لماذا يستمر 40 مليون عضو ولاء في تركتور سبلاي في العودة مرة أخرى

Tractor Supply (TSCO 1.70%) تبيع الأعلاف للأشخاص الذين لديهم ثلاثة خيول وجولدن ريتريفر. إنها المكان الذي يذهب إليه الناس للحصول على كل شيء بدءًا من مستلزمات الماشية والأسوار وحتى ملابس العمل وأطعمة الحيوانات الأليفة.

يبدو هذا مجالًا متخصصًا، لكن شريحة العملاء من نمط الحياة الريفي أكبر بكثير مما يدركه معظم المستثمرين. وعندما يتسوق هؤلاء العملاء عبر الإنترنت، يتم تنفيذ ما يقرب من 80% من الطلبات الرقمية بواسطة العملاء الذين يقودون سياراتهم إلى موقف السيارات.

وبينما تنمو المبيعات الرقمية، تظل البصمة المادية جوهر العمل. تمتلك Tractor Supply حوالي 2,400 متجر موزعة عبر 49 ولاية، ما يجعلها شبكة مراكز توزيع منخفضة التكلفة. إن شحن كيس علف للخيل بوزن 50 رطلاً يصعب أن يكون مربحًا، ولذلك تصبح مواقعها المادية ذات قيمة.

مصدر الصورة: Getty Images.

تُعزز هذه الشبكة المادية ببرنامج ولاء يضم أكثر من 40 مليون عضو. إنها ميزة هيكلية يصعب على المنافسين الذين يعملون عبر الإنترنت فقط تكرارها، لتحول المتسوقين العرضيين إلى إيرادات موثوقة ومتكررة.

تُدخلهم الأعلاف من الباب

تستمد Tractor Supply متانتها من منتجاتها القابلة للاستهلاك والقابلة للاستخدام والقابلة للأكل (C.U.E.)، وهي الضروريات المتكررة التي تشكل أكثر من نصف أعمالها. هذه هي السلع غير القابلة للتصرفات التقديرية، مثل الطعام ومستلزمات الماشية، والتي تدفع حركة المرور المتكررة.

عندما يتعطل مضخّة مياه أو ينفد العلف، لا يكون الشحن خلال يومين خيارًا. يكون Tractor Supply الأقرب هو الحل، ما يخلق طلبًا ثابتًا عندما تتعثر الأوقات. وقد سمح هذا التدفق النقدي المستقر للشركة برفع أرباحها الموزعة لمدة 17 عامًا متتالية.

مثل غيرها من تجار التجزئة، يؤخر عملاء الشركة عمليات الشراء الكبيرة. تراجعت مبيعات السلع التقديرية في الربع الرابع بنسبة مئوية مرتفعة من رقم واحد، بينما ظلت منتجات C.U.E الأساسية للشركة ثابتة إلى حد كبير.

نمت المبيعات في هذه الفئة بنسبة مئوية منخفضة إلى متوسطة من رقم واحد. وكان هذا الطلب الموثوق كافيًا فقط لتعويض الضغط الدوري، ما أدى إلى نمو مبيعات المتاجر نفسها (SSS) بنسبة 0.3%.

سحب دوري، وليس نموذجًا متعطلًا

انخفض السهم بأكثر من 25% منذ الصيف، ما يعكس توقعات السوق بنمو أبطأ مع تأجيل المستهلكين للطلبات الأكبر. كما توجد أيضًا احتمالات لضغط تسعيري مع دفع Amazon (AMZN +1.10%) بقيمة 4 مليارات دولار للتوصيل الريفي، ومع اتساع نطاق Walmart (WMT +0.37%) الضخم الذي يغلق بعض الفجوات في عناصر مثل طعام الحيوانات الأليفة والأدوات.

Expand

NASDAQ: TSCO

Tractor Supply

التغير اليومي

(-1.70%) $-0.77

السعر الحالي

$44.53

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$23B

نطاق اليوم

$44.33 - $45.53

نطاق 52 أسبوعًا

$44.33 - $63.99

الحجم

6.1M

متوسط الحجم

7M

مجمل الهامش

33.24%

عائد توزيعات الأرباح

2.09%

لا تزال ميزة Tractor Supply قائمة، لكن تباطؤ الإنفاق يطرح تحديًا على الشركة. عندما تبطؤ مبيعات السلع ذات الهامش الأعلى، مثل المعدات والديكور، غالبًا ما يتبع ذلك نمو في صافي الأرباح.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، تبدو قيمة الانخفاض أقرب إلى تعديل دوري منها إلى علامة على أن علاقة الشركة بالعميل قد انكسرت. قدمت الإدارة توجيهات بنمو يقارب 2% في SSS هذا العام، إذ توفر أعمال C.U.E الاستقرار حتى يبدأ إنفاق المستهلكين في التعافي.

ومع انتقال التجزئة إلى الإنترنت، تظل Tractor Supply شركة يعود فيها الطلب الرقمي إلى الدائرة عبر المتاجر. قد يتأخر نمو المبيعات المرتفعة التذاكر لبعض الوقت، لكنه نتيجة لدورة الاقتصاد لا لرحيل العملاء.