استراتيجيات التعامل مع الصراع في الشرق الأوسط، عملاق إدارة الأصول العالمي يناقش بحماس!

تداول الأسهم انظر إلى تقارير المحللين من 金麒麟، وهي موثوقة وعملية ومواكِبة وفي الوقت المناسب وشاملة، تساعدك على اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

【مقدمة】 كيف ينبغي تعديل توزيع الأصول في الوقت الحالي؟ عمالقة إدارة الأصول العالمية يناقشون بحرارة

مراسل الصحافة المالية في الصين 郭玟君

لقد تجاوزت الولايات المتحدة وإسرائيل الضربات على إيران أكثر من شهر؛ وقال الرئيس ترامب إنه قد ينهى القتال ضد إيران خلال أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع في المستقبل، وقد يكون هناك اتفاق مع إيران قبل ذلك. لكن الجانب الإيراني ينفي طلب وقف إطلاق النار، ويؤكد السيطرة على مضيق هرمز.

هل سيتوقف الصراع في الشرق الأوسط بسرعة؟ وما تأثيره على الاقتصاد العالمي وأسواق المال؟ وكيف ينبغي تعديل استراتيجية توزيع الأصول العالمية؟ أصبحت هذه الأسئلة محور اهتمام كبار عمالقة إدارة الأصول في العالم.

هل سيُنهي الصراع بالفعل بسرعة؟

قال Thomas Mucha، أخصائي استراتيجيات الجغرافيا السياسية لدى شركة Wellington للـاستثمار: «على الرغم من أننا نحتاج إلى الاستعداد لمختلف النتائج المحتملة في بيئة جيوسياسية مضطربة مثل هذه، فإن تقديري الأساسي هو أن هذا الصراع سيستمر لعدة أسابيع أو أكثر».

يرى Thomas Mucha أن العمليات العسكرية للتحالف الأمريكي-الإسرائيلي كانت فعّالة، إذ أضعفت بشكل ملحوظ قدرات إيران من الصواريخ الجوالة والصواريخ الباليستية، وقدرات القتال من دون طيار، وأنظمة الدفاع الجوي، والأصول البحرية، والمرافق النووية، وكذلك البنية التحتية للقيادة والسيطرة. ومع ذلك، فإن هذه العملية ما تزال غير مكتملة على المستوى الاستراتيجي. لم يتحول النجاح العسكري الأمريكي-الإسرائيلي إلى حل سياسي دائم، ولم تتشكل مسارات انسحاب يمكن التفاوض عليها، ناهيك عن التوصل إلى تنازلات من نظام إيران أو تفكيكه.

وأشار Thomas Mucha إلى أن هذا الفرق بالغ الأهمية بالنسبة للمستثمرين، لأن جوهر تسعير السوق هو المخاطر السياسية التي لم تُحَل بعد، وليس المكاسب والخسائر على ساحة القتال. ومن وجهة نظر Thomas Mucha، تطور هذا الصراع من عملية يقودها القصف إلى مواجهة تختبر الصمود السياسي وإدارة مخاطر التصعيد في آن واحد. وغالباً ما تستمر مثل هذه القضايا لمدة أطول، كما يصعب حلها.

يعتقد姚远، كبير استراتيجيي الاستثمار في قسم الأبحاث للاستثمار الآسيوي لدى شركة 东方汇理 لإدارة الأصول، أن التطورات قصيرة الأجل للحرب وردود فعل السوق غير قابلة للتنبؤ، لذا يحتاج المستثمرون إلى إيلاء اهتمام لإدارة المخاطر.

ما مدى تأثير ارتفاع أسعار النفط على الاقتصاد العالمي؟

يقول Benjamin Jones، مدير الأبحاث العالمي في شركة Invesco (景顺) ومحلل مالي معتمد: إذا لم يحدث تحول جوهري في مواقف الولايات المتحدة وإيران، فمن المتوقع أن ترتفع أسعار النفط أكثر، وأن تضعف سوق الأسهم أكثر، بينما سيظل الدولار متيناً.

