نظرة عامة على التقرير المالي لشركة وِن يوان zhī xíng لعام 2025: قطاع الأعمال toB يشكل الجزء الأكبر، وتحديات في خدمة Robotaxi

اسأل AI · لماذا تواصل Wen Wei Zhi Xing الرهان على Robotaxi حتى عندما تكون في وضعٍ مُتفوق لأعمال B2B؟

المراسل تشو شين

في 23 مارس، أصدرت شركة القيادة الذاتية Wen Wei Zhi Xing (0800.HK) تقرير أدائها المالي لعام 2025. خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي إيرادات Wen Wei Zhi Xing 685 مليون يوان، بزيادة قدرها 89.6%؛ أما صافي الخسارة فبلغ 165 مليون يوان، بانكماش بنسبة 34.2% على أساس سنوي.

تأسست Wen Wei Zhi Xing في 2017، ومقرها في قوانغتشو، وقد أُدرجت في بورصة هونغ كونغ في نوفمبر 2025. وبحسب تقرير الأداء، تضاعف حجم أسطول المركبات ذاتية القيادة لدى Wen Wei Zhi Xing في عام 2025، وارتفعت إيرادات Robotaxi بنسبة 209.6%، لتصبح أسرع وحدة أعمال نموًا.

لكن Robotaxi ليست مصدر الإيرادات الأكبر لدى Wen Wei Zhi Xing، إذ إن الأعمال من نوع Robobus (حافلة صغيرة دون سائق) وغيرها من أعمال B2B تسهم بشكل أكبر في الإيرادات. إضافة إلى ذلك، تحتل أعمال المساعدة على القيادة بمستوى L2 نسبة معينة من الإيرادات. أما أعمال Robovan (مركبة لوجستية دون طاقم)، وRobosweeper (مركبة تنظيف بلدي ذاتية القيادة)، فقد كان نموها محدودًا.

حافلة Robobus صغيرة تسهم بالإيرادات الرئيسية

من منظور هيكل الإيرادات، في 2025 ارتفعت حصة إيرادات Robotaxi لدى Wen Wei Zhi Xing إلى 22%، وبلغت حصة إيرادات أعمال Robobus 34%، بينما تشكّل إيرادات L2+ADAS (نظام مساعدة قيادة متقدم) وخدمات البيانات نحو 20%. مجتمعةً، تسهم هذه الأعمال الثلاثة بما يقارب 76% من إجمالي الإيرادات.

ومن بين هذه الأعمال، تعد Robotaxi القوة الدافعة الرئيسية لأداء الشركة. يظهر تقرير الأداء أن إيرادات منتجات Wen Wei Zhi Xing في 2025 بلغت 360 مليون يوان، بزيادة قدرها 310.3%، وكانت إيرادات أعمال Robotaxi منها 148 مليون يوان، بزيادة قدرها 209.6%.

لكن Robobus هي مصدر الإيرادات الرئيسي. في 2025، بلغت إيرادات Robobus لدى Wen Wei Zhi Xing 230 مليون يوان، بزيادة قدرها 190%. كذلك بلغت إيرادات مركبات التنظيف البلدي دون سائق 96 مليون يوان، بزيادة تقارب 73.7%.

تُعد Robobus ومركبات التنظيف البلدي دون سائق أعمال B2B، وتستهدف أساسًا عملاء المرافق العامة مثل إدارات النقل التابعة للحكومات ووحدات النظافة البلدية ومشغلي النقل العام. لذلك، تعتمد الأعمال الرئيسية لـ Wen Wei Zhi Xing بدرجة كبيرة على العملاء الحكوميين والمرافق العامة، وتكون الطلبات عرضة لتأثير السياسات والميزانيات المالية.

وفي هذا الصدد، قال أحد المطلعين داخل Wen Wei Zhi Xing لوكالة Economic Observer (اقتصادياً مراقبًا): “ليس الأمر أننا نحن وحدنا Wen Wei Zhi Xing. فكل الشركات التي تقوم بعمل حافلات صغيرة ذاتية القيادة تواجه هذا التأثير (الاعتماد على عملاء B). وهذه ظروف كامنة حتمية لتطور السوق. لمواجهة هذا الوضع، نعمل أيضًا جاهدين لجذب العملاء.”

