خسارة 770 مليون خلال نصف سنة، والتوسع في إندونيسيا وعالم العملات الرقمية. انخفضت قيمة القروض الشهرية لشركة ويشين كينكو إلى أقل من 1 مليار

（المصدر: يوبو المالية）

في 31 مارس 2026، أعلنت VESIGNKEE (02003.HK) إصدار التقرير المالي السنوي لعام 2025، لتشهد أداءً يمر بانعكاس حاد. في النصف الأول، حققت الشركة أيضاً صافي ربح بقيمة 216 مليون يوان، ولكن حتى نهاية العام، سجّلت مباشرة صافي خسارة قدرها 560 مليون يوان.

وهو أصعب عام واجهته الشركة في عملياتها منذ سنوات. ونتيجة لخسائر الأداء، لا توصي إدارة الشركة بتوزيع أرباح نقدية مرحلية عن هذا العام.

معدل التعثر يكاد يتضاعف مرات، إجمالي التمويل الشهري ينخفض إلى ما دون 1 مليار

في النصف الأول من 2025، حققت VESIGNKEE إجمالي إيرادات قدره 2.5 مليار يوان، بزيادة قدرها 43.8% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح 216 مليون يوان، بارتفاع كبير قدره 79.5% على أساس سنوي، ما يُظهر مرونة جيدة في تحقيق الأرباح.

لكن مع دخول النصف الثاني، تدهورت البيئة الصناعية وظروف التشغيل بشكل حاد. وفي النهاية، سجلت VESIGNKEE في عام 2025 بأكمله صافي خسارة قدرها 560 مليون يوان، ما يعني أن خسارة كل ربع سنوي في النصف الثاني بلغت 776 مليون يوان، وهو ما يعادل 1.6 مرة صافي ربح عام 2024 البالغ 478 مليون يوان، حيث تم ابتلاع نتائج الربح بالكامل.

من حيث الحجم، بلغ حجم القروض التي تمّت تسويتها في كامل عام 2025 لدى VESIGNKEE 58.45 مليار يوان، بزيادة قدرها 4.8%. لكن وبسبب الأثر المزدوج لتطبيق اللوائح الجديدة لقروض المساعدة وارتفاع المخاطر الائتمانية في السوق بشكل عام، شهد حجم الإقراض في النصف الثاني انخفاضاً واضحاً، لذلك انخفض رصيد القروض بنهاية الفترة إلى 21.78 مليار يوان، بانخفاض قدره 35.1% مقارنة بمنتصف 2025.

مع دخول 2026، واصل حجم الإقراض لدى VESIGNKEE الانكماش. ووفقاً لما ذكره “Bo Ge” في تقريره بعنوان «انخفاض الرصيد إلى ما دون 200 مليون، وقروض العملاء الجدد في فبراير بتمويل 0.2 مليار—صعوبة البقاء للوسط بين الشركات المساعدة»، فإن حجم الإقراض في يناير وفبراير لدى VESIGNKEE بلغ نحو 1.2 مليار يوان و1.0 مليار يوان تقريباً على التوالي. ومع دخول مارس، انخفض حجم الإقراض أكثر إلى 0.9 مليار يوان، ليهبط تحت عتبة 1 مليار.

وبناءً على ذلك، فإن حجم الإقراض في الربع الأول من العام يبلغ أكثر من 3 مليارات يوان، وهو أقل من حجم الإقراض الشهري للشركات القابلة للمقارنة.

الرسم: معدل التعثر لدى VESIGNKEE

إن الضغط الهائل على جودة الأصول هو السبب وراء انكماش الحجم. لقد قفزت بيانات مختلف فئات التأخر لدى VESIGNKEE إلى أعلى مستوياتها في السنوات الأخيرة. ومن بينها، ارتفع “أول تأخر” إلى 1.01%، مقارنة بـ 0.58% في الفترة نفسها من العام السابق، بزيادة قدرها 43 نقطة أساس؛ كما ارتفع معدل التأخر لمدة ثلاثة أشهر فأكثر (أي معدل التعثر/الديون غير الجيدة) إلى 5.99%، مقارنة بـ 3.02% في الفترة نفسها من العام السابق، أي قريب من الضعف.

إضافة إلى ذلك، ووفقاً لما ذكره عدة من العاملين في القطاع، فإن الشركة مؤخراً شرعت بالتنسيق مع عدة جهات مانحة للتمويل في إطلاق أعمال “تمديد/استمهال (展期)” بهدف تأخير ظهور مخاطر الأصول.

إيرادات أعمال التحصيل تحقق نمواً مرتفعاً، ونقلت الشركة إلى إندونيسيا لتنال خطاب عقوبة فوراً

على الرغم من ضغوط الأداء خلال مجمل عام 2025، فإن أعمال VESIGNKEE ليست بلا نقاط مضيئة؛ إذ حققت الشركة اختراقات في أعمالها المتعلقة بالوساطة والأعمال في الخارج.

تُظهر القوائم المالية أن بند “إيرادات أخرى” ضمن “رسوم التكنولوجيا وخدمات المنصات” (والمدرج سابقاً كرسوم عضوية ورسوم توجيه وغيرها من رسوم الخدمات) شهد نمواً كبيراً، ليصل إجمالاً إلى 577 مليون يوان خلال العام، بزيادة سنوية بلغت 155%، وهو ما يشكل دعماً مهماً للأداء.

