السوق الصينية تفتح على ارتفاع وتواصل الصعود: جميع المؤشرات الثلاثة ترتفع بأكثر من 1%، وأسهم الكهرباء تشهد موجة ارتفاعات قياسية، وأكثر من 4800 سهم تتداول باللون الأحمر

اسأل AI · كيف نوازن بين الصراعات الخارجية ودعم السياسات وراء الارتفاع الكبير في السوق A (A股)؟

افتتحت مؤشرات السوق A الثلاثة الكبرى في 25 مارس/آذار على ارتفاع جماعي. في بداية الجلسة، تذبذبت الأسعار ثم ارتفعت، واستعادت المؤشر المركب لشنغهاي 3900 نقطة. وبعد الظهر، حافظت الشركتان السعريتان (الشركتان المتداولتان في السوق) على حالة تذبذب عند مستويات مرتفعة، وارتفع مؤشر شنتشن (المدين) ومؤشر شنتشن للابتكار مرة أخرى بأكثر من 2%.

من منظور حركة السوق، انفجرت أسهم مفهوم “التكامل بين الحسابات والتوليد الكهربائي”؛ إذ رفعت أسهم قطاع الكهرباء موجة من حدود الارتفاع اليومية (涨停). كما نشطت مواضيع مثل معدات الحوسبة القوية والحوسبة السحابية. وبرزت اتجاهات CPO ووصلات النحاس عالية السرعة كقادة للارتفاع. كما ظهرت بعد الظهر أسهم قطاع الصناعات العسكرية ومفهوم اندماج عبر مضيق تايوان، وتقدمت من ناحية نسب الزيادة مؤشرات الذهب والمتاجر المعفاة من الرسوم.

عند الإغلاق، ارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 1.3% إلى 3931.84 نقطة؛ وارتفع مؤشر ستار (科创50) بنسبة 1.91% إلى 1315.41 نقطة؛ وارتفع مؤشر شنتشن المركب بنسبة 1.95% إلى 13801 نقطة؛ وارتفع مؤشر بورصة تشنغتشوانغ (创业板) بنسبة 2.01% إلى 3316.97 نقطة.

أظهر إحصاء من Wind أن إجمالي 4871 سهمًا في السوقين وناسداك المحدودة (北交所) ارتفعت، بينما تراجعت 559 سهمًا، وكان هناك 59 سهمًا في وضع ثابت (تعادل).

بلغ إجمالي قيمة التداول في السوقين (شنغهاي وشنتشن) 21799 مليار يوان، بزيادة قدرها 971 مليار يوان مقارنة بإجمالي 20828 مليار يوان في يوم التداول السابق. ضمن ذلك، بلغت قيمة تداول سوق شنغهاي 9679 مليار يوان، مقارنة بـ9314 مليار يوان في اليوم السابق، بزيادة 365 مليار يوان؛ وبلغت قيمة تداول سوق شنتشن 12120 مليار يوان.

وفقًا لـ DaHui VIP، يوجد في السوقين وناسداك المحدودة (北交所) ما مجموعه 116 سهمًا بلغت نسبة ارتفاعها 9% أو أكثر، و3 أسهم بلغت نسبة انخفاضها 9% أو أكثر.

تقدم الأسهم غير الحديدية (المعادن غير الحديدية) في الارتفاع، وتراجعت منتجات النفط والبتروكيماويات عكس الاتجاه

من ناحية القطاعات، وبفضل انتعاش السعر الدولي للذهب، جاءت أسهم المعادن غير الحديدية في صدارة نسب الارتفاع. فقد حققت شركة رونغجي المحدودة (融捷股份 002192) حد الارتفاع (涨停)، ووصلت شركة يوننان الزنجار (云南锗业 002428) إلى حد الارتفاع لفترة، وارتفعت شركات مثل شينتونغ للتعدين (盛屯矿业 600711) وشيونغفنغ للذهب (赤峰黄金 600988) ودونغفانغ للتنتالوم (东方钽业 000962) ويونغماو تاي (永茂泰 605208) بأكثر من 5%.

ارتفعت أسهم الاتصالات بشكل كبير. حققت شركات مثل آلايد (阿莱德 301419) ووانغ هوان الجديدة (光环新网 300383) وتشوانغ يينغ تونغ (长盈通 688143) وتونغ دينغ إن لين (通鼎互联 002491) وتشونغ جيانغ تسي تونغ (长江通信 600345) ومينغ فنغ غوان سي (铭普光磁 002902) و263 (二六三 002467) أكثر من 10 أسهم حدود ارتفاع أو تجاوز 10%.

