قبل الإلغاء من البورصة.. شركة العقارات هذه ترفع مؤسسها إلى المحكمة

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首家因被强制退市的物业股。

中房报记者 曾冬梅丨广州报道

停牌已超过18个月的瑞森生活服务有限公司（以下简称“瑞森生活服务”，01922.HK）最终还是走到了退市这一步。

3月31日晚，瑞森生活服务接连发布3份公告，除宣布将延迟发布2025年全年业绩外，还披露已就创始人黄清平提起诉讼，申索被挪用的1.2亿港元。此外一份重磅公告，则是港交所决定自4月9日起取消该公司的上市地位。

据悉，瑞森生活服务是南京在管规模最大的物业企业，因未能刊发2024年中期业绩，于2024年8月28日停牌。2025年11月，该公司补发了3份业绩报告，并于今年2月初向港交所提交复牌申请。当时，不少投资者对其复牌仍抱有较乐观的预期。因此，当有关退市的公告发布后，一位投资者直呼：“想不到。”

2021年以来，蓝光嘉宝服务、华发物业、融信服务、金科服务等上市物企相继退市，但动因都是私有化，而瑞森生活服务则是首家被港交所强制退市的上市物企。关于退市的相关细节问题，中国房地产报记者向瑞森生活服务发送了采访邮件，截至发稿未获回复。

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向创始人追讨1.2亿港元

根据瑞森生活服务披露的信息，针对创始人黄清平的法律诉讼，源于2024年6月的一封举报信。举报人在信中表示，黄清平将瑞森生活服务的上市募集资金全部挪用了，截至目前仍未归还，且自该公司上市以来，黄清平不时指使执行董事兼财务总监黄雪梅挪用该公司的运营资金。举报人还指控，瑞森生活服务年报中的“关联方交易”各节披露的、与“向关联公司提供垫款”相关的关联方交易，均为该公司与黄清平所控制的关联实体之间的交易，而这些交易并未披露，违反了上市规则的相关规定。

此后的调查结果显示，在瑞森生活服务的上市募集资金尚可动用之前，黄清平所控制的公司就已计划借入1.2亿港元，而这笔资金在

2020年至2023年期间通过多家其他公司流转，最终落入银城集团。由此，瑞森生活服务的附属公司——南京银城物业声称已向银城集团借出1.23亿元，并据此向银城集团指定的多家其他公司支付该笔款项。

因此，今年3月26日，瑞森生活服务及南京银城物业于香港高等法院就黄清平向其发出传讯令状，申索1.2亿港元或1.23亿元及赔偿相关损失等。法院也批准了临时禁制令，限制黄清平在香港处置相关资产，包括约1390万股瑞森生活服务股份。

公开资料显示，年逾六旬的黄清平也是南京知名房企——银城集团的创始人。1983年毕业后，他进入当地的城建系统工作，10年后加入当时的国企——南京银城房地产开发总公司。2001年，该公司完成股份制改革变身民营企业，黄清平出任董事长。2019年3月，银城国际控股在香港上市；同年11月，银城生活服务也顺利登陆港股，黄清平由此成为两家上市公司的实际控制人。

2022年6月，银城生活服务的股权结构发生变动，瑞华投资斥资1.5亿港元收购该公司5000多万股，成为持股比例20%的第二大股东。1年多后，瑞华投资将持股比例增至27.98%，与第一大股东黄清平的差距缩小至不到4个百分点。2024年5月，银城生活服务宣布更名为瑞森生活服务，拉开了“去银城化”的序幕。1个月后，针对黄清平的举报信被公开。

黄清平无意恋战。今年2月，瑞森生活服务披露称，他已转让其持有该公司的25.13%股份，持股比例降至5.2%，退出控股股东地位。此次提起诉讼，意味着瑞森生活服务与这位曾经的创始人彻底划清界限。

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强制退市已成定局

在发布退市公告前一个多月，瑞森生活服务才对外释放出积极信号，称其一直在积极处理港交所对该公司复牌给出的指引意见。

该公司表示，除补发3份财报外，其已委任独立法证会计师进行两阶段的独立法证调查，公布举报信中所涉内容的调查结果、对业务营运的影响及补救措施。截至目前，所有涉及独立法证会计师所识别调查结果的执行董事及非执行董事已被罢免、退任或辞任其职务，现任董事也未曾在银城集团或银城国际担任任何职位。公司新委任的首席财务官及总裁也均未曾在银城集团或银城国际担任任何职位，管理层的独立性问题得以解决。

在经营层面，截至2025年6月末，瑞森生活服务提供物业管理服务的项目共有807个，涵盖住宅及非住宅物业，其中94.2%的项目来自市场化拓展。与此同时，非住宅物业有447个，较上年增长约2.3%。

收入和利润指标有所好转。2025年上半年，该公司实现收入9.96亿元，同比增长4.1%，录得毛利约1.51亿元，同比增长7.7%；期内净利润约5752万元，同比实现扭亏为盈。

在2月27日的公告中，瑞森生活服务强调，自停牌以来，公司一直采取积极行动纠正导致其暂停买卖的事项，希望能尽快履行所有复牌指引。就目前情况而言，经营业务有望继续实现盈利，并具备稳健的现金流及流动资金。新委任的管理团队具备专业能力，对诚信作出清晰承诺；再加上企业管治架构的优化，各项措施均可确保内部监控系统的全面性及有效性，消除以往不足。鉴于这些举措，“董事会认为已全面处理额外复牌指引”。

实际上，瑞森生活服务已于2月9日向港交所提交复牌申请，并于3月24日发布了正面盈利预告，披露2025年全年的净利润将不少于0.65亿元，从而扭转2024年的亏损局面。

不过，这些主动披露的利好信息并未能左右港交所的决策。3月20日，港交所在向瑞森生活服务发出的函件中表示，该公司未能于2026年2月27日或之前履行复牌指引，也未能证明其适合上市。根据《上市规则》相关规定，上市委员会决定自2026年4月9日起取消其上市地位。

据了解，黄清平旗下的地产上市公司——银城国际控股已于2025年3月退市。据统计，截至目前，A+H股退市的地产股已超过30家。而瑞森生活服务的退市，表明物业股也开始进入风险出清阶段，为面临相似处境、企业管治存在缺陷的上市物企敲响了警钟。

值班编委：李红梅

**责任编辑：李红梅 温红妹 **