انخفضت الأسهم والذهب والسندات في مارس معًا، وتراجعت جميع منتجات الاستراتيجية الكلية للمشاهير بشكل جماعي

صحيفة الأوراق المالية، شين نينغ

في السنوات الأخيرة، حظيت منتجات الاستراتيجيات الكلية للمؤسسات الخاصة بإقبال كبير من التمويل بفضل أدائها المستقر، واستمرت في التوسع بسرعة من حيث الحجم الإداري. ومع ذلك، منذ مارس، شهدت أسعار الأصول العالمية تقلبات حادة، وتعرضت لانخفاضات كبيرة أحيانًا، مما أدى إلى تراجع قيمة صافي الأصول لمنتجات الاستراتيجية الكلية بشكل جماعي، ولم تنجُ العديد من المنتجات الشهيرة من ذلك، مما أثار اهتمام السوق على نطاق واسع.

من بين منتجات الاستراتيجية الكلية، تعتبر استراتيجية “الطوالة” التابعة لشركة بريدواتر معيارًا قياسيًا في الصناعة. وفقًا لمصادر من قنوات البيع، فقد شهدت المنتجات الكلية التابعة لبريدواتر الصين مؤخرًا بعض التراجع، وقلّصت أرباحها خلال العام.

قال مسؤولون من القنوات إن البيئة الكلية العالمية معقدة ومتقلبة منذ مارس. في البداية، أدى اضطراب جانب العرض إلى صدمة تضخمية، وارتفعت أسعار السلع الأساسية العالمية، وضغوط على الأسهم والسندات بشكل عام؛ ثم زادت مشاعر التحوط في السوق مما أدى إلى تفاعل الأصول، وتحت تأثير استمرار الأحداث الجيوسياسية، وتراكم التداولات المزدحمة سابقًا (مثل المعادن الثمينة) التي تم تصفيتها بشكل مركز، تعرضت جميع أنواع الأصول للبيع بشكل عام. في هذا السياق، زادت العلاقة بين الأصول الرئيسية بشكل ملحوظ، وتراجع تأثير التنويع في الاستثمار بشكل مؤقت، وحدثت تقلبات وتراجعات لا مفر منها في الاستراتيجيات المرتبطة. من الناحية الطويلة الأمد، فإن محفظة الأصول المتوازنة والمتنوعة تتعافى بسرعة أكبر من الأصول المفردة، وتحقق تأثير تراكم الثروة على المدى الطويل بشكل أكثر وضوحًا.

بالإضافة إلى منتجات بريدواتر، شهدت العديد من المنتجات الشهيرة للاستراتيجيات الكلية مؤخرًا تراجعًا مؤقتًا في القيمة الصافية. قال أحد المسؤولين: “خلال هذا التراجع، رأينا بالفعل تراجعًا بأكثر من 10% في بعض المنتجات الكلية، لكن مثل هذه التقلبات تتوافق في الواقع مع خصائص المخاطر والعائد للمنتجات نفسها. ومع ذلك، على المدى الطويل، لا يوجد شيء مميز في ذلك.”

قال مسؤول من شركة تشيانيانغ للاستثمار لوكالة الأنباء إن، مؤخرًا، بسبب تراجع متزامن في الأسهم والذهب والسندات، شهدت منتجات الاستراتيجية “الطوالة” والاستراتيجية الكلية تراجعًا، كما شهدت منتجات “الطوالة” الكمية التابعة للشركة تراجعًا طفيفًا مؤخرًا. تعتمد الاستراتيجية التقليدية “الطوالة” على الاحتفاظ بأصول طويلة، وستواجه اختبارًا كبيرًا في ظل هبوط متزامن لعدة أنواع من الأصول.

وأضاف المسؤول أنه من المهم ملاحظة أن استراتيجية “الطوالة” ليست مضمونة دائمًا، وأن العلاقة بين الأصول المختلفة والاستراتيجيات ذات الصلة منخفضة وليست سلبية تمامًا، لذلك لا تزال هناك احتمالية لحدوث تراجع مشترك. ولكن من الناحية الطويلة الأمد، فإن تقلباتها وأدائها الدوري يتفوقان بشكل ملحوظ على الأصول والاستراتيجيات المفردة، وتعد قيمة الأداء أعلى. ومع عودة السوق تدريجيًا إلى وضعه الطبيعي، ستبدأ أرباح استراتيجية “الطوالة” في التعافي تدريجيًا.

قال خبراء في الصناعة إن الاستراتيجيات الكلية تُقسم بشكل رئيسي إلى ثلاثة أنواع على الصعيد الدولي: الكلية الكمية، الكلية الذاتية، والكلية المنهجية. حاليًا، تتبع بعض الاستراتيجيات الكلية المحلية النهج الذاتي، بينما تقتصر الكلية الكمية على المنتجات المحلية والبيانات، وتتمتع بمزايا نسبية غير واضحة بعد، بينما تعتمد الكلية الذاتية بشكل كبير على خبرة الباحثين والمستثمرين. تركز الكلية المنهجية على دمج البيانات والمنطق، من خلال إدارة مخاطر علمية وتخصيص الأصول، لمواجهة بيئة كلية معقدة ومتقلبة. بطبيعتها، تعتمد المنتجات الكلية على حكم من أعلى إلى أسفل لاتجاهات الأصول الرئيسية، بهدف تحقيق عوائد طويلة الأجل للأصول في بيئات مختلفة، وغالبًا ما يكون معدل شارب طويل الأمد لهذه المنتجات منخفضًا، لكن قدرتها على الاستيعاب كبيرة.

يُعد الإقبال على منتجات الاستراتيجية الكلية في السوق سببًا رئيسيًا في ذلك، ويرجع ذلك إلى أدائها المستقر نسبيًا. وفقًا لبيانات شبكة ترتيب الصناديق الخاصة، حتى 20 مارس 2026، كان هناك 469 منتجًا استراتيجيًا ذا سجل أداء، بمتوسط عائد سنوي قدره 3.13%، وحقق 343 منها عائدًا إيجابيًا، بنسبة 73.13%. أما في عام 2025، فكان هناك 378 منتجًا ذا سجل أداء، بمتوسط عائد قدره 25.96%، وحقق 350 منها عائدًا إيجابيًا، بنسبة 92.59%.

قال مسؤول في سوق صندوق خاص بمليارات في شنغهاي إن، من حيث البيئة الخارجية، لا تزال الأوضاع الجيوسياسية الدولية مضطربة، وارتفعت تقييمات سوق الأسهم الصينية من أدنى مستوياتها، مما زاد من صعوبة الاستثمار في الأصول المفردة. في الوقت نفسه، تزداد حصة المستثمرين المحليين، وتسرع وتيرة دخول الصناديق التقاعدية وصناديق التأمين إلى السوق، كما أن سوق إدارة الثروات ينضج تدريجيًا، وتتغير مفاهيم تخصيص الأصول لدى المستثمرين الأفراد. من خلال التنويع في التخصيص وإدارة المخاطر العلمية، يمكن لمنتجات الاستراتيجية الكلية تقليل المخاطر إلى حد معين وتنعيم تقلبات المحفظة، وهو ما يتوافق مع الحاجة الحالية لتحسين هيكل استثمار المحافظ، وتقليل مخاطر السوق المفردة. بالإضافة إلى ذلك، فإن أداء بعض المنتجات الكلية العام الماضي كان جيدًا، مما جذب المزيد من اهتمام المستثمرين.