أظهرت الأسهم الإلكترونية أداءً لافتًا؛ إذ حققت/تجاوزت أكثر من 10 أسهم حدود الارتفاع أو تجاوزت 10%، مثل تشانغ قوانغ هوا شين (长光华芯 688048) وجيهوا تي (杰华特 688141) وليت غوانغ ديان (莱特光电 688150) وهوايا ذكي (华亚智能 003043) وروينغ نينغ تكنولوغي (睿能科技 603933) وتشاو يينغ إلكتـرونكس (超颖电子 603175) وأوري دا (奥瑞德 600666).

تراجعت أسهم الفحم بشكل واضح. فقد انخفضت شركة لوآن أن هان إن (潞安环能 601699) وشركة تشونغميه إنرجي (中煤能源 601898) وشركة ييزونغ إنرجي (兖矿能源 600188) بأكثر من 4%، بينما انخفضت شركة جينكُو للفحم (晋控煤业 601001) ومجموعة آن تاي (安泰集团 600408) وشانشي ميه يي (陕西煤业 601225) وشانشي جياو ميه (山西焦煤 000983) وشركة الصين شينهوا (中国神华 601088) بأكثر من 2%.

تراجعت منتجات النفط والبتروكيماويات عكس الاتجاه. فقد انخفضت تونغ يوان للبترول (通源石油 300164) بأكثر من 6%، وتراجعت زو إنغ بترول وغاز (洲际油气 600759) ويان لان كونغغو (蓝焰控股 000968) بأكثر من 5%، كما انخفضت قوانغوي للطاقة (广汇能源 600256) وشركة الصين للبحار (中国海油 600938) ومَنمان للبترول (中曼石油 603619) بأكثر من 3%.

انخفضت أسهم الشحن البحري. فقد انخفضت شركة تشاو شانغ نان يو (招商南油 601975) وشركة تشاو شانغ لونغ تشوان (招商轮船 601872) بأكثر من 3%، كما انخفضت تشونغ يوان هاي نينغ (中远海能 600026) وتشونغ يوان هاي كونغ (中远海控 601919) بأكثر من 2%.

أساس سوق A في هذه الجولة ما يزال متينًا

يرى شركة تشونغ يوان للأوراق المالية (中原证券) أن عوامل الضغط الرئيسية في السوق الحالية تأتي من الخارج. فإذا تصاعدت الصراعات في الشرق الأوسط أكثر، فقد تؤدي إلى استمرار ارتفاع أسعار النفط، مما يزيد ضغوط الركود التضخمي عالميًا. وإذا استمرت التضخمات في الولايات المتحدة بما يفوق التوقعات، فقد يؤخر بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة بل وقد يعاود رفعها، ما يشكل ضغطًا على السيولة العالمية وتفضيل المخاطرة. وبالنظر إلى أن وتيرة السياسات الاقتصادية المحلية باتت أكثر وضوحًا، فإن ذلك يوفر دعمًا قاعديًا صلبًا للسوق. يوصى بالتركيز عن كثب على البيانات الاقتصادية الكلية، والتغيرات في السيولة الخارجية، واتجاهات السياسات.

