تؤدي الصراعات الجيوسياسية إلى اضطرابات في أسواق آسيا والمحيط الهادئ، والمؤسسات: من المتوقع أن تتضح تدريجيًا خصائص "ملاذ آمن" لسوق الأسهم الصينية (A股)

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف يمكن لأمن الطاقة في الصين أن يصبح حجر الأساس لملاذ A-share في السوق المتقلبة؟

في 30 مارس، سجل مؤشر Nikkei 225 ومؤشر KOSPI في كوريا الجنوبية انخفاضاً تجاوز 2%، لتصبح أسهم A في آسيا والمحيط الهادئ نقطة ضوء.

في بداية الجلسة، افتتحت المؤشرات الرئيسية لأسهم A على انخفاض جماعي، ثم قرب وقت إغلاق منتصف اليوم ارتفعت «مؤشر شنغز» ليعود إلى المنطقة الإيجابية. حتى الإغلاق، ارتفع مؤشر شنغز بنسبة 0.24%، وانخفض مؤشر شنتشن بنسبة 0.25%، بينما تراجعت مؤشرات الشركات الناشئة ومؤشر شنتشن-كيتشوانغ التجميعي بنسبة 0.68% و0.18% على التوالي. بلغت القيمة الإجمالية لتداول السوق خلال اليوم 1.93 تريليون يوان.

وتُظهر بيانات صادرة عن الهيئة الوطنية للإحصاء أن أرباح الشركات الصناعية (المصانع) خلال الفترة من يناير إلى فبراير بلغت 10245.6 مليار يوان إجمالاً، بزيادة سنوية قدرها 15.2%، وهو أعلى مستوى منذ نحو أربعة أشهر؛ وبلغت الإيرادات التشغيلية 2.08 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 5.3%، مسجلةً أعلى مستوى منذ 2023.

ترى شركة Guotai Junan Securities أن في ظل «الحالة الجديدة» للنزاعات الجيوسياسية، فإن مزايا الصين الأقوى في أمن الطاقة، وامتلاكها منظومة صناعية كاملة وسلاسل توريد مرنة، وتحسن آليات تثبيت السوق ذات الخصائص الصينية، كلها تجعل الاستقرار هو اللون الأساسي للاقتصاد الصيني وسوق الأسهم، بما يتيح للسوق الصينية تقييم مخاطر أقل. وإضافةً إلى ذلك، فإن قيمة «الملاذ» للأصول الصينية من المتوقع أن تظهر تدريجياً، بفضل حقيقة أن أصول الصين نفسها لا ترتبط ارتباطاً وثيقاً نسبياً بالأصول العالمية، ما يساهم في تشتت المخاطر.

ومن ناحية، من منظور هيكل الطاقة، تعتمد الصين في استهلاك الطاقة الأولية بشكل أساسي على الفحم، كما أن معدل الاكتفاء الذاتي ظل لفترة طويلة عند أكثر من 90%، في حين لا تتجاوز حصة النفط والغاز الطبيعي 30%، وهو أقل بوضوح من المتوسط العالمي. ومن ناحية أخرى، فإن تنوع مصادر استيراد النفط الخام وتقدم حجم منشآت الطاقة الجديدة عالمياً يوفران مرونة تنظيمية مهمة لنظام الطاقة في الصين في مواجهة الصدمات الخارجية.

قالت شركة CITIC Construction and Investment: «إن التطورات في الشرق الأوسط تُبرز القيمة الاستراتيجية لنظام الطاقة في الصين القائم على عموديْن: (الفحم + الطاقة الجديدة)، ومن شأن ذلك أن يدعم قدرة A-share على التفوق على مستوى العالم».

وأعرب Zhang Yu، كبير الاقتصاديين لدى Huachuang Securities، عن أن الصناعة التحويلية في المنتصف قد شهدت منذ 2025 ثلاث صدمات متزامنة: الرسوم الجمركية، وارتفاع أسعار المعادن غير الحديدية الذي يدفع التكاليف، وارتفاع أسعار النفط. ومع ذلك، ظل هامش الربح الإجمالي ثابتاً دائماً. وبينما لا يزال من المبكر ملاحظة أثر ارتفاع أسعار النفط الحالي بشكل كامل، وبالنظر إلى أن الوزن في جانب التكاليف يرجح كفة المعادن غير الحديدية، ترى أنها تعتقد أن تأثير أسعار النفط على أسعار الكهرباء في الصين أقل نسبياً، وغيرها من العوامل. وأضافت: «إن ارتفاع أسعار النفط الحالي قد ينشأ عن صدمة في جانب العرض، ما قد يؤدي إلى المزيد من الاستثمارات في مجال الطاقة، وزيادة الطلب في جانب الصناعة التحويلية؛ وبالتالي قد يكون هامش الربح في الصناعة التحويلية أكثر صموداً».

في ظل استمرار تَفاقم المخاطر الجيوسياسية، لم تتباطأ الخطوات العالمية في مجال التكنولوجيا المتقدمة مثل الذكاء الاصطناعي والروبوتات.

ترى CITIC Construction and Investment أن نفقات رأس المال الخاصة بالحوسبة (قدرة الحوسبة) للذكاء الاصطناعي على مستوى العالم في 2026 قد شهدت بالفعل منذ 2025 تعديلات متتالية كبيرة وكبيرة الحجم. وفي الفترة الأخيرة، تباطأت الزيادة في نفقات رأس المال، وأصبح أن «سلسلة ارتفاع الأسعار كبديل عن نفقات رأس المال» العامل الدافع الأكثر أهمية للقطاع. وفي ظل انفجار موجة الذكاء الاصطناعي عالمياً، فإن احتياجات مختلف حلقات سلسلة الصناعة ما زالت لا تستطيع تلبية الطلب. إن التعديلات قصيرة الأجل على القطاع لا تُغير اتجاهه الإيجابي على المدى الطويل.

وفي ظل عدم اليقين الخارجي، تبرز بشكل أكبر مزايا محلية عدة مؤكدة. «من جانب السياسات، فإن عام البداية للإصلاحات في الخطة الخمسية الخامسة عشرة (15-5) يشهد تطبيقاً تدريجياً للإجراءات الإصلاحية، مع توفير حماية السياسات لسوق رأس المال كي يتطور بشكل مستقر وصحي. كما أن تزامن نقل ثروات السكان إلى الاستثمارات مع دخول الأموال طويلة الأجل إلى السوق يحمل طابعاً مؤكداً على تحسين المعروض من الأموال على المدى المتوسط والطويل.» وفقاً لما ذكرته شركة Galaxy Securities. كما أن تأكيد ميزة التصنيع المحلية واضح؛ فمن خلال سلسلة صناعية كاملة ومزايا تنافسية مستمرة الترقّي، تم بناء أساس داخلي للتعامل مع تقلبات الخارج.

(المقال من موقع First Finance)