(مراقبة الاقتصاد) السندات الحكومية الصينية تصبح تدريجيًا خيارًا جديدًا للأصول الاحتياطية العالمية

اسأل AI · لماذا يمكن لسندات الصين الحكومية أن تتحدى مكانة “الملاذ الآمن” لأصول الدولار؟

بكين، 30 مارس/آذار (شينخوا/تشونغشين) (تاو سي-يوي) في الآونة الأخيرة، شهدت أسعار المعادن النفيسة تقلبات، ومع تزايد حالة عدم اليقين في بيئة السوق، يبحث المستثمرون العالميون عن “ملاذ” جديد للأموال. أشارت دراسة صدرت مؤخراً عن مؤسسة أبحاث مالية مقرّها هونغ كونغ، Gavekal Research، إلى أن أداء سندات الصين الحكومية كان مستقراً في السنوات الأخيرة، وأنها تتدرّج لتصبح بديلاً قابلاً للتخزين الاحتياطي، ما قد يضعف مكانة الذهب والسندات الحكومية الأمريكية.

تحدّت هذه الدراسة افتراضاً محورياً في إدارة الاحتياطيات العالمية، وهو أن سندات الولايات المتحدة والدولار هما “الملاذ الآمن”. وترى الدراسة أن القوة الصناعية للصين، وفائضها التجاري، وقدراتها الكبيرة على إنتاج الكهرباء بتكلفة منخفضة، تعمل معاً لتدعم مكانة سندات الصين الحكومية كـ“ملاذ آمن”.

وفي الآونة الأخيرة، أصدر بنك جولدمان ساكس تقريراً بحثياً جاء فيه أن وضع الصين في ظل اضطراب الحرب في الشرق الأوسط الراهنة أقوى من وضع أغلب الاقتصادات، وأن الاعتماد الكلي على استيراد الطاقة أقل بكثير؛ إذ إن أكثر من نصف إجمالي استهلاك الطاقة يأتي من الفحم، بينما يُنتَج الفحم تقريباً بالكامل من داخل الصين. إضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع احتياطيات النفط لدى الصين، والإجراءات التي تحدّ من انتقال أسعار الوقود المحلية إلى الأسعار في الداخل، تقلّل حساسية الاقتصاد الصيني لسعر النفط.

ومن منظور فترات زمنية أطول، يُظهر تقرير “ميزان المدفوعات الدولي للصين لعام 2025” الذي أصدرته إدارة الدولة لتبادل النقد الأجنبي في مارس/آذار، أنه في نهاية عام 2025 كانت عائدات سندات الصين الحكومية لأجل 10 سنوات تبلغ 1.85%، مرتفعة بنحو 17 نقطة أساس مقارنة بنهاية العام السابق. كما ذكر تقرير Gavekal Research أنه منذ عام 2012، كانت سندات الصين الحكومية من بين الأسواق القليلة ذات الدخل الثابت التي تفوقت على التضخم في الولايات المتحدة.

حظيت سندات الصين الحكومية بإقبال واسع من المستثمرين في السوق. ففي فبراير/شباط من هذا العام، أطلق وزير المالية في الصين في هونغ كونغ، ومن خلال طرح تنافسي موجّه للمستثمرين المؤسسيين، إصدار سندات حكومية صينية من الدفعة الأولى لأجل 2026 بقيمة 14 مليار يوان صيني؛ وبلغت نسبة الاكتتاب 3.94 مرة. وقال كبير محللي قطاع الاستهلاك في شركة CITIC Securities تشيانغ يا، إنه في ظل تبدّل “الدورة الكبرى”، ومع تحوّل الأموال الهاربة إلى المخاطر عالمياً نحو الشرق وتحرير ميزة المواهب المحلية، فإن “الندرة + علاوة الأمان” لهونغ كونغ كمركز مالي خارج الحدود تَدخل مرحلة إعادة تقييم تاريخية.

وفي الاجتماع السنوي لمؤتمر الصين للتنمية للعام 2026، الذي عُقد مؤخراً، قال وِن تَوشي/وينغ تَوشي، الرئيس التنفيذي لمجموعة ستاندرد تشارترد: إن حجم الاقتصاد الصيني وسعة سوق السندات كبيرة جداً، وتحقيق الانفتاح في الأسواق المالية كان ملحوظاً؛ ومع تقدم عملية تدويل الرنمينبي، يستمر الطلب لدى المستثمرين الدوليين على تخصيص الأصول بالرنمينبي في الارتفاع، وتملك سندات الصين الحكومية قيمة استثمارية متينة.

“في ظل تعقيد المشهد الجيوسياسي العالمي حالياً، ستتخذ الصين موقعاً مواتياً لجذب المستثمرين الدوليين بالاعتماد على بيئة سوق مستقرة.” قال وِن تَوشي/وين تَوشي. ومن بين نقاط الانفتاح المالي على الخارج، أن توفير قنوات استثمار أكثر ملاءمة للمستثمرين الدوليين، وبيئة مؤسسية مستقرة وقابلة للتوقع. وباعتبار الصين منصة مستقرة وسوقاً عملاقة، فإن سندات الصين الحكومية تُنظر إليها بشكل متزايد باعتبارها أصولاً آمنة، وتبشّر الآفاق المستقبلية بها بمستقبل واعد جداً. (نهاية الخبر)