قال Thomas Mucha: «في هذا الصراع، أصبحت الطاقة وستظل المتغير الأكثر حيوية على المستوى الكلي للاقتصاد العالمي. وأعتقد أن الخطر الرئيسي ليس أن الاقتصاد العالمي سيدخل ركوداً فورياً، بل استمرار التضخم المدفوع بالطاقة، ما يجعل دالة رد فعل البنك المركزي أكثر تعقيداً لمواجهتها».

يرى Thomas Mucha أنه حتى لو حدثت مقاطعة جزئية فقط في مضيق هرمز، فإن تكاليف النقل، وأقساط تأمين مخاطر الحرب، وسلوكيات التخزين الوقائي سترفع أسعار النفط والغاز. بالإضافة إلى ذلك، إذا طال أمد الأزمة، فإن الآثار الاقتصادية الثانوية والثالثية (مثل ارتفاع تكاليف المدخلات الحيوية كالأسمدة) ستزيد كذلك من تعقيد الصورة على المستوى الكلي. وترتبط جميع هذه العوامل ارتباطاً مباشراً بتوقعات التضخم ومصداقية السياسات، وخاصة في الاقتصادات التي تتأثر بأسعار الطاقة أصلاً (مثل اليابان وكوريا الجنوبية ومعظم أوروبا وغيرها).

وفقاً لـThomas Mucha، فإن مشاكل قطاع الطاقة ليست فقط مسائل سياسات، بل أيضاً مسائل نمو.

أما كيف سيؤثر ارتفاع أسعار النفط على الاقتصاد الصيني، فقد أشارت دائرة مكتب المدير للاستثمار (CIO) في إدارة ثروات UBS إلى أنه على الرغم من أن ارتفاع أسعار الطاقة قد يسبب تأثيراً معيناً على نمو بعض الربع/الأرباع القادمة، فإن الأثر الإجمالي يُتوقع أن يكون قابلاً للسيطرة (حوالي 30 نقطة أساس). وحتى إذا ارتفع سعر النفط خلال الأشهر الستة المقبلة إلى 120 دولاراً للبرميل، فمن خلال وفرة احتياطيات النفط في الصين، وبنية الطاقة التي تعتمد أساساً على الفحم، ومرونة السياسات، يُتوقع أن يحافظ الاقتصاد الصيني على أساس متين.

تتوقع UBS لإدارة الثروات أن خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي التالي لسعر الفائدة قد يتأخر إلى سبتمبر 2026، وسيتم خفض مرة أخرى في ديسمبر (وكان التوقع السابق في يونيو وسبتمبر)، وقبل نهاية العام سيتم تعديل نطاق هدف سعر الأموال الفيدرالية إلى 3.00%—3.25%، وهو ما يتوافق بشكل أساسي مع مستوى سعر الفائدة المحايد الذي يقدره الاحتياطي الفيدرالي.

كيف ينبغي تعديل استراتيجية الاستثمار؟

قال王昕杰، كبير استراتيجيي الاستثمار في قسم إدارة الثروات لدى Standard Chartered الصين: «منذ اندلاع الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط تبعاً لذلك، كان أداء سوق الأسهم الأمريكي أفضل من أسواق الأسهم الأخرى، لأن الولايات المتحدة أقل اعتماداً نسبياً على واردات الطاقة مقارنة بأوروبا أو آسيا. نحافظ على وجهة نظرنا بتفوق التوزيع لصالح أسهم الولايات المتحدة (زيادة الوزن).»

أشار王昕杰 إلى أن الأسهم الآسيوية شهدت منذ أواخر فبراير حتى الآن تصحيحاً هبوطياً كبيراً، وكان هبوط الأسهم اليابانية أكبر من هبوط أسواق آسيا (باستثناء اليابان). وهذا ليس أمراً غير متوقع، لأن آسيا تعتمد بشدة على واردات طاقة الشرق الأوسط، وتواجه مخاطر مزدوجة: ارتفاع أسعار النفط وتقليص تدفقات النفط الخام الفعلي.

