وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على خيارات صناديق السلع متعددة العملات المشفرة لبورصة نيويورك الأمريكية

مختصر مفيد

• وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على إدراج عقود الخيارات لمنتجات صناديق السلع متعددة العملات الرقمية في بورصة NYSE American.
• كانت القواعد السابقة تسمح بالخيارات فقط على صناديق سلع تعمل بعملة رقمية واحدة.
• يجب أن تحقق كل أصل كريبتو متوسط قيمة سوقية يومية لا يقل عن 700 مليون دولار خلال 12 شهرًا.
• يجب أن يكون لدى سوق المشتقات الخاصة بكل أصل اتفاقية لمشاركة المراقبة.
• يجب أن تستوفي أسهم الصندوق معايير خيارات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وأن تُدرج كسندات NMS.

أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أنها وافقت على تعديل قاعدة يتيح إدراج وتداول الخيارات على صناديق السلع متعددة العملات الرقمية في NYSE American، ما يوسع إطارًا كان ينطبق سابقًا فقط على الصناديق التي تمتلك أصل كريبتو واحدًا. تمنح هذه الموافقة البورصات مسارًا لإدراج الخيارات على سلال من الأصول الرقمية، بشرط أن يحقق كل أصل داخل السلة معايير محددة للسيولة والمراقبة.

وبموجب القاعدة المعتمدة، يجب أن يكون كل أصل كريبتو محتفظ به بواسطة صندوق مؤهل قد حافظ على متوسط قيمة سوقية يومية لا يقل عن 700 مليون دولار خلال الـ 12 شهرًا السابقة. إضافة إلى ذلك، يجب أن تُتداول المشتقات المرتبطة بكل أصل في سوق يشمله اتفاق شامل لمشاركة المراقبة مع البورصة. كما يجب أن تستوفي أسهم الصندوق نفسها متطلبات الإدراج الأولية والمستمرة الخاصة بخيارات صناديق الاستثمار المتداولة، وأن تُصنَّف كسندات ضمن نظام الأسواق الوطنية (National Market System).

وقالت هيئة SEC إن تعديل القاعدة مُصمم لتمكين المستثمرين من الوصول إلى أدوات استثمار وتحوط مرتبطة بالعملات الرقمية بشكل إضافي ضمن هيكل منظّم من خلال البورصات. ومن خلال توسيع إطار الإدراج خارج المنتجات التي تعتمد على أصل واحد، تفتح هذه التغييرات الطريق أمام خيارات مرتبطة بصناديق تمتلك أكثر من عملة رقمية واحدة، مع الإبقاء على المعايير المرتبطة بحجم التداول والإشراف ومراقبة السوق.

مسار جديد لخيارات صناديق متعددة الكريبتو

يمثل تعديل القاعدة خطوة أوسع في مسار تطوير منتجات بورصة مرتبطة بالعملات الرقمية في الولايات المتحدة. وحتى الآن، كانت إدراجات الخيارات محصورة عمومًا في صناديق السلع المرتبطة بأصل رقمي واحد. يتيح الإطار المحدث لصندوق يحمل عدة حيازات كريبتو أن يتأهل، بشرط أن ينجح كل أصل أساسي على حدة في اختبارات متطلبات الإدراج.

ويركز هذا الشرط على موافقة SEC. بدلًا من التعامل مع سلة أصول كريبتو كوحدة واحدة لأغراض الأهلية، تتطلب القاعدة أن يجتاز كل مكوّن فحوصات السيولة والرقابة. ويحافظ هذا النهج على تركيزه على ملف التداول لكل أصل أساسي، وما إذا كان سوق مشتقاته يمكنه دعم إجراءات المراقبة المصممة لاكتشاف ومنع التلاعب.

كما تحتفظ جهة الإدراج بسلطة تعليق التداول إذا لم يعد أصل كريبتو أساسي يفي بالمعايير. وهذا يعني أن المنتج المعتمد سيظل خاضعًا لمراجعة مستمرة بعد الإدراج، وليس عند الإطلاق فقط. وستنطبق قواعد الخيارات نفسها المطبقة على خيارات صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية، بما في ذلك متطلبات الهامش وحدود المراكز والالتزامات المستمرة بالامتثال، على هذه المنتجات أيضًا.

SEC تستشهد ببنية السوق وإتاحة الوصول للمستثمرين

توسع الموافقة نطاق المنتجات المنظمة المرتبطة بالكريبتو المتاحة في بورصات الولايات المتحدة، وقد توفر للمستثمرين طريقة أخرى لإدارة التعرض للأصول الرقمية دون امتلاك رموز مباشرة. يمكن استخدام الخيارات المرتبطة بصناديق متعددة الكريبتو للأغراض التحوطية، أو استراتيجيات الدخل، أو المراكز ذات الاتجاه، وذلك اعتمادًا على المستثمر وهيكل الصندوق.

قالت SEC إن التغيير يمكن أن يحسن كفاءة السوق عبر السماح بوصول هذه المنتجات إلى السوق دون الحاجة إلى عملية موافقة منفصلة في كل مرة يسعى فيها صندوق مؤهل إلى إدراج خيارات. وقد يقلل ذلك من التأخيرات بالنسبة للبورصات والجهات المُصدِرة مع الحفاظ على المعايير الأساسية في مكانها. كما تعكس هذه الخطوة استمرار تركيز المنظم على اتفاقيات مشاركة المراقبة كجزء من عملية الموافقة على منتجات الكريبتو المتداولة في البورصة.

جاء هذا التطور بعد أن وافقت بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) في مارس على دفع غرامة مدنية قدرها 9 ملايين دولار للتسوية مع هيئة SEC المتعلقة باتهامات مرتبطة بخطأ في أنظمة أُبلغ عنه في يناير 2023، أدى إلى تعطيل افتتاح السوق وتسبب في تذبذبات حادة في أسعار عدة أسهم من فئة الشركات الكبرى (blue-chip). كانت تلك التسوية مرتبطة بمشكلة تشغيلية جرى فيها تشغيل الأنظمة الأساسية والاحتياطية للبورصة في الوقت نفسه.