تعتقد شركة تشايسين للأوراق المالية (财信证券) أنه على المدى القصير، لا تزال الاضطرابات الناتجة عن تكرر الوضع في الشرق الأوسط قائمة، لكن تأثيرها قد يكون محدودًا أو يتناقص تدريجيًا على الهامش، وذلك لأسباب رئيسية تتمثل في نقطتين: من ناحية، قد تقوم إيران والولايات المتحدة بتخفيف الوضع عبر المفاوضات، ما سيسهم في زوال حالة الهلع في السوق. ومن ناحية أخرى، بعد أن شهدت الأسواق العالمية للأسهم تذبذبًا كبيرًا خلال الأيام القليلة الأولى من التداول، فقد تم تسعير سيناريوهات تميل سلبًا على المدى القصير والمتوسط بقدر أكبر من كفايتها؛ ومع استقرار السوق في ذلك اليوم نسبيًا، يمكن المشاركة بشكل مناسب في حركة إصلاح قصيرة الأجل على مستوى السوق الكبير. ومع ذلك، ورغم أن السوق الكبير ارتفع بشكل عام ذلك اليوم لكنه تراجع بحجم تداول أقل، ومع اقتراب دخول A股 في مرحلة الإفصاح الكثيف عن التقارير المالية، لا يزال تفضيل المخاطر لدى الأموال بحاجة إلى التحسن؛ ومن جهة أخرى، ومن منظور التحليل الفني لأسهم A股 نفسها، فإن المؤشرات الرئيسية تقع حاليًا في اتجاه ترتيب صاعد للبائعين (اتجاه ترتيب القصير/المنافسة لصالح الجانب الهبوطي). فإذا لم يستطع بعد ذلك اختراق مستوى الضغط مع ثبات من حيث زيادة الحجم، فقد يستمر السوق الكبير في التذبذب والتمهيد عند هذا المستوى مرارًا، وستظهر أسهم القطاعات/المفاهيم في حالة تباين. لذلك، من ناحية التنفيذ، قبل أن يكسر السوق الكبير مستوى الضغط بحجم تداول مرتفع، يمكن المشاركة بشكل مناسب في حركة السوق القائمة على الهياكل (structural)، مع التركيز على القطاعات والأسهم التي تتجاوز نتائجها التوقعات. وعلى المدى المتوسط، وبالنظر إلى استمرار نهج “تيسير مزدوج” في السياسة المالية والنقدية، واستمرار دخول أصول مدخرات السكان إلى السوق، وتحسن أداء الشركات المدرجة مع “تحسين ما يضر من الداخل/محاربة الازدحام الداخلي” (反内卷)، واستمرار الاختراقات في مجال تقنيات الذكاء الاصطناعي عالميًا (AI) وغيرها من الدوافع المشتركة؛ فإن أساس سوق A في هذه الجولة ما يزال متينًا. وتتوقع أن يؤثر صراع الشرق الأوسط في هذه المرة فقط على المشاعر قصيرة الأجل وإيقاع تشغيل السوق بالنسبة لـA股، ولن يغير اتجاه السوق، وما زال لدى المستثمرين ثقة في اتجاهه الإيجابي على المدى المتوسط والطويل، ولا ينبغي القلق بشكل مفرط.

يرى شركة وو-وو للأوراق المالية (东吴证券) أن هناك تكرارًا كبيرًا للأخبار في الفترة الأخيرة، وأن تقلبات سوق العقود/السلع (大宗市场) شديدة جدًا، وقد تظهر عدة انعكاسات خلال اليوم بسبب تقدم أخبار جديدة.

تعتقد شركة تشاين نايدن/تشاينا إنترناشونال للأوراق المالية (中金公司) أنه في الوقت الحالي ربما يكون A股 قريبًا من أدنى نقطة نسبية على المدى المتوسط، وأن التصحيح قد وفر فرصة للتخطيط والتموضع. ورغم أن مسار التداول قصير الأجل لا يزال غير مؤكد إلى حد ما، إلا أن بعد المرور بمرحلة التصحيح، تم إطلاق مخاطر سوق A股 بشكل أكبر، وأن التقييمات تقع ضمن مستوى معقول نسبيًا. وعلى مستوى المدى المتوسط، فإن البيئة الكلية التي يقع فيها السوق لم تتغير جذريًا؛ ولا تزال منطق “الاستقرار والتقدم” لدعم سوق A股 قائمًا، وأن إطلاق المخاطر والتصحيح الهبوطي يوفر فرصًا جيدة للتخصيص.

صرحت شركة غوتشنغ للأوراق المالية (国信证券) بأنه في نطاق التذبذب قصير الأجل، قد يقوم السوق بإعادة توازن في أسلوب التداول (توازن النمط). فقد تستفيد في مرحلة ما بعض “الأصول القديمة/الأسهم القديمة” التي تكون تقييماتها منخفضة. ومن منظور الخط الرئيسي على المدى المتوسط، فإن المجالات التي تمثل التحول في الاقتصاد والارتقاء والاتجاه نحو الأمن، مثل الذكاء الاصطناعي (AI) والتصنيع المتقدم، تظل اتجاهات التخصيص الأساسية. وهذه المجالات لديها بالفعل سياسات صناعية حقيقية ودعم من الأساسيات، ومن المرجح بعد التعديلات أن تقود السوق إلى الخروج من جولة جديدة.

تقول شركة غوثاي هاي تونغ (国泰海通) إنه وبسبب تأثير الانتخابات على المدى المتوسط، سيتم رفع تأثير مخاطر سوق الأسهم ومخاطر التضخم على ترامب بشكل كبير، مما قد يدفع الجانب الأمريكي في النهاية إلى التوصل إلى تسوية (妥协) أو سحب القوات، أي Taco 2.0. معظم الاقتصادات الآسيوية هي دول مستوردة للنفط، وبما يشبه سوق الأسهم الأمريكية، إذا جاءت تطورات تمنح فرصة للتنفيس في صراع إيران، فإن أسواق الأسهم الناشئة ستصبح أيضًا المستفيد الرئيسي.