وعلى عكس اتجاه النمو المرتفع لكل من Robotaxi وRobobus، شهدت أعمال المركبات اللوجستية دون سائق لدى Wen Wei Zhi Xing هبوطًا. ففي 2025 انخفضت إيرادات هذه الأعمال إلى 10.49 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 21.65%. ويظهر تقرير الأداء أن حجم الأسطول العالمي لـ Wen Wei Zhi Xing في 2025 بلغ 2113 مركبة، منها 1125 مركبة Robotaxi، ما يعني أن إجمالي مخزون Robobus وRobovan معًا لا يتجاوز ألف مركبة.

حاليًا، تتعاون أعمال المركبات اللوجستية دون طاقم لدى Wen Wei Zhi Xing بشكل رئيسي مع شركة JMC (江铃汽车)، بما في ذلك مركبة الشحن داخل المدينة JTR ومركبة لوجستية دون سائق W5 المطبقة في سوق البريد السريع. وقد تم بدء اختبارات تشغيل على الطرق في منطقة Huangpu وNansha في قوانغتشو. لكن الحصة السوقية لدى Wen Wei Zhi Xing في مجال المركبات اللوجستية دون طاقم ما تزال صغيرة.

وتُظهر بيانات الهيئة الوطنية لإدارة البريد في الصين أن حجم المشتريات السنوية لمركبات بدون سائق بمستوى L4 في الصين في 2025 بلغ 28 ألف مركبة. وتُشير معلومات منشورة إلى أن تسليم شركة نيو شيتشي (新石器) في 2025 يبلغ نحو 15 ألف مركبة، وأن تسليم شركة Nine Intelligent (九识智能) يبلغ نحو 10 آلاف مركبة، ويشكل مجموعهما نحو 89%.

تُعد أعمال المساعدة على القيادة بمستوى L2 أيضًا من بين الأعمال المهمة لدى Wen Wei Zhi Xing، وتبلغ مساهمة إيراداتها نحو 20%. وتُظهر مواد منشورة أن في نوفمبر 2025، بدأت Wen Wei Zhi Xing الإنتاج الكمي لحل مساعدة قيادة موحد “من مرحلة إلى مرحلة” (one-piece end-to-end) يعتمد على التعاون المشترك مع Bosch وWePilot3.0. وقد تم تطبيق حلول القيادة الذكية L2 لدى Wen Wei Zhi Xing على طرازات Chery Xingtu Xingyuan ES وET، وكذلك على طرازات ذات صلة ضمن مجموعة GAC. إلا أن هذه الطرازات ليست من أكثر الطرازات مبيعًا في سوق السيارات، حيث تقل مبيعاتها الشهرية في 2025 عن ألف مركبة.

ومن الجدير بالذكر أن السوق الخارجية أصبحت نقطة مضيئة في أداء Wen Wei Zhi Xing. وقالت لي شوان، المدير المالي للشركة (CFO) والمسؤولة عن الأعمال الدولية في Wen Wei Zhi Xing: “ساهمت إيرادات السوق الخارجية في 2025 بنسبة 29% من إجمالي إيرادات التشغيل، ومن المتوقع أن تشكل نسبة أعلى في المستقبل. وفي الوقت الحالي، حققت الشركة التابعة لـ Wen Wei Zhi Xing في الشرق الأوسط أرباحًا مستقلة.”

هل يمكن لـ Robotaxi أن يرفع الراية؟

تعتبر Wen Wei Zhi Xing Robotaxi باعتبارها العمل الأساسي القادم. “نحن لا نُكثر أيضًا من الترويج لأعمال مركبات النظافة وحافلات النقل الصغيرة، بل يتمحور عملنا الرئيسي حول تطوير robot taxi.” قال أحد المطلعين داخل Wen Wei Zhi Xing لـ Economic Observer.

في عام 2025، بلغ إجمالي عدد مركبات Robotaxi لدى Wen Wei Zhi Xing 1125 مركبة. ووفقًا لاستنتاج البيانات التي تم الإعلان عنها مسبقًا، فإن عدد مركبات Robotaxi الجديدة التي أضيفت في 2025 لدى Wen Wei Zhi Xing يبلغ نحو 700 مركبة.

وبالتزامن مع توسيع حجم الأسطول، بدأت Wen Wei Zhi Xing في 2025 عملية تحويل Robotaxi إلى نموذج تجاري. فقد تجاوز حجم أسطول Robotaxi في السوق الصينية 800 مركبة، وتم توسيع نطاق الخدمات في مدن كبرى مثل بكين وغوانغتشو إلى أكثر من 1000 كيلومتر مربع. وفي الربع الرابع من 2025، زاد عدد المستخدمين المسجلين لدى Wen Wei Zhi Xing بنسبة تزيد عن 900% على أساس سنوي.

