المستثمرون يراهنون على رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لكن هذه الاحتمالية في الواقع ضئيلة جدًا

لقد رفع المستثمرون احتمال قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بزيادة الفائدة قريبًا، لكن سوق العمل لا يزال هشًا، فضلًا عن أن ارتفاع أسعار النفط يشكل مخاطر على نمو الاقتصاد. وحتى الآن، يبدو احتمال رفع الفائدة ضعيفًا.

في 19 مارس، أظهرت عقود تسعير الأموال الفيدرالية أن احتمال رفع الفائدة في أبريل يبلغ 6%، وظل هذا الاحتمال ثابتًا ضمن نطاق موجب منذ ذلك الحين. وهذه هي المرة الأولى منذ ديسمبر 2023 التي يرى فيها المستثمرون أن احتمال قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة في اجتماعه القادم أعلى من احتمال خفضها.

هذا التحول لدى المستثمرين يبرز حالة عدم اليقين الكبيرة التي يسببها للح اقتصاد الأمريكي ردُّ الفعل المحتمل للحرب وارتفاع أسعار النفط. ومع ذلك، أوضح الاقتصاديون والمحللون الذين يتابعون عن كثب مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن حدوث رفع فائدة في الأجل القصير لا يزال غير مرجح على الإطلاق.

قال اقتصادي بنك سيتي (Citi) فيرونيكا كلارك: “إن صدمة أسعار النفط بالتأكيد تشكل خطرًا جديدًا على التضخم، لكنها في الوقت نفسه — بل يمكن القول إنها أكثر — صدمة سلبية على نمو الاقتصاد، وقد تؤثر أيضًا بشكل سلبي في العمالة.”

يبدو أيضًا أن صانعي السياسات يتبنون وجهة النظر نفسها. ففي أحدث توقعات اقتصادية صدرت بعد اندلاع الحرب، لم يتوقع أيٌّ من المسؤولين الـ 19 في مجلس الاحتياطي الفيدرالي حدوث زيادة في الفائدة هذا العام، وتوقع مسؤول واحد فقط رفع الفائدة في عام 2027. وفي الواقع، أطلق معظم المسؤولين إشارات إلى احتمال خفض الفائدة مرة أخرى.

بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، قال رئيسه جيروم باول للصحفيين: “تمت الإشارة في الاجتماع إلى أن الخطوة التالية قد تكون رفع الفائدة.” لكنه أضاف أن لجنة السوق المفتوحة التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي “غالبية كبيرة” من أعضائها لم تجعل رفع الفائدة سيناريوًا أساسيًا متوقعًا.

وأشار المسؤولون بسرعة إلى أن تأثير صدمة أسعار النفط على التضخم قد يكون مؤقتًا، وأن تعديلات الفائدة تحتاج إلى عدة أشهر حتى تنتقل إلى الاقتصاد. وهذا يعني أن تأثير كبح رفع الفائدة للتضخم قد لا يظهر إلا بعد انتهاء موجة ارتفاع الأسعار أو حتى بعد أن يبدأ التضخم بالانحسار.

ذكر عدد من المحللين أنه يلزم وجود أساس معقول لرفع الفائدة؛ إذ يجب أن يستمر ارتفاع أسعار الطاقة لفترة أطول، وينتقل إلى مجالات أخرى من المنتجات والخدمات، كما يجب أن يدفع سوق العمل إلى استمرار ارتفاع الأجور.

قال كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك يو بي إس (UBS) جوناثان بينجلر: “السبب الحقيقي لرفع الفائدة ينبغي أن يكون قوة أداء سوق العمل.”

غير أن ذلك لا يتوافق مع توقعات مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي. فبحسب التوقعات الوسيطة، ستكون نسبة البطالة بنهاية العام 4.4%، وهي مطابقة تمامًا للمستوى الحالي، وما زال العديد من المسؤولين قلقين بشأن هشاشة سوق العمل.

ظِل صدمة أسعار النفط الروسية

قد يظل المستثمرون لديهم تذكرى حية لصدمة أسعار النفط التي أحدثتها الغزو الروسي لأوكرانيا في عام 2022. ففي ذلك الوقت، ارتفعت أسعار النفط بشكل حاد في فبراير 2022، ثم بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الفور في رفع الفائدة في مارس. لكن كانت الظروف الاقتصادية آنذاك مختلفة تمامًا: فقد كانت مؤشرات التضخم التي فضّلها مجلس الاحتياطي الفيدرالي في بداية العام قد تجاوزت 6%، كما تعافت نسبة البطالة بالكامل من آثار الجائحة. وفي سوق عمل مشدود، تنافست الشركات على العمالة، ما أدى إلى زيادة ضغوط التضخم.

 افتح حساب تداول العقود الآجلة في منصة شراكة سينا، آمن وسريع وموثوق

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك على تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: Guo Mingyu