لقد صادفت مؤخرًا بحثًا مثيرًا يتحدى ما يعتقده معظم الناس حول تحركات سعر البيتكوين. يتضح أن دورات السيولة العالمية لها تأثير أكبر بكثير من كل الدراما الجيوسياسية التي نراها في العناوين الرئيسية.

أصدر QCP Capital تحليلًا يوضح أن ظروف السيولة الاقتصادية الكلية هي المحرك الحقيقي لاتجاهات البيتكوين على المدى المتوسط، وليس التوترات الجيوسياسية. فريقهم قام بتحليل سلوك السعر عبر عدة دورات والبيانات واضحة جدًا في هذا الشأن.

فكر في ما حدث مؤخرًا مع صراعات الشرق الأوسط. توقع الجميع أن ينخفض سعر البيتكوين بشكل حاد كما تفعل الأصول ذات المخاطر التقليدية عندما تتعقد الأمور جيوسياسيًا. بدلاً من ذلك، انخفض البيتكوين مؤقتًا إلى نطاق 60 ألف دولار ثم تعافى بسرعة ليصل إلى حوالي 66 ألف دولار. قارن ذلك بالفوضى التي شهدناها في عام 2022 خلال روسيا وأوكرانيا أو في عام 2020 خلال جائحة COVID - الصمود هنا ملحوظ بشكل واضح.

تخبرنا بيانات التصفية أيضًا القصة. تم مسح حوالي 300 مليون دولار من المراكز الطويلة خلال ذلك الانخفاض. تاريخيًا، شهدنا أحداث تقليل الرافعة المالية كانت أكثر قسوة من ذلك بكثير. بنية السوق أصبحت ناضجة حقًا.

ما الذي يدفع ذلك؟ السيولة العالمية هي بشكل أساسي مقدار رأس المال المتاح الذي يتدفق عبر الأنظمة المالية. عندما تبقي البنوك المركزية أسعار الفائدة منخفضة أو تواصل التسهيل الكمي، يتدفق المال إلى أصول بديلة مثل البيتكوين. وعندما تقوم بالتشديد، يتراجع التدفق. هذا هو الدورة الحقيقية التي ينبغي تتبعها.

بالنظر إلى النمط التاريخي: خلال أزمة روسيا وأوكرانيا في 2022، انخفض سعر البيتكوين في البداية بنسبة 12% لكنه حقق مكاسب بنسبة 18% خلال الشهر التالي. خلال التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2019، كانت تحركات السعر تتعلق أكثر بسياسة الاحتياطي الفيدرالي منها بالعناوين الجيوسياسية. كانت جائحة COVID-19 قاسية مع انهيار أولي بنسبة 50%، لكن البيتكوين حقق مكاسب بنسبة 90% بعد أن بدأ التحفيز العالمي.

الرؤية الأساسية هنا هي أن مشاركة المؤسسات غيرت كل شيء. أسواق المشتقات الأفضل، حلول الحفظ المحسنة، تنظيمات أوضح في أماكن مثل الاتحاد الأوروبي والإمارات - كل هذا يعني أن البيتكوين الآن يتفاعل أكثر كأصل حساس للسيولة منه كأصل مخاطرة بحتة.

لأي شخص يحاول قراءة السوق، هذا يعني أنه يجب أن تراقب ميزانيات البنوك المركزية، بيانات عرض النقود، وتدفقات المؤسسات بشكل أكثر دقة من أخبار الجيوسياسة. تلك العوامل لديها قدرة تنبؤية أفضل بكثير لمسار البيتكوين الحقيقي.

كما أن ذلك يعني أن الشراء خلال الانخفاضات الناتجة عن التوترات الجيوسياسية كان ناجحًا تاريخيًا عندما تظل ظروف السيولة العالمية داعمة. الذعر على المدى القصير لا يتطابق عادة مع الواقع على المدى المتوسط.

الوضع الحالي؟ لا زلنا في مرحلة سيولة عالمية موسعة بشكل عام على الرغم من كل حديث التضخم. البنوك المركزية الكبرى حافظت على سياسات نسبياً مرنة. هذا البيئة عادة تدعم الأصول ذات المخاطر بما فيها العملات الرقمية.

نضوج البيتكوين كفئة أصول حقيقي. لقد تجاوزت مرحلة المضاربة البحتة وأصبحت تستجيب لعوامل اقتصادية كلية فعلية. هذا في الواقع يعتبر إشارة إيجابية لأي شخص جاد في فهم كيفية عمل هذا السوق الآن. التقلب الناتج عن أحداث معزولة أصبح أقل وأقل أهمية عندما تفهم ما الذي يحرك حركة السعر فعليًا في الأسفل.