رأيت للتو أن السوق تعرض لضربة كبيرة اليوم والجميع يسأل نفس السؤال: هل انتهت الدورة الصاعدة للعملات الرقمية؟ بصراحة، لا أعتقد ذلك، لكن دعني أشرح ما يحدث فعلاً هنا.

انخفضت قيمة البيتكوين من ذروتها يوم الاثنين عند $123K إلى النطاق المتوسط عند $116K ، وتبعها معظم العملات البديلة. نحن نتحدث عن انخفاض بنسبة 3.7% عبر إجمالي القيمة السوقية. بعض العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة تضررت بشكل كبير — Pump، Virtuals Protocol، SPX6900، وFartcoin كانت جميعها منخفضة بمقدار أرقام مزدوجة أو قريبة من ذلك. هذا النوع من التحركات أزعج بشكل واضح الكثير من المتداولين الأفراد وجعلهم يعتقدون أن الحفلة انتهت.

لكن الأمر هو: التصحيحات مثل هذه طبيعية تمامًا بعد حركات أُسّية. انظر إلى تاريخ البيتكوين — وصل إلى $109K في يناير، ثم انهار حتى $74K في أبريل قبل أن يتعافى. هذه هي طريقة عمل العملات الرقمية. جني الأرباح الذي نراه الآن هو سلوك نموذجي تمامًا.

ما الذي يدفع البيع الآن؟ الكثير منه هو مجرد تموضع قبل ما يسمونه "أسبوع العملات الرقمية" (Crypto Week). الكونغرس (Congress) يصوت على ثلاثة مشاريع قوانين — قانون الوضوح (CLARITY)، قانون GENIUS (GENIUS Act)، وقانون العملة الرقمية المركزية (CBDC bill). مشروع قانون GENIUS (GENIUS Act) مر بالفعل في مجلس الشيوخ (Senate) ويتعلق بقواعد العملات المستقرة. قانون الوضوح (CLARITY) يتناول تقسيم السلطة التنظيمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). بشكل أساسي، السوق غير متأكد مما سيمر وما لن يمر، لذلك الناس يقللون من المخاطر. يذكرني ذلك بأسبوع البنية التحتية (Infrastructure Week) الذي أعلنه ترامب في ولايته الأولى — الكثير من الضجيج، وقليل من الإنجاز.

هناك أيضًا ديناميكية "شراء الشائعة، بيع الأخبار" التي تتكرر. كان الجميع يشتري في ضوء hype لأسبوع العملات الرقمية (Crypto Week)، والآن بعد أن أصبح الأمر حقيقيًا، يتلاشى الحماس الأولي.

من الناحية الفنية، رسم البيتكوين نمط نجمة إطلاق نار (shooting star pattern) يوم الاثنين — وهو إشارة انعكاس هابطة كلاسيكية. لكن إليك السبب في أنني لست متشائمًا على المدى الطويل: نحن نرى أيضًا عودة إلى المتوسط (mean reversion). قفز البيتكوين إلى 123 ألف دولار، وهو أعلى بكثير من المتوسط المتحرك لـ 100 يوم (100-day moving average) عند $103K والمتوسط لـ 50 يوم (50-day moving average) عند 108 ألف دولار. التصحيح إلى تلك المستويات منطقي. والأهم من ذلك، أن الرسم البياني يبدو كنمط كسر وإعادة اختبار (break-and-retest pattern) كلاسيكي، وهو في الواقع إشارة استمرارية. من المحتمل أن يتجه البيتكوين إلى اختبار الدعم حول 110 ألف دولار، ثم يرتد للأعلى.

هل انتهت الدورة الصاعدة (bull run)؟ لا. يبدو الأمر أكثر كأنه تماسك صحي قبل المرحلة التالية من الارتفاع. إذا حافظ البيتكوين على $110K وارتد، قد نرى بداية ارتفاع جديد، والذي من المحتمل أن يصحب العملات البديلة (alts) في الركب. مجرد سلوك سوقي نموذجي.