قال王昕杰: «إذا أدى صراع الشرق الأوسط إلى استمرار اتجاه ارتفاع أسعار النفط، فقد تخضع أسواق الأسهم الآسيوية لضغط مؤقت. لكن ضمن سيناريوهاتنا الأساسية، إذا استمر ارتفاع أسعار النفط لمدة بضعة أسابيع فقط، فسننظر إلى ضعف أسواق الأسهم الآسيوية خلال الأسابيع الثلاثة إلى الأربعة المقبلة على أنه فرصة للشراء على المدى القصير.»

وفي الوقت نفسه، أشار王昕杰 إلى أن مخاطر التضخم التي تسببها أسعار النفط دفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الارتداد مؤخراً. وقال: «لدينا الآن زيادة وزن في سندات الدَّين عالية العائد في الأسواق المتقدمة (超配发达市场高收益债) ونُخفِّض وزن سندات الحكومة ذات التصنيف الاستثماري في الأسواق المتقدمة (低配发达市场投资级政府债). نعتبر سندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري في الأسواق المتقدمة حيازات أساسية، وما زلنا نُرجِّح سندات الأسواق الناشئة (بما في ذلك سندات بالدولار وسندات بالعملة المحلية).»

يرى姚远 أن منطق تداول السوق يمكن تفسيره بإطارين: على مستوى الاقتصاد الكلي، يتداول السوق مخاطر «الركود التضخمي» الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة، ما يؤدي إلى خسارة مزدوجة للأسهم والسندات. وعلى مستوى التداول، فإن منطق السوق يتمثل في بيع جميع الأصول ذات المخاطر (باستثناء الطاقة)، حيث تصبح السيولة هي الأهم. نظرياً يمكن للذهب أن يحمي من الركود التضخمي، لكن بسبب الارتفاع السريع في الفترة السابقة، أصبح التداول مزدحماً؛ وفي ظل الارتفاع المفاجئ في مشاعر الملاذ الآمن، أصبح الذهب بدلاً من ذلك «آلة سحب أموال»، وتعرض لـ«ظلم بسبب خطأ في التقييم» (错杀).

يعتقد姚远 أنه مع تزايد تعقيد الحرب في الشرق الأوسط وتعلقها، تزداد صدمة الطاقة شدة، ويبدأ عدد متزايد من المستثمرين في تداول سيناريو «الركود التضخمي»، ما يؤدي إلى أن السيولة تصبح هي الأهم. وفي المقابل، ما زال المتفائلون يأملون فيTACO（特朗普总是临阵退缩，Trump Always Chickens Out）، ومعماح/مواجهة بين الطرفين في السوق من حيث الصعود والهبوط، تترافق موجات تقلب حادة مع ميل السوق إجمالاً نحو تجنب المخاطر.

«على المدى القصير، إذا كانت الحصة/المركز الأولي هي زيادة الوزن في الأصول ذات المخاطر، فنقترح تقليل التعرض للمخاطر وزيادة الاحتياطيات النقدية، ويمكن إجراء التحوط المناسب عبر الطاقة والسلع (大宗) والمشتقات.» قال姚远: «أما على المدى الطويل، فإن التنويع هو العملية الأساسية للتعامل مع عدم اليقين. على مستوى فئات الأصول الكبرى، يُنصح بمقاومة المخاطر البنيوية للجغرافيا السياسية عبر الذهب والأصول الملموسة؛ وعلى مستوى المناطق، عبر خفض أثر «تراجع التفوق الوحيد» للولايات المتحدة عن طريق توزيع الأصول على أوروبا والأسواق الناشئة؛ وعلى مستوى القطاعات، عبر التنويع لالتقاط الفرص التحويلية التي يجلبها التحول في مجال الذكاء الاصطناعي والطاقة.»

		بيان 新浪: هذه الرسالة منقولة من وسائل الإعلام المتعاونة مع 新浪، وقد تم نشرها على موقع 新浪 من أجل نقل مزيد من المعلومات، ولا يعني ذلك موافقة 新浪 على وجهات نظرها أو تأكيد ما ورد فيها. محتوى المقالة للاطلاع فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية. يتحمل المستثمرون مسؤولية قراراتهم وتنفيذهم، وتكون المخاطر عليهم.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل شيء على تطبيق Sina Finance

المسؤول: 高佳