليات هو سند قوي للأرباح الصافية. لقد حدد بنجامين جراهام في كتابه “The Intelligent Investor” أن سعر السهم هو “آلة تصويت” على المدى القصير، و“آلة وزن” على المدى الطويل. بيان سايلِس المالي للأصول والخصوم يعمل على زيادة وزن قيمته طويلة الأجل باستمرار.

بدعم من ترابط عميق مع العلامة التجارية، وتركيز كبير على التقنية، وامتلاك ذخيرة كافية، فإن منطق نمو سايلِس واضح ومستقر. تمتلك شركة آي تو علامة تجارية بالكامل؛ وأجرت منصة “مَكعّب” التقنية 2.0 ترقية شاملة، حيث بلغت نسبة المستخدمين النشطين في أنظمة المساعدة الذكية على القيادة في عام 2025 نسبة 95.4%. كما أن خطة بناء 5,000 محطة شحن فائقة خلال ثلاث سنوات تهيئ الطريق لإطلاق نطاق واسع من الحجم. كل يوان تستثمره سايلِس يتجه لتعزيز سيادة العلامة، والقواعد التقنية، وكفاءة التشغيل، لا لتوسيع استعراضات لا لزوم لها.

عند العودة إلى مستوى التقييم، شهدت أسعار أسهم سايلِس منذ عام 2026 تعديلات مرحلية، وقد انخفض التقييم إلى نطاق معقول. بدءًا من تحقيق استراتيجيات التوجه نحو الفئات الراقية بشكل مستمر، مرورًا بالدورة الإيجابية لاستثمارات التقنية، وصولًا إلى التحسين الجذري في الهيكل المالي، نجحت سايلِس في الانتقال من شركة تصنيع تقليدية إلى شركة تقنية من نوع التكنولوجيا. إن إيرادات 164.89 مليار يوان ليست نهاية المطاف، بل نقطة بداية جديدة لإطلاق القيمة.

وبمنظور لينش ابحث عن الأبطال في محيطك، وبمقياس بافيت قِس عمق الخندق الدفاعي، وبصبر تانبيرتون انتظر مردود الدورة. ومع وجود عدة محفزات في آن واحد مثل تحسن الأداء، وتوسيع أحجام التسليمات، واتجاهات الصناعة التي تعزز الزخم، فإن سايلِس في الوقت الراهن تقع داخل نطاق القيمة الذي يستحق الاهتمام.

الاتصال: 香港經濟日報廣告部 上市公司組 │ annteam@hket.com