مؤخرًا راجعت تحركات زوج NZD/USD وبصراحة فإن الهبوط الذي يمر به يُعد درسًا مهمًا حول كيفية عمل الأسواق عندما تكون هناك ضغوط جيوسياسية. استمر الزوج في الانخفاض لمدة أربع جلسات متتالية، حيث وصل إلى 0.5850 في مارس من العام الماضي، وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر 2024. فقد حوالي 3.5% في أسبوع واحد، وهو أمر كبير بالنسبة لزوج عملات.

الأمر المثير للاهتمام هو أن هذا لم يكن نتيجة عامل واحد فقط. فمزيج التوترات في الشرق الأوسط التي زادت من النفور من المخاطرة على المستوى العالمي، بالإضافة إلى تدهور بيانات الثقة التجارية في نيوزيلندا، خلق حالة من العاصفة المثالية. قام المستثمرون ببساطة بالانتقال إلى أصول الملاذ الآمن: الدولار الأمريكي، الين، الفرنك السويسري. وكان الدولار النيوزيلندي، كعملة مرتبطة بالسلع الأساسية، من أوائل المتأثرين.

ارتفعت أحجام التداول بنسبة 40% فوق متوسط الـ30 يومًا، مما يدل على إعادة تموضع حقيقي من قبل المؤسسات. اخترق الزوج عدة مستويات دعم فنية كانت تعتبر حاسمة من قبل المتداولين. عند النظر إلى الأداء الأسبوعي، كان كل يوم يغلق أدنى من الذي قبله، وهو أمر لم يحدث منذ أغسطس 2024.

من وجهة نظر نيوزيلندا، الوضع حساس جدًا. الاقتصاد معرض جدًا لصادرات الزراعة والسياحة، وهما قطاعان يتأثران عندما يكون هناك عدم يقين عالمي. ارتفعت تكاليف الشحن بنسبة 12% فقط خلال ذلك الشهر بسبب التوترات في الإمدادات. وهنا تكمن المفارقة: على الرغم من أن ارتفاع أسعار السلع بسبب مخاوف العرض، إلا أن ذلك لا يفيد نيوزيلندا بالضرورة لأن الطلب العالمي يضعف.

كانت استطلاع الثقة التجارية من ANZ قاسية جدًا. انخفض المؤشر إلى -42.3، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022. نوايا الاستثمار، التوظيف والأرباح كلها في المنطقة الحمراء. هذا يُعطي بنك الاحتياطي النيوزيلندي إشارة إلى وجود مشاكل حقيقية في الاقتصاد المحلي. في الوقت نفسه، كانت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يتخذ موقفًا أكثر تشددًا، مما خلق فارق سعر فائدة قدره 125 نقطة أساس لصالح الدولار الأمريكي.

مقارنةً مع عملات السلع الأخرى، كان أداء الدولار النيوزيلندي أسوأ بكثير. فقد انخفض الدولار الأسترالي بنسبة 2.1% فقط خلال الأسبوع، والكندي بنسبة 1.8%، لكن النيوزيلندي بنسبة 3.5%. السبب هو أن نيوزيلندا لديها اقتصاد أصغر، وأسواق مالية أقل عمقًا، وديون خارجية أعلى، مما يعني أن رأس المال يخرج بسرعة أكبر عندما يكون هناك ذعر.

تقنيًا، كان مستوى 0.5850 دعمًا نفسيًا مهمًا. كسر هذا الدعم بشكل مستمر كان سيفتح الطريق نحو 0.5750. تاريخيًا، عندما ترى أربع أيام متتالية من الخسائر في NZD/USD، فإن حوالي 70% من الوقت يكون هناك ضعف أكبر في الأسبوع التالي.

بالنسبة للمصدرين النيوزيلنديين، العملة الضعيفة إيجابية: فهم يتلقون المزيد من الدولارات الأمريكية مقابل مبيعاتهم بالعملات الأجنبية. أما للمستوردين، فالأمر عكس ذلك، حيث ترتفع التكاليف. تستورد نيوزيلندا حوالي 35% من سلعها الاستهلاكية، لذا فإن التضخم الناتج عن سعر الصرف حقيقي. وخدمة الدين الخارجي تصبح أكثر تكلفة للشركات والحكومة.

ما أدهشني هو كيف توافقت القوى الدولية والمحلية ضد العملة في آن واحد. عندما يحدث ذلك، لا تملك العملات مفرًا من ذلك. عادةً، لا يتدخل بنك RBNZ مباشرة، ويترك السوق يعمل. الأسبوع المقبل، كانت بيانات الناتج المحلي الإجمالي لنيوزيلندا ستلعب دورًا رئيسيًا في تحديد ما إذا كانت الضعف سيستمر أم أن هناك إشارات لاستقرار السوق.