الرسم: إيرادات أعمال الوساطة لدى VESIGNKEE (مليار)

أما في جانب الأعمال الخارجية، فقد حققت VESIGNKEE أيضاً تقدماً في عام 2025. حالياً، يتمثل توزيع أعمال الشركة في الخارج في ثلاثة أجزاء: أولاً، نجاحها في الحصول على رخصة مقرضين خاصين في هونغ كونغ في 2023، عبر “CreFIT 维信” لإطلاق أعمال التمويل الاستهلاكي عبر الإنترنت، لكن حتى الآن لم تكشف الشركة عن البيانات التشغيلية ذات الصلة لهذا النشاط؛

ثانياً، إطلاق عملية استحواذ على بنك BPG في البرتغال في 2023، وما زال هذا الاستحواذ غير مكتمل في 4 أبريل 2026؛ وثالثاً، دخولها رسمياً إلى سوق إندونيسيا في 2025، لتصبح نقطة انطلاق جديدة قوية للأعمال الخارجية للشركة.

وبشكل أكثر تحديداً، في عام 2025، استحوذت VESIGNKEE على 85% من أسهم شركة P2P الإندونيسية PT Doeku Peduli Indonesia بسعر 15.725 مليار روبية إندونيسية (ما يعادل حوالي 6.5 مليون يوان رنمينبي)، لتنجح في الحصول على “تذكرة الدخول” إلى السوق الإندونيسي.

بحسب ما يعرفه “Bo Ge”، ففي النصف الثاني من 2025، حققت VESIGNKEE بالفعل إقراضاً واسعاً النطاق في إندونيسيا المحلية، وحققت توسعاً خارجياً بنتائج معينة.

ومع ذلك، فإن تشديد الرقابة في سوق إندونيسيا حالياً يلقي بظلال من عدم اليقين على تمركز الشركة في الخارج. فقد فرضت لجنة الإشراف على المنافسة التجارية في إندونيسيا (KPPU) مؤخراً غرامات إجمالية تزيد على 3 مليارات يوان رنمينبي على 97 شركة P2P (《غرامة 3 مليارات على 97 شركة P2P في إندونيسيا، وتغريم Xin أيضًا 41.65 مليون في المقدمة، و洋钱罐 19.99 مليون في المركز الرابع》)، وتضم قائمة الغرامات أيضاً شركة PT Doeku Peduli Indonesia التي استحوذت عليها VESIGNKEE للتو.

إن تلقي غرامة بعد دخول السوق الإندونيسي مباشرة يجعل “التوقيت” لدى VESIGNKEE أمراً مثيراً للتأمل.

وضع استثمارات كبيرة في منصات الأصول الافتراضية

بالإضافة إلى التمويل الاستهلاكي التقليدي والأعمال الخارجية، واصلت VESIGNKEE في السنوات الأخيرة تعزيز الاستثمار في مجال العملات المشفرة وWeb3.0، من خلال استثمارات استراتيجية في منظومة الأصول الافتراضية، لتصبح هذا اتجاهاً مهماً للتحول في الأعمال.

في 2024، قامت الشركة بضخ حوالي 16 مليون دولار هونغ كونغ، واستحوذت بشكل غير مباشر على 15% من أسهم Thousand Whales Technology (BVI) Limited، وهو كيان يُعد منصة لتداول الأصول الافتراضية ويُعتبر تخصيصاً مبكراً.

في 2025، زادت VESIGNKEE الاستثمار أكثر، إذ خصصت 2.395 مليار دولار هونغ كونغ للاستثمار في EXIO Group Limited (EX top IO blue). هذه المنصة هي أول مجموعة من منصات تداول الأصول الافتراضية المرخصة (VATP) الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والاستثمارات في هونغ كونغ (SFC)، وتتركز على أعمال القروض الصغيرة والـ stablecoins، حيث تحدد الشركة رسمياً أن هذا يمثل اندماجاً بين التمويل التقليدي والنظام الإيكولوجي Web3.0.

ومن حيث طبيعة التمركز، لم تقم VESIGNKEE بشراء أصول مرتبطة بسوق العملات المشفرة بشكل كامل، بل تدخل عبر حصة استراتيجية. وتعتمد على الاستفادة من المنصة المرخصة لاستكشاف خدمات التمويل الخاصة بالأصول الافتراضية بما يتوافق مع القواعد، بهدف تحقيق تجربة تكامل مع أعمال التمويل الاستهلاكي الرئيسية للشركة.

هناك شركات إقراض محلية داخل الصين تزداد باستمرار في بناء مراكزها على أصول العملات المشفرة وإطلاق التوسع إلى الخارج. كما ذُكر قبل أيام، مثل Yiren Dai وغيرها. وترتبط هذه الظاهرة أيضاً بزيادة عدد مسؤولي شركات الإقراض المساعدة المحليين الذين يقيمون في الخارج: يذهبون ولا يعودون. كان “Bo Ge” قد حلل سابقاً أن جزءاً من الأمر يعود بالفعل إلى أن أعمال الائتمان عبر الإنترنت المحلية بلغت ذروتها؛ ومن ناحية أخرى، فإن السبب الأكثر شيوعاً هو وجود قنوات لتدفق رأس المال إلى الخارج.

كمية هائلة من المعلومات، وتفسير دقيق، كل شيء متاح عبر تطبيق Sina Finance