"ملك عمليات الشراء مرة أخرى" يتدخل مرة أخرى، هذه المرة بحد أقصى 13 مليار يوان! شراء مكثف من الشركات ذات القيمة السوقية تريليون يوان، أين تقع "حفرة الذهب"؟

“ملك إعادة الشراء” يواصل التحرك مجددًا.

في مساء 30 مارس، أعلنت مجموعة ميديا عن بيان، حيث تعتزم إعادة شراء أسهم في السوق عبر آلية المزايدة بالمعدل الموحد، بما لا يتجاوز 13.0 مليار يوان صيني (130 مليار يوان) وبما لا يقل عن 6.5 مليار يوان صيني (65 مليار يوان) من أسهم الفئة A. وتتمثل مصادر التمويل في أموال الشركة الذاتية و/أو قرض مخصص لإعادة شراء الأسهم مقدم من بنك الصين، على أن لا تتجاوز حصة القرض 90% من المبلغ الفعلي لإعادة الشراء، ولا تتجاوز مدته 3 سنوات.

في مساء 31 مارس، كشفت مجموعة ميديا عن تقدم إعادة الشراء الأول، إذ بلغ عدد الأسهم المُعاد شراؤها 1,305,100 سهم، وكان إجمالي المبلغ المدفوع 100,026,011 يوان صيني (باستثناء رسوم المعاملات).

تُعد مجموعة ميديا من أبرز “ملوك إعادة الشراء” في سوق أسهم الفئة A. منذ عام 2013، بلغ إجمالي مبلغ عمليات إعادة الشراء التي قامت بها الشركة 41.3 مليار يوان صيني (413 مليار يوان)، محتلةً المركز الأول في سوق أسهم الفئة A. أما المركز الثاني فكان لشركة جيلي للتصنيع (Gree Electric Appliances)، حيث بلغ إجمالي إعادة الشراء منذ عام 2013 قرابة 30.0 مليار يوان صيني (300 مليار يوان). إضافةً إلى ذلك، تجاوزت عمليات إعادة الشراء لدى أسهم مثل شركة البناء الصينية، وباوستيل للأسهم، وشركة التأمين الصينية بينغ آن وغيرها مئة مليار يوان.

بجانب استمرارها في عمليات إعادة الشراء الواسعة، كانت توزيعات أرباح مجموعة ميديا أيضًا سخية للغاية دائمًا؛ إذ بلغ معدل التوزيع العام الماضي قرابة 74%، مسجلًا أعلى مستوى تاريخي. من 2013 إلى 2025، كان معدل التوزيع السنوي للشركة يتجاوز 40% كل عام، بمتوسط معدل توزيع يتجاوز 51%. الأداء المتميز وتوزيع العائد على المساهمين شكلا حلقة تفاعل إيجابي، ما ساعد على الحفاظ على سعر السهم ضمن مسار صعودي جيد؛ وبالمقارنة مع سعر الإصدار، بلغت نسبة الزيادة في السعر الأحدث قرابة 9 أضعاف، وهو أداء لافت جدًا للنظر. كما حظيت عملية إعادة الشراء هذه باستجابة إيجابية من السوق، حيث واصلت أسهم مجموعة ميديا الارتفاع بشكل متواصل.

“وادي الذهب” أين هو؟

بالإضافة إلى مجموعة ميديا، لا يزال هناك عدد كبير من “الأسهم القيادية” من فئة المليارات (تبلغ قيمتها السوقية ألف مليار يوان) التي تقوم حاليًا بعمليات شراء مكثفة. تُظهر البيانات أنه منذ بداية هذا العام، قامت 29 شركة من الشركات التي تبلغ قيمتها السوقية الإجمالية الأحدث أكثر من تريليون يوان بإعادة شراء أسهم. ومن بينها، بلغ قيام مجموعة ميديا وشركة شونفن لوجستكس (SF Holding) بإعادة شراء أكثر من 1.0 مليار يوان صيني (10 مليارات يوان) في هذا العام. كما أن عمليات إعادة الشراء لدى أسهم مثل قويتشو ماوتاي، وونغ شي شير (Wenyi)، وسيشن للتعدين (Zijin Mining)، وخط السكك الحديدية داتشيان (Da Qin Railway)، وJDوان (BOE A)، وهير (Haier Smart Home) بلغت أيضًا أكثر من 0.5 مليار يوان صيني (5 مليارات يوان).

