أكثر من 4800 شركة ترتفع، ومؤشر شنغهاي يعود إلى مستوى 3900 نقطة! سوق الأسهم الصينية اليوم لديه قوة

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تساعد عملية زيادة سيولة “أداة الإقراض متوسطة الأجل” في دفع بورصة A الصينية لكسر ضغط المتوسطات المتحركة؟

المحرر: شياو ريدونغ · المحرر: تشاو يون

في 25 مارس، شهد السوق تذبذبًا ثم ارتدادًا، إذ ارتفع مؤشر شانغهاي المركب بأكثر من 1% وعاد إلى ما فوق 3900 نقطة، كما ارتفع مؤشر الشركات الناشئة بأكثر من 2%. وحتى وقت الإغلاق، ارتفع مؤشر شانغهاي المركب بنسبة 1.3%، وارتفع مؤشر شنتشن بنسبة 1.95%، وارتفع مؤشر الشركات الناشئة بنسبة 2.01%.

من ناحية القطاعات، انفجرت قطاع الكهرباء، وازداد زخم مفهوم تأجير القدرة الحوسبية، وبرزت مفاهيم CPO بنشاط، كما ارتفع مفهوم الألياف الضوئية مع تذبذب ثم دفع للأعلى. من جهة الانخفاض، أظهرت أسهم النفط والغاز أداءً أضعف.

في عموم السوق، ارتفع أكثر من 4800 سهم، مع تسجيل سقوف ارتفاع “محدودة” في 100 سهم لمدة يومين تداول متتاليين. بلغت قيمة التداول في السوقين شنغهاي وشنتشن 2.18 تريليون يوان، بزيادة قدرها 97 مليار يوان مقارنةً بيوم التداول السابق.

منذ 13 مارس وحتى أمس (24 مارس)، يمكن القول إن سوق A-share كان دائمًا في حالة “اتجاه هبوطي قصير الأجل”.

وبأخذ المتوسطات المتحركة الأكثر استخدامًا كمثال، تُظهر بيانات Wind أنه خلال هذه الفترة، ورغم وجود محاولات عدة داخل اليوم لـ“الارتداد بعد الهبوط”، فإن الرسم البياني اليومي (يوم K) ظل باستمرار تحت ضغط المتوسط المتحرك لخمسة أيام.

حتى لو شهد السوق أمس “انتعاشًا عامًا” بعيدًا عن المتوقع، فبالنسبة للمستثمرين الأكثر حذرًا، فهذا لا يزال غير كافٍ لإثبات أن الاتجاه قصير الأجل قد بدأ في الانعطاف.

إلا إذا تمكن السوق من إظهار أداء أكثر مبادرة وأقوى، مثل “التحرك للأعلى لملء الفجوة”، مثل “الاختراق للأعلى للمتوسطات المتحركة”.

وهذا بالضبط ما حدث على لوحة التداول اليوم.

بورصة A اليوم لديها القوة

حتى وقت الإغلاق، وبما في ذلك المؤشرين المذكورين آنفًا، ظهرت لدى معظم المؤشرات الرئيسية هيئة “شمعة صاعدة تكسر N”.

تصدرت أسهم الشركات الصغيرة جدًا من حيث الزيادة، إذ بعد أن وقفت أمس فوق متوسط 120 يومًا، صعدت خلال افتتاح اليوم مباشرة فوق متوسط 5 أيام، ثم تراجعت عندما واصلت الاقتراب من متوسط 60 يومًا.

أما المؤشرات ذات الزيادة الأقل مثل مؤشر شنغهاي المركب ومؤشر CSI 300، فقد حققت قفزة افتتاحية مرتفعة، وبشكل للمرة الأولى بعد عدة أيام، وقفت فوق متوسط 5 أيام.

وفيما يتعلق بأكثر الاتجاهات صحة مؤخرًا، وهو مؤشر الشركات الناشئة، فقد أعاد اليوم الارتكاز بكل سهولة فوق جميع المتوسطات المتحركة.

وبما أن السوق قادر على مواصلة الارتداد بسلاسة بهذه الطريقة، فهذا لا يعود إلا إلى تحسن عاملين: الداخلي والخارجي.

من زاوية الداخل، في اليوم الحالي أظهر السوق حجم تداولًا مناسبًا في توقيته، دون “إهدار” فرصة الإصلاح التي يصعب الحصول عليها، مما دفع المؤشر العام منذ بداية التداول إلى اتجاه يكسر مستوى المقاومة.

وفقًا للتقارير، للحفاظ على سيولة كافية داخل النظام المصرفي، نفذ بنك الشعب الصيني في 25 مارس عمليات “أداة الإقراض متوسطة الأجل” (MLF) عبر مزاد على أساس سعر فائدة محدد وبكمية ثابتة، وباستخدام أسلوب الاكتتاب متعدد الأسعار، بقيمة 5000 مليار يوان، وبمدة سنة واحدة. وبما أن هناك 4500 مليار يوان من MLF تستحق في مارس، فهذا يعني أن تجديد MLF في مارس سيكون بزيادة قدرها 500 مليار يوان، لتكون الزيادة المتواصلة للشهر الثالث عشر على التوالي.

ومن زاوية الخارج، ما زال سعر النفط الدولي يتجه نحو الضعف—رغم أن الانخفاض ليس كبيرًا، إلا أنه ظل لثلاثة أيام متتالية تحت متوسطات 5 أيام و10 أيام للأسعار، وهذا يتماشى بالفعل مع الارتباط “العكسي بين النفط وسعر السهم” خلال الفترة الأخيرة.

