لقد رأيت مؤخرًا بعض وجهات نظر لين ألدن حول دورة البيتكوين، وهي حقًا تستحق التفكير العميق. أحد الملاحظات الأساسية التي ذكرتها هو أن الدورة الربعية لم تعد قاعدة ثابتة، على الرغم من وجود الدورة، إلا أن قابلية التنبؤ بها انخفضت بشكل كبير. السبب وراء ذلك واضح جدًا — لم يعد مستوى المشاركة من قبل التجزئة كما كان من قبل.

هذه النقطة مثيرة جدًا للاهتمام. دخول المؤسسات الاستثمارية بالفعل فتح الباب، لكن لين ألدن أشارت إلى أن الطلب في هذه الجولة يأتي تقريبًا بالكامل من الشركات والمؤسسات، بينما الحماس من قبل التجزئة غير كافٍ بشكل واضح. بعبارة أخرى، لم ينجح مشاركة المؤسسات في إشعال السوق كما كان متوقعًا. أداء السوق في آخر دورة صعودية كان معتدلًا نسبيًا، مما يعني أن السوق الهابطة قد لا تطول كما كانت في التاريخ — وهو مؤشر عكسي مثير للاهتمام.

بالنسبة لسلوك حاملي العملات على المدى الطويل، أشارت لين ألدن إلى ظاهرة رئيسية: أن عددًا قياسيًا من البيتكوين لم يتحرك على السلسلة منذ خمس سنوات. وهذا ليس صدفة. عندما يتوقف هؤلاء الحاملون الأقوياء عن أن يكونوا "بائعين متعبين"، فإن دعم القاع في السوق يصبح أكثر استقرارًا. تعتقد أن هذا هو نقطة انطلاق الدورة القادمة — قد يُنسى البيتكوين ويُنظر إليه على أنه غير مهم، لكنه يبقى في أيدي قوية، ثم في يوم من الأيام يتوقف عن الانخفاض، ويتغير السرد.

بالنسبة لقدرة البيتكوين على أن يصبح أصل احتياطي عالمي، فإن موقف لين ألدن واضح جدًا: من المستحيل تجاوز وول ستريت والسياسة والحكومات. يحتاج البيتكوين إلى الاندماج في النظام المالي التقليدي ليصل إلى ذلك الحجم. لكن المشكلة الآن أن البيتكوين لا يزال يُعامل كأصل مخاطرة، ومن غير المرجح أن يتغير هذا الإدراك على المدى القصير.

من المثير للاهتمام أن لين ألدن ذكرت أن البيتكوين يتنافس مع المعادن الثمينة على جذب انتباه المستثمرين. الأداء القوي مؤخرًا للمعادن الثمينة قد أدى إلى تدفق بعض الأموال، بالإضافة إلى حماس السوق الناتج عن التوقعات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، مما يمنح المستثمرين العديد من الخيارات. لكن البيتكوين، كأصل ذو سيولة عالية وتقلبات كبيرة، يظل جذابًا كوسيلة لتخزين القيمة، خاصة في الدول ذات التضخم المرتفع (مثل مصر).

بالنسبة للعملات المستقرة، تصفها لين ألدن بأنها "حسابات جارية"، بينما البيتكوين هو "حساب التوفير". تتوقع أن يتضاعف قيمة العملات المستقرة ثم تستمر في النمو. المنطق وراء هذا التوقع هو أن البيتكوين حقيقي غير مركزي، لا يمكن تجميده، ولا يفقد قيمته، بينما العملات المستقرة أكثر أدوات عملية.

على الصعيد الكلي، تعتقد لين ألدن أن الاقتصاد سيظل ينمو بشكل معتدل في المستقبل المنظور — مع نمو معتدل في عرض النقود وعجز مالي أعلى من المتوسط. في هذا البيئة، يكون الطلب على البيتكوين هو المشكلة الحقيقية، وليس العرض.

بشكل عام، فإن الرأي الرئيسي للين ألدن هو أن نقص الطلب من قبل التجزئة هو السبب الرئيسي في دورة البيتكوين الحالية. دخول المؤسسات حلّ العقبات التقنية، لكن عودة الحماس السوقي تتطلب وقتًا. استقرار حاملي العملات على المدى الطويل هو في الواقع أساس الصعود القادم. هذا التحليل مفيد جدًا لفهم الحالة الحقيقية للسوق الحالية.