في بداية الحرب الإيرانية، تعرضت للهجوم: حجزت العديد من شركات تجارة الطاقة الكبرى سفنها وتكبدت خسائر في المشتقات المالية

في المراحل الأولى من اندلاع الحرب في إيران، لم يتمكن أكبر تجّار الطاقة في العالم من جني الأرباح من التقلبات الحادة في السوق، بل وقعوا على العكس في مأزق—سفن عالقة، وتلف في الشحنات، وأخطاء في اتجاه مراكز المشتقات، ما جعل عمالقة التداول الذين اعتادوا الازدهار من التقلبات غير مستعدين لهذه الضربة.

ووفقًا لما ذكرته صحيفة فايننشال تايمز البريطانية يوم الخميس، عند اندلاع الاشتباك في 28 فبراير، كانت شركات تداول كبرى مثل Vitol وTrafigura وMercuria تمتلك مراكز بيع (Short) في أجزاء من أسواق الطاقة، وهي أسواق اعتُبرت على مدى فترة طويلة فائضة في المعروض.

بعد أن قامت إيران فعليًا بإغلاق مضيق هرمز، علقت عدة سفن في الخليج الفارسي، وتعذّر تداول البضائع، وغرقت شركات التداول في حالة عالية من عدم اليقين بشأن مراكزها. وسجّلت Mercuria وTrafigura خسائر في المراحل الأولى من الحرب على حد سواء، رغم تعويض جزء من هذه الخسائر لاحقًا.

الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة والتقلبات الشديدة التي سببها النزاع عادةً ما تكون البيئة المثالية لتحقيق أرباح كبيرة لتجار المشتقات. ومع ذلك، فإن حجم الأزمة ومدى تعقيد المشهد جعلا ضغوطًا عامة على المشاركين في السوق. وللتحوط من ضغوط الهامش، حصلت Vitol وTrafigura على خط ائتمان إضافي قدره 3 مليارات دولار لكل منهما، بينما حصل Gunvor على 1.5 مليار دولار.

السفن عالقة، وقطاع الأعمال الفعلية هو الأكثر تأثرًا

باعتبارها أكبر شركة تداول طاقة مستقلة في العالم، تعرضت Vitol لضربة أشد حدة بشكل خاص بسبب حجم تداول منتجات النفط في منطقة الشرق الأوسط. عندما اندلعت الحرب، كان لدى Vitol أكثر من 10 شحنات عالقة في الخليج الفارسي. في 12 مارس، تعرضت سفينتان كانتا تحملان شحنات من زيت النفثا (Naphtha) التابعة لـVitol للإشعال والحرق من قبل إيران، ما أدى إلى وفاة بحّار واحد.

كان لدى Trafigura 10 سفن داخل الخليج، وجميعها سفن تم تأجيرها لاستخدامها من قبل شركات أخرى وليست سفنًا تنقل بضائعها الخاصة؛ بينما لدى Glencore سفينة واحدة عالقة. وبالنسبة إلى السفن التي ما زالت عالقة داخل الخليج، ومع استمرار النزاع، ارتفعت تكاليف التأمين والتشغيل بشكل حاد—منذ اندلاع الحرب، قفزت تكاليف تأمين سفن الخليج الفارسي (المحددة أسبوعيًا) بأكثر من ستة أضعاف.

اضطرت Vitol أيضًا إلى إخلاء موظفيها من البحرين، والتعامل مع انقطاع العمليات في ميناء تصدير النفط في رأس الخيمة/فجيرة بدولة الإمارات (Fujairah). تمتلك Vitol في فجيرة مصفاة تكرير ومرافق لتخزين النفط، وقد تعرضت بنية هذا الميناء التحتية لهجمات من إيران عدة مرات، لكن مرافق Vitol الخاصة لم تتعرض حاليًا لأضرار مباشرة.

أخطاء في مراكز المشتقات، ونفي مزاعم الخسائر

بالإضافة إلى الأثر على الأعمال الفعلية، تكبّدت Vitol أيضًا خسائر في بعض صفقات المشتقات. ووفقًا لما ذكره مطّلعون، قبل اندلاع الحرب، كانت عدة شركات تداول تمتلك مراكز بيع (Short) في بعض أسواق الطاقة التي كان يُنظر إليها على المدى الطويل على أنها تعاني من فائض في المعروض، وقد أدى الارتفاع الحاد في الأسعار الذي أحدثته الحرب إلى تلقي هذه المراكز ضربة.

تنتشر في السوق مزاعم بأن شركات التداول الكبرى تكبدت خسائر تصل إلى عدة مليارات من الدولارات، لكن أشخاصًا مطلعين على الأمر قالوا إن هذه المزاعم ليست صحيحة، أو أنها تضخم بشكل كبير حجم الخسائر الفعلية.

علاوة على ذلك، غادر مؤخرًا عدد من متداولي المشتقات المبتدئين Vitol، لكن مطّلعين قالوا إنه لا يزال غير واضح ما إذا كانت هذه الخطوة مرتبطة مباشرة بالرهانات على السوق في الاتجاه الخاطئ—فمغادرة المتداولين بعد موسم المكافآت في فصل الربيع ظاهرة معتادة.

توسيع التمويل الائتماني، والترقب لفرص 2026

قال رئيس شركة استشارات للسلع واسعة النطاق Lambert Commodities، Jean-François Lambert، إنه في ظل الظروف الحالية، فإن إيصال الشحنات إلى وجهاتها “بالغ الصعوبة، وهي مهمة معقدة ودقيقة”. لكنه أشار في الوقت نفسه إلى أن التقلبات الحالية ستجلب أيضًا “فرصًا ممتازة”، وأنه “من زاوية تحقيق الأرباح، فمن المرجح جدًا أن يكون عام 2026 عامًا جيدًا جدًا”.

تختلف هذه الأزمة اختلافًا جوهريًا عن أزمة الطاقة الناجمة عن الحرب الروسية الأوكرانية في الفترة 2022 إلى 2023. ففي ذلك الوقت، سجلت Vitol وTrafigura وMercuria وGunvor أرباحًا وفيرة. أما الآن، فإن عدم اليقين بشأن ما إذا كانت الشحنات ستصل في موعدها قد أصبح تحديًا كبيرًا بحد ذاته—فحتى إن كانت الشحنات قد تم شراؤها وتمت تغطيتها عبر التحوط، يظل السؤال ما إذا كان سيتم التسليم فعليًا في النهاية.

لمواجهة ضغوط الهامش الناجمة عن تقلبات أسعار السلع الحادة وإغلاق هرمز، شرعت كبرى شركات التداول في توسيع الاحتياطيات الائتمانية. أضافت Vitol وTrafigura كل منهما 3 مليارات دولار إلى خطوط الائتمان، بينما أضاف Gunvor 1.5 مليار دولار، وذلك لضمان توفر هامش سيولة كافٍ في ظل الظروف السوقية القصوى.

تنبيه بشأن المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        للسوق مخاطر، واستثمر بحذر. لا يُشكّل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة للمستخدمين الأفراد أو حالاتهم المالية أو احتياجاتهم. ينبغي على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع وضعه المحدد. وبناءً عليه، تقع المسؤولية على عاتقك في حال الاستثمار.