يرى بعض أصحاب الآراء أن هبوط سعر النفط الدولي في الصباح وارتفاع أسواق آسيا والمحيط الهادئ عند الافتتاح ما زالا مرتبطين بحديث الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن “احتمال إجراء الولايات المتحدة مفاوضات مع إيران”.

هذا الكلام صحيح، لكن ينبغي الانتباه إلى أن تصريحات الطرفين في الواقع يتكرر فيها “الخلاف”، أي أن العلاقة بين ما إذا كانت محادثات أمريكا وإيران ستحقق تقدمًا جوهريًا وبين مسار سعر النفط بدأت تدريجيًا بالتلاشي—وهو ما سبق أن ظهر في ظاهرة “تخفيف الحساسية” المشار إليها.

“مئات المليارات من الأموال الذكية” تدخل بهدوء حتى النهاية

ضمن نمط الانتشار الصاعد (ارتفاع عام) الذي تقوده تحركات القطاعات، يبدو أن كل قطاع قوي وله منطق. لذلك سنتجاوز مؤقتًا تحليل هذا الجانب اليوم.

الأكثر جدارة بالانتباه هو أنه في الفترة الأخيرة، كان هناك بالفعل “أموال ذكية” تدخل إلى السوق، وبحسب ما يبدو، فإنها تشترى عند القاع.

تُظهر بيانات Wind أنه في يوم الاثنين (23 مارس) عندما حدث هبوط حاد، حققت صناديق ETF في عموم السوق تدفقات صافية داخلة بلغت 194.48 مليار يوان. وبالتحليل أكثر، يمكن ملاحظة أن صناديق ETF الواسعة ذات حجم من بين أفضل 10 في عموم السوق، مجتمعة في ذلك اليوم، حققت تدفقات صافية داخلة بلغت 108 مليارات يوان، أي أنها تمثل أكثر من نصف الأموال المستخدمة في “التقاط القاع بدقة”.

وبالفعل، قبل ذلك اليوم، كانت هذه الـ10 صناديق ETF الواسعة قد حصلت على امتصاص أموال منخفضة لعدة أيام متتالية.

على سبيل المثال، صندوق Huatai-PineBridge CSI 300 ETF وهو الأكبر حجمًا، من يوم الاثنين الماضي (16 مارس) إلى يوم الاثنين من هذا الأسبوع، سجل تدفقات صافية داخلة متتالية لمدة 6 أيام تداول، بإجمالي 80.4 مليار يوان.

وفي الفترة نفسها، بلغ إجمالي “امتصاص الأموال” لهذه الـ10 صناديق ETF الواسعة حوالي 244.28 مليار يوان.

وعلى سبيل الإنصاف، هذا ليس بالضرورة عمل “الأموال الكبيرة” التي نعرفها جيدًا؛ إذ إن شركة China Investment Corporation التي تقوم بدور شبيه بـ“صندوق تسوية” لم تصدر إعلانًا “للتحقق من الهوية”.

لكن طالما أن هناك أموالًا في السوق ترغب في الاستفادة من مسار هذه الـETF لالتقاط القاع، فذلك من الناحية الموضوعية سيؤدي أيضًا إلى توفير قدر معين من دعم الاستقرار للسوق.

وفقًا لتقرير بحثي صادر عن Guotai Junan Securities: من بُعد قصير المدى، ما زالت اتجاهات تطور الصراع بين أمريكا وإيران تحمل قدرًا كبيرًا من عدم اليقين، وحتى يتضح المشهد، قد يستمر تذبذب سوق الأسهم. لكن يجب توضيح أن تعديل بورصة A الحالية نابع من “حرب مفاجئة تدفع سعر النفط للارتفاع → تعيد إثارة توقعات التضخم → إعادة تقييم مسار الفوائد عالميًا → انتقال ضغط جهة المقام (المُقسِم/البسط؟) إلى عوائد سوق الأسهم عبر تراجع التقييمات (ضغط التقييم على جهة القيمة/المضاعفات)”، وهو رد فعل سلبي نموذجي للسيولة أكثر من كونه تغيّرًا جوهريًا على مستوى الاقتصاد الكلي، بل مدفوع أكثر بالعواطف والتوقعات. لذلك، فإن مساواة هذا الانخفاض الحاد قصير الأجل بنهاية السوق الصاعد (الثور) قد يبدو متشائمًا بشكل أعمى.

إن المحدد لاتجاه بورصة A على المدى الطويل هو دائمًا منطقها الأساسي الداخلي المتين. لدى منطق السوق/الأصول في الصين مزايا واختلافات. وما نشأت عليه هذه الدورة—بأجواء السوق الصاعد التي بدأت في 24 سبتمبر 2024—لم يتغير. ومن منظور متوسط الأجل، فإن تطور الاقتصاد الجديد في الصين يتجه بثبات نحو الأفضل، واستمرار تصفية الاقتصاد القديم يمضي قدمًا مع توجه نحو المستقبل؛ وتستمر السياسات المحلية في اتجاه إيجابي، إذ أكدت الاجتماعات السنوية لهيئة المجلس التشريعي/المؤتمر الشعبي على أن الإنفاق المالي سيكون أكثر نشاطًا وأن السياسة النقدية ستكون مرنة بشكل معتدل. كما أن البيانات عن الإنتاج والاستهلاك والاستثمار منذ بداية العام أظهرت علامات تحسن. وبالنسبة لبورصة A، قد يؤدي تأثير الأحداث الجيوسياسية الخارجية إلى تقديم فرص تخصيص أفضل بدلًا من الضغط فقط.

الأخبار الاقتصادية اليومية