وهناك أيضًا دفعة من الشركات التي تبلغ قيمتها السوقية ألف مليار يوان وتخطط لإلقاء يدها في العملية. ففي مساء 1 أبريل، أعلنت شركة Dongpeng Beverage (دونغ بنج للمشروبات) أن لديها نية لإنفاق 1.0 مليار إلى 2.0 مليار يوان صيني لإعادة شراء أسهم الشركة، على أن لا يتجاوز سعر السهم المُعاد شراؤه 248 يوانًا صينيًا/للسهم. وفي مساء 31 مارس، أعلنت شركة BOE A أن لديها نية لإنفاق 0.5 مليار إلى 1.0 مليار يوان صيني لإعادة شراء أسهم الشركة، على أن لا يتجاوز سعر السهم المُعاد شراؤه 6 يوان صيني/للسهم. وفي 30 مارس، أعلنت شركة Seres أن لديها نية لإعادة شراء أسهم الشركة بمبلغ لا يقل عن 1.0 مليار يوان صيني (بما في ذلك) ولا يتجاوز 2.0 مليار يوان صيني (بما في ذلك).

“وادي الذهب” أين هو؟

إعادة الشراء ليست فقط “منظِّمًا” للحفاظ على قيمة الشركة، بل هي أيضًا “منشّطًا” يضخ ثقة السوق، لذلك تظهر نتائج ممتازة في أداء أسعار الأسهم لدى كثير من الشركات بعد إصدارها للخطط. ومع ذلك، ومع مرور الوقت، أدرك المستثمرون تدريجيًا أن “إعادة الشراء الحقيقية” وحدها تستحق الشراء. أجرت صحيفة Securities Times سابقًا إحصاءً؛ ففي الشركات التي تم تنفيذ عمليات إعادة الشراء لديها، توجد علاقة إيجابية واضحة بين نسبة الإنجاز وأداء سعر السهم: كلما كانت نسبة الإنجاز أقل، كان أداء سعر السهم أكثر هدوءًا؛ وكلما ارتفعت نسبة الإنجاز، كان أداء سعر السهم أقوى. علاوة على ذلك، غالبًا ما تعني عمليات إعادة الشراء أن الشركة تعتقد أن قيمتها أقل من قيمتها الفعلية، وبالتالي تزيد احتمالات ظهور “وادي الذهب”، خصوصًا في الشركات التي تحظى باهتمام المؤسسات بشكل أعلى والمبالغ المُخصصة لإعادة الشراء أكبر.

وفقًا لإحصاءات بيانات الشركة (Data Treasure)، ضمن فئات الأسهم التي حصلت على تقييمات من 5 مؤسسات أو أكثر، يوجد 55 سهمًا تم فيها إعادة شراء تفوق 50 مليون يوان صيني منذ بداية العام. ومن منظور مستوى اهتمام المؤسسات، فإن أسهم مثل قويتشو ماوتاي، وياَنْتسُونغ بو-زي (YanzJin Puzuo)، وميديا، وهير تلزمها (Haier Smart Home) لديها أكثر من 30 مؤسسة مصنِّفة على الأقل. وذكرت شركة Kaiyuan Securities أن مجموعة ميديا تمتلك خصائص “سهم القائد” و”سهم النمو” معًا: أداء مستقر ومتين + اهتمام بتوزيع العائد على المساهمين، ونمو سريع في الأعمال الخارجية و”2B”، وتؤكد الشركة على أن الشركة تُسير أعمالها علميًا وتحسن الإنتاج والكفاءة، وتحقيق نمو أرباح عالي الجودة، مع الاستمرار في تعزيز عائد المساهمين.

ومن منظور التقييم، فإن الأسهم مثل China Railway Engineering (الصين للسكك الحديدية) وشركة COSCO Shipping (China) وشركة China Communications Construction وغيرها لا تتجاوز مكررات الربحية المتداولة الحالية لديها عادة 10 أضعاف. وذكرت شركة Huachuang Securities أن شركة Cosco Shipping تقوم، بوصفها رائدة عالمية في مجال نقل الحاويات السائبة/الاستعانة بها، بتوقعات طويلة الأجل تتمثل في التحقق من “نقطة ارتكاز الأرباح” وبعد التحول من سلسلة إلى سلسلة كاملة (船到链)؛ ما يؤدي إلى قفزة في القيمة الدورية للشركات المملوكة للدولة (央企). كما أن سياسة توزيع الأرباح المستقرة التي تحافظ عليها الشركة خلال الفترة 2025—2027 ستجلب عائدًا جديرًا بالملاحظة للمساهمين.

(المصدر: Data Treasure)