في أكتوبر 2024، أطلقت Wen Wei Zhi Xing Robotaxi GXR للإنتاج الكمي، استنادًا إلى 吉利远程超级VAN (Geely Remote Super VAN). وذكرت Wen Wei Zhi Xing في تقرير الأداء أنها ستُعمق التعاون مع 吉利远程، بهدف إطلاق الجيل الجديد من Robotaxi سويًا. وينخفض سعر تكلفة BOM لطرازات الجيل الجديد GXR بنسبة 50%. ووفقًا للخطة، سيتم رفع عدد مركبات Robotaxi إلى 2600 مركبة بحلول نهاية 2026، ونشر عشرات الآلاف من مركبات Robotaxi في عام 2030.

لكن في الوقت الذي تُسرّع فيه Wen Wei Zhi Xing توسع Robotaxi، تتزايد كذلك حدة المنافسة في هذا المجال. إذ انضم لاعبون من أنواع متعددة مثل شركات تصنيع السيارات الكاملة ومنصات التنقل وشركات التقنية، مما يجعلهم منافسين يتعين على Wen Wei Zhi Xing مواجهتهم.

في سوق Robotaxi، يتصدر Waymo “الدرجة الأولى” من حيث الحجم، إذ إن لديه نطاقًا رائدًا ونجاحًا ناضجًا في التسويق التجاري بالخارج. وبلغ عدد المدن التي تغطيها خدمة Baidu “Luobo Kuaipao” (萝卜快跑) نحو ضعف عدد المدن التي تغطيها Wen Wei Zhi Xing، كما أن نطاق التشغيل أوسع وكثافة الطلبات أعلى. وبالنسبة إلى “الدرجة الثانية” التي تتواجد فيها 小马智行، فإن حجم أسطول Robotaxi لديها أكبر قليلًا من Wen Wei Zhi Xing، وقد حققت أرباحًا شهرية لكل مركبة، كما تخطط لزيادة انتشارها إلى أكثر من 3000 مركبة في 2026.

ضمن مسار التقنية VLA+النماذج الكبيرة، تم ربط سلسلة تقنيات القيادة الذاتية من L2 إلى L4، وانضم العديد من شركات القيادة الذكية إلى مسار Robotaxi. في الآونة الأخيرة، أعلنت XPeng رسميا تأسيس قسم أعمال Robotaxi، وتخطط لبدء تشغيل عروض تجريبية لنقل الركاب باستخدام Robotaxi في النصف الثاني من 2026. كما تخطط شركة 船舟智航 (Qingzhou Zhihang) لبدء تشغيل صغير النطاق لـ Robotaxi في 2026، بينما قامت شركة 元戎启行 (Yuanrong Qixing) بالتعاون مع شركة دونغفنغ للسيارات لإطلاق تشغيل تجريبي لـ Robotaxi.

والأهم من ذلك أن Wen Wei Zhi Xing ستواجه “حشرًا من الجانبين” من قبل الشركات المصنعة للسيارات الكاملة والشركات القائمة على المنصات. فالشركات المصنعة للسيارات الكاملة تتمتع بميزة تكلفة طبيعية عند التخطيط لـ Robotaxi. على سبيل المثال، لدى Cao Cao Chuxing التابعة لـ Geely خطط كثيرة في مجال Robotaxi، وفي نهاية هذا العام سيتم فتح نموذج سيارات Robotaxi المخصص. أما الشركات القائمة على منصات فهي تمتلك بوابات تدفق أكبر. وفي يناير من هذا العام، قامت شركة Didi للقيادة الذاتية وشركة GAC Aion ببناء الجيل الجديد من Robotaxi طراز R2، وتم تسليمه رسميًا، وبدأ اختباره في بكين وشنغهاي.

“هناك تحديات، لكن ليست كبيرة. لدينا ميزة السبق في التراخيص وميزة تموضع في النظام البيئي.” قال أحد المطلعين داخل Wen Wei Zhi Xing بخصوص المشهد التنافسي لـ Robotaxi.

وبعد مرور ما يقرب من عشر سنوات على تأسيسها، بلغ إجمالي خسائر Wen Wei Zhi Xing 10.2 مليار يوان، وخسائرها السنوية تزيد عن 1 مليار يوان. وما تزال الشركة في حالة خسارة في 2025. وبالنسبة إلى Wen Wei Zhi Xing، فإن أعمال Robotaxi—التي تمتلك إمكانات نمو أكبر للمعركة—هي العمل الأساسي القادم، لكن كيفية تحقيق التحول إلى تحقيق عائدات تجارية في وقت مبكر ما تزال اختبارًا كبيرًا.